美尔雅期货有色套利周报

美尔雅期货有色套利周报20231120 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@mfc.com.cnTel：027-68851554 研究员：张杰夫 投资咨询号:Z0016959Email：zhangjf@mfc.com.cnTel：027-68851554 套利策略 品种 策略 核心观点 跨期 锌 正套 国内存稳增长经济预期，价差从高位进一步回落。 内外盘 锌 反套 云南电解铝进入减产阶段，叠加稳增长经济预期，而海外需求疲软。进口亏损且LME库存环比增加。 铅 反套 进口亏损、LME库存处在历史高位且沪伦比在较低位置。 跨品种 观望 跨品种套利可以暂时先观望，等待合适时机。 目录 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 第二部分：有色金属库存与利润情况第三部分：有色金属基差与期限结构第四部分：内外盘金属价格对比 第五部分：有色金属跨品种比值变化 目录 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 周度涨跌幅 LMESHFE 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% 铜 铝 锌 铅 镍锡 周度价格 2023/11/17 2023/11/10 变动 涨跌幅 LME铜 8309 8034.5 274.5 3.42% LME铝 2216 2221 -5 -0.23% LME锌 2559 2560.5 -1.5 -0.06% LME铅 2296.5 2180 116.5 5.34% LME镍 17170 17190 -20 -0.12% LME锡 24925 24510 415 1.69% SHFE铜 67920 67230 690 1.03% SHFE铝 18865 19100 -235 -1.23% SHFE锌 21430 21670 -240 -1.11% SHFE铅 17030 16505 525 3.18% SHFE镍 136290 140280 -3990 -2.84% SHFE锡 213820 209240 4580 2.19% 有色金属周度价格回顾 有色金属资金流动情况 持仓量：多数有色金属的单边持仓量在近几年的较低位置，且近几月单边持仓量下行； 铅和镍的单边持仓量分别增加12.2%和11.8%，铝、锌和锡的单边持仓量分别减少6.7%、3.3%和11.4%；铜单边持仓量小幅增加； 资金流向：铜、铝、铅和镍获资金净流入，锌和锡里面的资金净流出。 铜持仓量（单边） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 铝持仓量（单边） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020/01/02 -100000 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 锌持仓量（单边） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02(50000) 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 有色金属资金流动情况 铅持仓量（单边） 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 镍持仓量（单边） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 锡持仓量（单边） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020/01/02 (20000) 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 有色金属资金流动情况 铝资金流向（单边） 1400000000 1200000000 1000000000 800000000 600000000 400000000 200000000 0 -200000000 -400000000 -600000000 铜资金流向（单边） 4000000000 3000000000 2000000000 1000000000 0 -1000000000 -2000000000 锌资金流向（单边） 600000000 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000 0 -100000000 -200000000 -300000000 -400000000 铅资金流向（单边） 400000000 300000000 200000000 100000000 0 -100000000 -200000000 镍资金流向（单边） 600000000 400000000 200000000 0 -200000000 -400000000 -600000000 -800000000 锡资金流向（单边） 800000000 600000000 400000000 200000000 0 -200000000 -400000000 9 目录 第二部分：有色金属库存与利润情况 铜LME库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 铝LME库存 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 1月3日 1月19日 2月4日 2月20日 3月8日 3月24日 4月9日 4月25日 5月11日 5月27日 6月12日 6月28日 7月14日 7月30日 8月15日 8月31日 9月16日 10月2日 10月18日 11月3日 11月19日 12月5日 12月21日 1月3日 1月16日 1月29日 2月11日 2月24日 3月9日 3月22日 4月4日 4月17日 4月30日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月12日 8月25日 9月7日 9月20日 10月3日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 有色金属库存情况 2023/11/17 2023/11/10 周涨跌幅 近半年分位数 近一年分位数 近三年分位数 LME铜库存 181275 180000 0.71% 91.67% 95.74% 87.04% LME铝库存 481775 481750 0.01% 10.83% 20.43% 21.41% LME锌库存 133050 70150 89.67% 82.50% 91.06% 54.51% LME铅库存 135925 133900 1.51% 98.75% 99.36% 99.86% LME镍库存 44316 42534 4.19% 92.50% 69.79% 23.10% LME锡库存 7785 7485 4.01% 99.17% 99.57% 99.86% 1月3日 1月16日 1月29日 2月11日 2月24日 3月9日 3月22日 4月4日 4月17日 4月30日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月12日 8月25日 9月7日 9月20日 10月3日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 1月3日 1月16日 1月29日 2月11日 2月24日 3月9日 3月22日 4月4日 4月17日 4月30日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月12日 8月25日 9月7日 9月20日 10月3日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 1月3日 1月16日 1月29日 2月11日 2月24日 3月9日 3月22日 4月4日 4月17日 4月30日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月12日 8月25日 9月7日 9月20日 10月3日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 1月3日 1月16日 1月29日 2月11日 2月24日 3月9日 3月22日 4月4日 4月17日 4月30日 5月13日 5月26日 6月8日 6月21日 7月4日 7月17日 7月30日 8月12日 8月25日 9月7日 9月20日 10月3日 10月16日 10月29日 11月11日 11月24日 12月7日 12月20日 有色金属库存情况 锌LME库存 铅LME库存 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 镍LME库存 锡LME库存 300000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 2020-01-23 2020-03-23 2020-05-23 2020-07-23 2020-09-23 2020-11-23 2021-01-23 2021-03-23 2021-05-23 2021-07-23 2021-09-23 2021-11-23 2022-01-23 2022-03-23 2022-05-23 2022-07-23 2022-09-23 2022-11-23 2023-01-23 2023-03-23 2023-05-23 2023-07-23 2023-09-23 2020-01-23 2020-03-23 2020-05-23 2020-07-23 2020-09-23 2020-11-23 2021-01-23 2021-03-23 2021-05-23 2021-07-23 2021-09-23 2021-11-23 2022-01-23 2022-03-23 2022-05-23 2022-07-23 2022-09-23 2022-11-23 2023-01-23 2023-03-23 2023-05-23 2023-07-23 2023-09-23 2020-01-23 2020-03-23 2020-05-23 2020-07-23 2020-09-23 2020-11-23 2021-01-23 2021-03-23 2021-05-23 2021-07-23 2021-09-23 2021-11-23 2022-01-23 2022-03-23 2022-05-23 2022-07-23 2022-09-23 2022-11-23 2023-01-23 2023-03-23 2023-05-23 2023-07-23 2023-09-23 2020-01-23 2020-03-23 2020-05-23 2020-07-23 2020-09-23 2020-11-23 2021-01-23 2021-03-23 2021-05-23 2021