每日晨讯

每日大市点评 政策更新 央行维持11月LPR不变 工信部:加速工业级5G产品研发推广 上海：到2025年形成年产50发商业火箭、600颗商业卫星的批量化制造能力 行业动态 【TMT】小米集团-W（1810.HK）：Q3收入利润逆势双增，盈利大超预期，单季度盈利创近两年新高 【房地产】经济日报：打通购房堵点顺畅“以旧换新” 【公用事业】国家能源局：1-10月份，全国主要发电企业电源工程完成投资6621亿元，同比增长43.7% 近期研报分享 策略周报：内需修复偏慢，中美元首会晤释放积极信号2023-11-14 策略周报：加息终点临近，港股迎来反弹行情2023-11-07 信达生物（1801HK）:三季度收入超越预期，玛仕度肽临床数据优异（评级：增持，目标价：52.75港元）2023-11-03 11月港股策略研究：美联储加息暂停叠加企业“盈利拐点”确认，港股春天不远2023-11-03 药明康德（2359HK）：三季度表现逊预期，2024年起收入增速将回升（评级：中性，目标价：99.30港元）2023-11-01 海尔智家(6690HK)更新报告：首三季经营效率同比提升（评级：买入；目标价：31.00港元）2023-11-01 新天绿色能源（956HK）更新报告：2023年三季度业绩符合预期（评级：买入；目标价：4.42港元）2023-10-31 策略周报：积极财政发力，调整或近尾声2023-10-31 中集安瑞科（3899HK）更新报告：2023年三季度新签订单加快增长（评级：买入；目标价：11.02港元）2023-10-27 医药行业专题报告：全球GLP-1受体激动剂市场研究2023-10-25 内需修复弹性温和，政策发力加速筑底2023-10-25 每日大市点评 11月20日，港股大盘高开高走，市场风险偏好继续改善。恒生指数全日上升323点或1.9%，收报17,778点。恒生科指上升2.5%，收报4,077点。大市成交金额有1,064多亿港元，但港股通录得61.1亿港元的净流出，以沽出指数ETF为主。尽管港股通出现低买高沽的行情波动，但是我们认为对于港股大盘启动年末行情并无阻碍。在中美利差收窄、出口商结汇及政策持续加码的预期下，离岸人民币接连涨破多个关口，日内更一度与在岸人民币倒挂，说明了资金回流的迹象。香港特区政府已下调股票交易印花税，对港股的成交金额及流动性带来一定的提振。当前港股的估值不高，风险溢价亦处于2016年以来81.5%分位数的位置，而港股与美股的相对估值也是2016年以来的低点，在情绪、盈利、资金面好 转的情况下，今年表现落后的港股正在积攒更多向上势能。恒生指数短期合理上望空间至18,600点。策略上，建议关注1）库存见底需求回暖，基本面见底好转在即的手机设备股；2）受惠于风险偏好及盈利改善的恒生科技指数，以及去库存近尾声、国产替代信心提升、消费电子需求回暖将有力带动订单提升的半导体；3）受惠中央财政发力、城中村改造及保障性住房体系建设的顺周期板块，如原材料、建材、工程机械、家电、燃气；4）短期利空基本出尽，盈利预测在上修但估值下行及景气度向好的生物医药；5)受惠美元利率触顶，估值受压已深的REIT、香港地产股、公用事业都有反弹机会。 盘面上，港股板块升势较全面，恒生综合行业分类指数全线大涨，其中信息科技行业领涨。软件、游戏、电商、半导体等细分行业均有较多升幅，腾讯(700HK)、京东(9618HK)、快手(1024HK)分别升3.6%、3.0%及2.6%。食品饮料等必需消费品亦跑赢大市，其中百威亚太(1876HK)、蒙牛(2319HK)、恒安国际(1044HK)、华润啤酒(291HK)分别升4.6%、4.3%、3.6%及2.6%。两只蓝筹新贵，理想汽车(2015HK)及药明康德(2359HK)分别升2.4%及3.5%。