国内拓店势头延续，海外直营市场亮眼

名创优品（09896.HK）的季度报告显示，公司在2024财年第一季度实现了稳健的增长，总收入达到37.9亿元人民币，同比增长36.7%，环比增长16.6%。其中，海外市场的表现尤为亮眼，收入同比增长40.8%，占总收入的46%，这得益于海外直营市场的持续强劲增长，收入同比增长超过80%。

毛利率达到41.8%，较去年同期提升6.1个百分点，环比增长1.9个百分点，创历史新高。尽管销售费用率略有上升，同比增加了3.1个百分点至16.9%，但通过经营杠杆的释放，管理费用率有所降低，较上一年度同期减少了1.5个百分点至4.5%。净利率为16.9%，较去年同期提升了1.8个百分点。

在门店扩张方面，国内门店数量实现了477家的净增长，提前完成了年度开店目标，并预计在接下来的时间内再新增100-200家新店。海外市场同样表现出色，净增198家门店，其中第二季度开店速度放缓，但在第三季度实现了明显的加速，全年计划净增350-450家门店。

展望未来，国联证券预计公司2024-2026年的营业收入将分别达到146.5亿、169.1亿和194.4亿人民币，复合年增长率（CAGR）为27.7%。归母净利润预计分别为23.7亿、27.6亿和32.2亿人民币，CAGR为16.6%。每股收益预计分别为1.9元、2.2元和2.5元，市盈率（P/E）预测为26倍，给予2024财年28倍的市盈率评级，目标价为57.18港元。基于海外市场持续扩张和代理/加盟转直营带来的业绩潜力，维持“增持”评级。

风险方面，报告提到了居民消费力承压、市场竞争加剧和海外市场开发不及预期等潜在挑战。

财务数据和估值方面，公司收入和净利润均实现了显著增长，市盈率、市净率和EV/EBITDA等估值指标显示出公司的成长性和盈利能力。