尿素日报：成交氛围明显改善，检修预期利好市场

研究院 化工组 策略摘要 研究员 中性：昨日山东地区成交明显好转，带动其他地区成交氛围有所改善。昨日日产 17.63万吨（-0.03），瑞星一套停车检修几日，天源预计月底恢复生产，另外市场预期山西部分企业停产检修，加上气头企业的检修可能，预期供应有所减少。周初两日成交均有改善，虽内需本身较为有限，但出口分担了部分压力，整体供需矛盾不大，加上盘面情绪向好，厂家挺价意愿较强，预计短期市场偏强运行，期货建议短期以中性对待，后期关注山西企业与气头企业的停产情况。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：11 月 21 日尿素主力收盘 2301 元/吨（+10）；主力合约前二十位多头持仓：160613（-915），空头持仓：133679（+1533），净多持仓：26934（-2326）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号 现货：11 月 21 日河南商丘小颗粒报价：2430 元/吨（0）；山东菏泽小颗粒报价：2420元/吨（0）；江苏沐阳小颗粒报价：2450 元/吨（0）。 原料：11 月 21 日，小块无烟煤 1150 元/吨（0），尿素成本 1810 元/吨（0），尿素出口窗口-73 美元/吨（0）。 生产：截至 11 月 15 日，全国周度尿素产量 124.55 万吨（+1.37），山东周度尿素产量17.3 万吨（+1.50）；开工率方面：尿素企业产能利用率 80.78%（+0.89%），其中煤制尿素：80.70%（+1.97%），气制尿素：81.03%（-2.50%）。 库存：截至 11 月 15 日，国内尿素样本企业总库存量为 35.93 万吨（+1.79），尿素港口样本库存量为 31.7 万吨（+2.10）。 消费：截至 11 月 15 日，复合肥产能利用率 37.59%（+4.15%）；中国三聚氰胺产能利用率为 65.66%（+6.13%）；中国尿素企业预收订单天数 6.94 日（+0.35）。 观点：11 月 21 日，国内尿素市场成交氛围明显好转，厂家销售压力暂时下降，部分地区有所补跌，河北、湖北略有反弹，预计短期偏强运行。 ■策略 中性：昨日山东地区成交明显好转，带动其他地区成交氛围有所改善。昨日日产 17.63万吨（-0.03），瑞星一套停车检修几日，天源预计月底恢复生产，另外市场预期山西部 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 分企业停产检修，加上气头企业的检修可能，预期供应有所减少。周初两日成交均有改善，虽内需本身较为有限，但出口分担了部分压力，整体供需矛盾不大，加上盘面情绪向好，厂家挺价意愿较强，预计短期市场偏强运行，期货建议短期以中性对待，后期关注山西企业与气头企业的停产情况。 ■风险 山西及气头企业停产检修情况、库存变动情况、出口政策变动、淡储进度、国际市场变化 目录 策略摘要...............................................................................................................................................................................................1核心观点...............................................................................................................................................................................................1 图表 图1 :尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.......................................................................................................................... 4图2 :尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.......................................................................................................................... 4图3 :基差：山东-UR401丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图4 :基差：河南-UR401丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图5 :煤制尿素开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 4图6 :气制尿素开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 4图7 :尿素待发订单天数丨单位：天................................................................................................................................................5图8 :复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................ 5图9 :三聚氰胺开工率丨单位：%.................................................................................................................................................... 5图10 :国内独立焦化厂开工率丨单位：%...................................................................................................................................... 5图11 :港口库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................................5图12 :上游库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................................5图13 :波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨...............................................................................................................................6图14 :东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨...................................................................................................................................6图15 :中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图16 :中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图17 :尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................ 6图18 :尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................ 6图19 :尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................ 7图20 :山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................ 7图21 :主力连续盘面利润丨单位：元/吨..................................................................................