人民币强势亦带动航空股造好，国航(753HK)上升3.8%，股价创两个月多新高；南航(1055HK)及东航(670HK)分别升2.6%及1.1% 政策更新 央行维持11月LPR不变 中国人民银行11月20日公布11月贷款市场报价利率(LPR)维持不变，符合预期。中国人民银行公布11月LPR显示，一年期 LPR维持3.45%，5年期以上LPR维持4.2%。 工信部:加速工业级5G产品研发推广 工信部部长金壮龙在中国5G+工业互联网大会上表示，将继续扎实做好「5G+工业互联网」各项工作，为推动新型工业化、建 设现代化产业体系提供强大的支撑。金壮龙指出，一是狠抓产业创新。进行产业链协同攻关，推动工业互联网与工业软件、工控系统等重点产品体系化突破，建构「5G+工业互联网」标准体系。发挥5G领先优势，加速工业级5G产品研发推广，积极培育新兴独角兽企业和领军企业。他指出，其次是促进规模应用。稳定推动「5G+工业互联网」专网建设，扩大工业感知网络覆盖，打造海量物联接入能力。分产业制定规模应用融合指南，进行5G工厂「百千万」行动和标识解析体系「贯通」行动，发挥龙头企业牵引作用，带动产业链上下游协同发展。金壮龙指出，三是完善政策体系。制定推出推动工业互联网高质量发展政策措施，聚焦网络、平台、安全、标识、数据五大功能体系，打造「5G+工业互联网」升级版。 上海：到2025年形成年产50发商业火箭、600颗商业卫星的批量化制造能力 上海市人民政府办公厅发布关于印发《上海市促进商业航天发展打造空间信息产业高地行动计划(2023—2025年)》的通知。 到2025年，以商业航天跨越式发展为牵引，围绕卫星制造、运载发射、地面系统设备、空间信息应用和服务等环节，加强卫星通信、导航、遥感一体化发展，推动空天地信息网络一体化融合。探索星箭一体新模式，构筑技术驱动新格局，建设数智制造新高地，开拓应用示范新场景，引领长三角区域空间信息一体化发展，为航天强国建设提供有力支撑。形成从火箭、卫星、地面站到终端的全覆盖产业链。发展新一代中大型运载火箭、低成本高集成卫星、智能应用终端三大拳头产品。形成年产50发商业火箭、600颗商业卫星的批量化制造能力，以打造“上海星”“上海箭”为目标，提供卫星研制、运载发射、在轨交付与管理链式服务模式。推动形成地面站、测运控中心、应用终端等自主建设能力。 行业动态 【TMT】小米集团-W（1810.HK）：Q3收入利润逆势双增，盈利大超预期，单季度盈利创近两年新高 小米集团-W（1810.HK）第三季度营收708.9亿元，同比增长0.6%，预估704.6亿元；第三季度调整后净利润59.9亿元，同 比增长183%，预估46.5亿元。前三季度经调整净利润为去年全年的1.7倍，业绩表现大超市场预期。 2023年第三季度，小米集团研发支出为50亿元，同比增长22.0%，主要是由于与智能电动汽车业务及其他创新业务相关的研发开支增加所致。2023年第三季度，集团整体毛利率、智能手机业务毛利率和IoT与生活消费产品业务毛利率均再创历史新高。本季度，集团整体毛利率达到22.7%，连续四个季度环比提升。 【房地产】经济日报：打通购房堵点顺畅“以旧换新” 经济日报刊文称，今年以来，全国多个城市推出“以旧换新”购房政策，即购房者可先锁定新房，再由中介进行旧房销售，或 者由房企、第三方直接收购旧房，一方面可打消购房者“未卖不敢买”的换房顾虑，另一方面也打通了卖房买房全流程，部分城市同时还提供换房补贴，以期加快释放住房需求。不过，从各地实际成交情况看，政策并没有达到预期效果，还需尽快打通交易中的多重堵点。包括精准匹配供需、优化购房程序和降低交易成本。 【公用事业】国家能源局：1-10月份，全国主要发电企业电源工程完成投资6621亿元，同比增长43.7% 国家能源局：1-10月份，全国主要发电企业电源工程完成投资6621亿元，同比增长43.7%。其中，太阳能发电2694亿元，同 比增长71.2%；风电1717亿元，同比增长42.5%；核电670亿元，同比增长41.5%。