2023年三季度德国市场快照（英）

德国 市场快照 Q32023年 Contents PitchBookData,Inc. 约翰·加伯特创始人、CEO NizarTarhuni机构研究和编辑副总裁DylanCox,CFA私人市场研究主管 股票市场7 VC交易活动11 VC退出活动13 VC筹款活动14 PE交易活动15 PE退出活动17 PE筹款活动18 信贷市场19 机构研究小组 分析 NavinaRajan EMEA私人资本高级分析师 Data 查理·法伯 高级数据分析师 奥斯卡·阿拉韦 关联数据分析师 发表于2023年11月9日 有关德国私人资本的更多数据和指标，请参阅我们的2022年 DACH私人资本细目。 其他国家/地区快照将在全年发布。我们的快照系列中的英国和法国数据可以在下面找到： 2023年第二季度英国市场快照 2023年第二季度法国市场快照 注：除非另有说明，本报告中的所有数据均为截至2023年9月30日的数据。 1德国市场快照 市场概况 宏观趋势权益市场 风险投资私人权益 Commentary 我们在新的国家快照系列中介绍了另一个国家。每个季度，我们都会概述该地区的私人和公共市场的宏观经济和微观经济趋势。以下是我们在德国第三季度的重点内容。 宏 与整个欧洲一致，宏观经济继续在德国金融市场中占据中心地位，因为该行业正在等待利率和通货 膨胀的缓解。德国经济在第三季度显示出一些降温迹象，消费者价格指数（CPI）通胀降至4.3 ％，国内生产总值（GDP）季度环比小幅萎缩0.1％。与第二季度相比，欧元/美元汇率持平 。 人们普遍预计该地区的通货膨胀将在明年稳定下来，尽管利率高于欧洲中央银行（ ECB）2％的目标，这表明预期将有更高的长期利率制度。 2023年GDP负增长。尽管明年的预测显示经济将恢复增长，但由于峰值利率制度的影响，市场普遍预计2024年将是悲观的。预计2024年德国GDP增速将低于G7经济体，也将低于欧元区平均水平。这是由高通胀，实际工资下降以及俄罗斯能源冲击后导致的消费疲软驱动的。乌克兰战争。工业，能源密集型行业的产出预计也将疲软。 过去三年,同一家在德国做出VC承诺最多的LP欧洲投资基金,在德国也对PE基金做出了最多的承诺。在GP基础上，EQT在该地区的PE投资数量最高，为65，其次是DetscheBeteiliggs 。总体而言，鉴于迄今为止的强劲运行率，我们预计到2023年，欧洲的筹款活动将保持良好状态。 随着接近时间的延长和更严峻的环境仍然存在，2024年的水平不太确定，但我们预计PE将比VC筹款更具弹性。 在其他新闻中 从历史上看，政府对德国风险市场的干预并不像其他欧洲国家那样多产。生态系统的一个关键里程碑 -2020 年启动阶段。1在第三季度，国家支持的LPKfWCapital推出了新兴经理人基金，旨在投资于由性别多元化团队管理的小型基金。2总融资将是 公开股票市场 DAX的表现优于某些其他欧洲指数，例如STOXX600和FTSE100，截至9月30日，年初至今 业公司。尽管活动薄弱，其他 从KfW将需要投资到德国创 总部位于La （YTD）上涨了10.5％。公共市场的估值在本季度显示出一定的上升迹象，该指数第三季度的市盈率（P/E）为13.8倍，略高于第二季度。然而，与去年相比，倍数仍然低迷，因为估值从2021年的峰值水平降温。公开上市也继续低迷，自今年第二季度以来没有上市。德国的公开上市 市场普遍处于低迷状态，自2021年以来只有四次上市。 风险资本 德国风险投资（VC）交易活动从2022年第三季度的水平下降，交易价值在2023年第三季度 也环比下降（QoQ）。价值最高的交易是人工智能（AI）国防玩家Helsing，价值为 软件流程挖掘公司Celonis目前是该地区估值最高的公司，其事后估值为 去年这个时候报告了估值，这使我们质疑此后是否发生了变化。从更广泛的角度来看，信息技术（IT）和材料行业在第三季度吸引了普通合伙人（GP）资本的最大份额。 在过去的几个季度里，德国的VC退出价值微乎其微，第三季度几乎没有复苏的迹象。今年到目前为止，所有前五名VC支持的退出都是收购。VC融资持续疲软，第三季度筹集的资金关闭了超过11辆汽车，达到2022年水平的46.8%。在过去三年中， Famiglia，专门从事种子投资。3尽管GeneralCatalyst已经在欧洲投资了几年，但我们认为合并表明了对德国（尤其是种子）市场的看法。10月，计划在2027年之前在海尔布隆建立一个名为创新园人工智能（Ipai）的AI校园。4据报道，DieterSchwarz基金会已投资巴登-符腾堡州已投资 Sifted，MiriamPartington，2020年12月13日。 - 《泰晤士报》，乔治·哈蒙德，2023年10月16 日。 MiriamPartington，2023年10月24日。 季度图表：DAX40按季度市盈率 25x 3德国市场快照 18.6x18.0x 19.1x 16.0x 14.6x14.8x 12.9x 13.3x13.3x 13.8x Q1 Q2Q3 2021 Q4 Q1 Q2Q3 2022 Q4 Q1Q2Q3 2023* 欧洲投资基金已对德国的VC基金做出了最有限的合伙人（LP）承诺。从GP的角度来看，公共-私人基金High-TechGründerfonds在同一时期的VC投资数量最高，为208，远高于该地区其他顶级配置者。 私募股权 与VC相反，德国第三季度私募股权（PE）交易价值显示出更大的弹性，到2023年第三季 度与2022年相比下降幅度小于风险市场，并且季度环比增长。在第三季度，最大的交易是西班牙基础设施公司Asterion以26亿欧元的价格收购了第五大公用事业（能源）提供商STEAG 。 电信运营商VatageTowers（2021年从沃达丰剥离）是德国估值最高的PE支持公司，估值为199亿欧元。2023年第三季度的PE退出价值高于2022年第三季度，也依次增加。在过去两个季度中，该地区的前五大退出都是收购或收购。正如我们在2023年第三季度欧洲PE细分中所指出的那样，2023年前9个月的筹款情况尤其强劲，第三季度筹集的资金已经超过2022年的水平，关闭的车辆数量是原来的两倍。 20x 15x 10x 5x 0x 20.9x 城市比较 热图 记分卡 宏观活动 来源：经合组织•地理：全球•*截至9月30日，2023 资料来源：ONS，OECD•地理：全球•*截至2023年9月30日 股票市场表现 * 股票市场估值 私人市场 基金业绩 14 信贷市场