钢材&铁矿石日报：监管风险再现，钢矿震荡下行

钢材&铁矿石日报 监管风险再现，钢矿震荡下行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得1.30%日跌幅，量增仓缩，主力移仓换月。现阶段，螺纹供需格局在走弱，库存去化收窄，多因需求季节性走弱所致，且后续供应存回升预期，弱势基本面仍难改善，继续承压钢价，但宏观强预期未退，给予钢价支撑，预期现实博弈下短期钢价维持高位震荡，重点关注钢厂生产情况，谨防交易逻辑切换至现实端。 热轧卷板：主力期价偏弱震荡，录得0.22%日跌幅，量增仓缩。目前来看，热卷供需格局变化不大，库存延续去化，需求韧性较强但后续存隐忧，而热卷供应维持高位，一旦需求走弱则供需矛盾易激化，价格上行阻力较大，相对利好的是宏观强预期，预期现实博弈下热卷价格维持高位震荡，重点关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价高位回落，录得0.86%日跌幅，量增仓缩，主力移仓换月。现阶段，监管风险再现，引发市场情绪趋弱，铁矿石期现价格高位回落，而需求下行使得矿石自身供需格局走弱，利空因素发酵下短期矿价仍易承压偏弱运行，重点关注政策端变化。 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）央行上海总部等五部门：支持房企通过资本市场合理股权融资 会议要求，金融机构要落实好房地产“金融16条”，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。继续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。配合地方政府因城施策做好房地产调控，更好支持刚性和改善性住房需求，加大力度支持保障性住房等“三大工程”建设，推动构建房地产发展新模式。金融机构要按照市场化、法治化原则，配合地方政府稳妥化解地方债务风险。 （2）2024年地方债提前批额度或已在路上 财政部公布了公布1—10月新增地方政府专项债券发行使用情况，相关负责人表示，下一步将加大工作力度，更好发挥专项债券带动作用，促进经济持续向好。提前下达额度，强化年度政策衔接。根据国务院部署和有关工作安排，提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度，合理保障地方融资需求。 （3）国家发改委、市场监管总局、中国证监会联合召开会议，加强铁矿石期现货联动监管 针对近期铁矿石价格出现连续过快上涨的异动情况，国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局、中国证监会期货部组织部分铁矿石贸易企业和期货公司召开会议，了解有关企业参与铁矿石现货和期货交易情况，要求有关企业依法合规经营，不得捏造散布涨价信息，不得故意渲染涨价氛围，不得囤积居奇，不得哄抬价格，不得过度投机炒作，不得操纵期货市场。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局延续走弱态势，建筑钢厂提产有限，螺纹周产量环比微降0.02万吨，供应维持低位，但近期钢厂利润改善明显，尤其是短流程钢厂，提产季节性仍在，预计后续产量仍将回升，低供应利好效应有限。与此同时，螺纹需求延续走弱态势，周度表需环比降7.24万吨，高频成交相对平稳，但两者依旧是近年来同期最低，后续仍会季节性下行，弱势需求承压钢价，相对利好则是宏观政策强预期。综上，螺纹供需格局在走弱，库存去化收窄，多因需求季节性走弱所致，且后续供应存回升预期，弱势基本面仍难改善，继续承压钢价，但宏观强预期未退，给予钢价支撑，预期现实博弈下短期钢价维持高位震荡，重点关注钢厂生产情况，谨防交易逻辑切换至现实端。 热轧卷板：供需两端迎来变化，板材钢厂增产积极，周产量环比增11.47万吨，重回年内高位，且目前钢厂利润尚可，供应压力将维持高位。与此同时，热卷需求韧性较强，周度表需环比增14.93万吨，存在途资源扰动，有待下周数据验证，而目前热卷主要下游冷轧基本面也在转弱，冷热价差持续回落，仍将拖累热卷需求，相应的人民币升值叠加内外价差收敛，出口需求存隐忧。总之，热卷供需格局变化不大，库存延续去化，需求韧性较强但后续存隐忧，而热卷供应维持高位，一旦需求走弱则供需矛盾易激化，价格上行阻力较大，相对利好的是宏观强预期，预期现实博弈下热卷价格维持高位震荡，重点关注需求表现情况。 铁矿石：多部门重申加强铁矿石期现市场联动监管，监管风险担忧再现，黑色市场情绪转弱，资金离场意愿积极，各品种主力期价均承压回落。现阶段，铁矿石供需格局在走弱，钢厂利润改善并未带来长流程钢厂积极复产，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且降幅显著，需求走弱仍易承压矿价，相对利好的是钢厂盈利状况改善，盈利钢厂占比有所回升，需求端利空效应暂未显现。与此同时，国内港口到货和海外矿商发运均迎来回升，两者重回正常水平，而按船期推算后面国内港口到货存有增量，海外矿石供应将稳中有升，相应的国内矿山生产依旧积极，整体铁矿石供应维持相对高位。综上，监管风险再现，引发市场情绪趋弱，铁矿石期现价格高位回落，而需求下行使得矿石自身供需格局走弱，利空因素发酵下短期矿价仍易承压偏弱运行，重点关注政策端变化。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。