电网工程完成投资3731亿元，同比增长6.3%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：内需修复偏慢，中美元首会晤释放积极信号 每周策略建议 港股：美联储货币政策进入观望阶段，叠加美国财政部减缓发债步伐，美国10年期国债收益率短期进入平台波动期，利率不再急升纾缓港股流动性压力。四季度以来中国一系列支撑经济及金融市场的政策不断夯实，后续仍有中央财政支持、央行降准或加大公开市场投放等政策空间，有利于提振市场情绪。中美元首会晤带来两国关系积极信号，将显著改善市场风险偏好。关注年末季节性效应，港股进入全年升市概率较大的两个月。 根据股债收益率差模型，恒生指数短期合理的交易区间在16,800至18,600点，破局关键仍需中国内生动力增强，后续关注财政扩张持续发力，或有降准空间。继续看多1）库存见底需求回暖的手机设备股；2）受惠于中美关系好转风险偏好改善的恒生科技，以及去库存近尾声、国产替代信心提升、消费电子需求回暖将有力带动订单提升的半导体；3）人民币暂时转强，油价下跌，利多造纸股及航空股；4）国家医保局或对创新药上市早期阶段的价格采取相对宽松的管理，叠加美元加息周期终点临近，利好创新药融资，关注药明生物（2269HK）、泰格医药（3347HK）、康龙化成（3759HK）、康方生物（9926HK）、信达生物 （1801HK）。 美债：美联储主席鲍威尔重申保持谨慎，但并指出如果合适，美联储将毫不迟疑地加息，美国10年期国债收益率于上周小幅反弹。不过由于美国短端利率已筑顶的概率较大，鲍威尔的讲话只会影响市场反弹的节奏而非方向。后续美联储会继续用“嘴巴”调整市场预期，打压任何降息或宽松预期。预计10年期国债收益率逐渐回升，但再破5%的机会已经不大。10年期国债收益率4.5%再做多的胜率不高。 汇率：离岸人民币维稳的关键在于中国政策落地成效及内生经济复苏动力回升。10月中国经济及金融数据显示内生经济复苏持续波折，离岸人民币缺乏大幅升值空间。后续关注稳增长政策落地成效以及政策空间持续打开，有望为离岸人民币带来支撑。预计离岸人民币波动区间为7.25-7.30。 10月中国通胀数据重回下行区间，内生需求恢复缓慢 10月通胀数据重回下行区间，主因食品价格下行，内生需求恢复缓慢，造成核心通胀低迷。10月PPI同比降幅扩大，主要受国际原油价格涨幅回落、有色金属价格由涨转跌以及去年同期高基数影响。耐用品消费品PPI同比跌幅扩大至2.0%，说明在房地产负财富效应、收入预期不稳的情况下居民购买耐用品的意愿仍然不大。 美国消费者信心指数持续下降 美国11月消费者信心连续第四个月下降，家庭通胀预期再次上升，对价格压力的中期展望升至十多年来最高水平，预示今年四季度美国消费的边际增速放缓，但是美联储官员关注的消费者通胀预期持续回升，可能会对抗击通胀带来阻碍。 上周大类资产表现 港股：恒指下跌2.6%，收报17,203点。恒生科指下跌1.2%，收报3,892点。大市日均成交金额898.8亿港元，较前周的814.3亿港元增加10.4%。 中资美元债：中资美元债回报指数收报212.82，环比上涨0.2%，投资级微涨0.06%；高收益级上涨1.1%；亚洲中资美元房地产债券指数周涨幅3.9%。万科风险事件暂时缓释，多支民营内房地产债上行，支撑地产板块有所反弹。 汇率：上周美元指数收报105.810，上涨0.7%；美元兑离岸人民币收报7.3072，贬值0.3% 风险提示：政策落地效果不及预期；全球通胀回落速度较慢；国际形势复杂多变 【中泰国际】策略周报：加息终点临近，港股迎来反弹行情 每周策略建议 港股：美联储11月暂停加息，货币政策进入观望阶段，叠加美国财政部减缓发债步伐，美国10年期国债收益率短期进入平台波动期，利率不再急升纾缓港股压力。四季度以来中国一系列支撑经济及金融市场的政策不断夯实，包括中央财政一万亿国债发力、汇金增持四大行和ETF，均在有力提振市场情绪。后续关注特别国债发行期间央行或降准及加大