Q3业绩高增，通信+新能源打开长期增长空间

恒铭达公司动态点评

公司业绩亮点：

• 财务增长：2023年Q3，恒铭达实现营业收入5.38亿元，同比增长42.71%，环比增长68.82%；归母净利润1.00亿元，同比增长42.59%，环比增长89.38%。
• 盈利能力提升：Q3毛利率为34.41%，较上一季度提升6.30个百分点；净利率为18.73%，环比提升2.12个百分点。

业务展望：

• 消费电子回暖：受益于全球智能手机出货量的回暖，预计消费电子产品需求将延续稳健增长态势。
• 产能释放：“昆山市毛许路电子材料及器件、结构件产业化项目（一期）”厂房已投入使用，昆山（二期）项目完成基本建设，计划2023年内投入使用，产能提升将助力业绩增长。

新业务布局：

• 通信领域：已推进服务器、路由器等领域的精密金属结构件生产，旨在抓住互联网技术发展带来的服务器需求增长机遇。
• 新能源领域：已进入储能设备、充电桩等精密金属结构件市场，以及新能源汽车零部件市场，持续开拓新客户和新市场。

估值与评级：

• 业绩预测：预计2023-2025年归母净利润分别为2.85亿元、3.86亿元、5.22亿元，EPS分别为1.24元、1.68元、2.27元，对应PE分别为26X、20X、14X。
• 评级维持：“增持”，看好公司在巩固消费电子主业的同时，通信及新能源业务的新增长点。

风险提示：

• 新业务开拓可能低于预期。
• 下游需求不确定性。
• 扩产进度可能不如预期。
• 汇率波动影响盈利能力。

公司动态：

• 恒铭达积极拓展通信及新能源领域，已为通信设备、新能源储能及汽车提供精密金属结构件。
• 通过并购和自建方式扩大产能，提升综合竞争力。
• 在保持消费电子业务稳定增长的同时，寻求多元化发展路径，增强公司抗风险能力。