PTA：盘面放量突破6000关口，短线偏强运行

【新纪元期货·策略周报】 品种研究 PTA：盘面放量突破6000关口，短线偏强运行 【2023年11月17日】 张伟伟 分析师 执业资格号：F0269806投资咨询证：Z0002792电话：0516-83831165 Email：zhangweiwei@neweraqh.com.cn 中国矿业大学理学硕士，郑商所高级分析师，主要负责能源化工的分析研究工作，精通产业链，善于结合基本面与技术面把握商品运行趋势和节奏。 一、基本面分析 1、基本面驱动不足，PX走势被动 周内无装置变动，供应小幅增加。隆众数据显示，截止11月16日，国内PX装置周均开工率82.38%，环比上周四回升0.45个百分点；周度产量为69.09万吨，环比上周四增加0.38万吨。本周PX与石脑油油价差小幅走扩，同花顺数据显示，截止11月16日，中国台湾PX到岸中间价1022.83美元/吨，较前一周四上涨30.16美元/吨；与石脑油价差380.08美元/ 吨，较上前一周四增加10.66美元/吨。 下周来看，彭州石化、威廉化学预计重启，PX产量提升；下游PTA产量也预期回升。供需双增，基本面矛盾不突出，被动跟随原油波动。 2、PTA加工费继续回升 周内PX及PTA价格均有下滑，PTA有供应减量影响，价格跌幅较小，本周PTA加工区间环比延续上涨。隆众数据显示，截至2023年11月16日，中国PTA平均加工区间：441.16元/吨，环比上涨19.84%，同比下跌18.42%。 3、本周PTA基差小幅回落 本周PTA期现货同涨，期货涨幅相对偏大，基差小幅回落。隆众数据显示，截止11月17日，华东地区PTA现货基准价6015元/吨，较上周五上涨148元/吨；与主力合约基差-11元/吨，较上周五减少46元/吨。 4、装置重启，供应或小幅增加，关注具体落地情况 本周仪征化纤2#停车，逸盛新材料降负后修复，PTA供应下降。隆众数据显示，截止11 月16日，PTA周均开工率73.31%，环比下降1.25个百分点，同比增加0.1个百分点；周度 产量119.57万吨，环比减少2.0万吨，同比增加17.24万吨。 下周来看，逸盛宁波4#、仪化化纤2#计划重启，宁波3#或检修，四川能投或重启，汉邦重启准备中，已减停装置或延续检修，预计产量小幅回升。 5、聚酯负荷相对平稳，终端负反馈仍不明显 本周聚酯及江浙织机小幅降负。隆众数据显示，截止11月16日，聚酯周均开工率86.59%， 较前一周下降0.67个百分点；江浙织造开工率为65.77%，较前一周下降0.26个百分点。 本周聚酯各品种小幅累库。同花顺数据显示，截止11月17日，江浙织机涤纶长丝DTY28.4天，较前一周增加0.3天；涤纶长丝FDY21.8天，较前一周增加0.6天；涤纶长丝POY17.2天，较前一周增加0.4天；涤纶短纤库存天数8.57天，较前一周增加0.02天。 下周来看，虽有恒逸装置检修计划，但恒力新装置投产后，负荷逐步提升，三房巷瓶片负荷提升，且恒阳装置重启，预计聚酯供应将小幅增加。纺织行业整体渐入淡季，但经过8-10月的库存消耗，当前织造企业开机率暂未出现明显下降，终端负反馈仍不明显。 6、本周PTA继续去库 本周PTA社会库存量约370.69万吨，环比-4.01万吨。7.小结 原料端，供需双增，基本面矛盾不突出，PX被动跟随原油波动。供给端，下周逸盛宁波 4#、仪化化纤2#计划重启，宁波3#或检修，四川能投或重启，汉邦重启准备中，已减停装置或延续检修，预计产量小幅回升。需求端，虽有恒逸装置检修计划，但恒力新装置投产后，负荷逐步提升，三房巷瓶片负荷提升，且恒阳装置重启，预计聚酯供应将小幅增加。纺织行业整体渐入淡季，但经过8-10月的库存消耗，当前织造企业开机率暂未出现明显下降，终端负反馈仍不明显。 图1.PX开工率（单位：%）图2.PX与石脑油价差（单位：美元/吨） 资料来源：同花顺新纪元期货研究资料来源：同花顺新纪元期货研究 图3.PTA基差（单位：元/吨）图4.PTA加工费（单位：元/吨） 资料来源：同花顺新纪元期货研究资料来源：同花顺新纪元期货研究 图5.PTA开工率季节性表现（单位：%）图6.江浙织机开工率（单位：%） 资料来源：隆众新纪元期货研究资料来源：隆众新纪元期货研究 图7.聚酯开工率（单位：%）图8.聚酯长丝库存天数（单位：天） 企业名称 年产能（万吨） 装置变动 检修时间 威廉化学 250 2023年6月14日故障停车，6月19日重启5成，6月22 日升至9成，6月27日降至8成，6月30日降至4成，7 月21日升至8-9成，8月9日故障短停2-3天 8月11日重启5成，9月中旬提负 福海创 450 2023年10月9日降至5成 待定 四川能投 100 2023年7月18日因故停车，7月24日重启，9月20日 停车 11月下旬计划重启 海伦石化2# 120 2023年7月2日停车检修 待定 逸盛新材料2# 360 2023年11月11日降负 11月14日修复 恒力石化2# 220 2023年10月7日检修检修 延迟重启并对11月合约 减量30% 珠海英力士 235 2023年8月9日因故降至7成，8月15日235降至6成， 9月1日降至7成，9月5日恢复至9成；2#110万吨装 置10月16日停车检修 预计11月底重启 蓬威石化 90 2020年3月10日停车,2023年8月21日重启9成，8月 28日提满；9月10日停车 待定 逸盛海南 200 2023年7月7日降至5成；7月14日升至85成；9 月9日-9月10日短停后恢复 东营威联 250 2023年9月10日提负至8成，前期5成运行 嘉通能源 250 2023年9月10日降至5成 9月15日提满 逸盛大化1# 225 6月25日降至8成，6月27日已满；9月19日停车， 9月20日修复，9月26日降至5成 国庆期间重启 逸盛宁波3# 200 11月下旬有检修计划 待定 逸盛宁波4# 220 11月1日停车检修 11月下旬计划重启 汉邦石化 220 2021年1月6日停车 11月中下旬计划重启 亚东 75 11月1日停车检修 待定 逸盛海南1# 200 11-12月有检修计划 待定 逸盛海南2# 200 11月上旬试车 资料来源：隆众新纪元期货研究资料来源：隆众新纪元期货研究表1.国内PTA装置检修计划（单位：万吨） 仪征化纤2# 65 11月13日消缺停车 计划检修10天附近 合计 3930 资料来源：隆众新纪元期货研究 二、观点与期货建议 1.趋势展望 中期展望：供给端有缩量，刚性需求仍在，11月PTA相对坚挺；原油及宏观情绪影响市场波动节奏，提防波动加剧风险。短期展望： 原料端，供需双增，基本面矛盾不突出，PX被动跟随原油波动，成本驱动力度减弱。供需方面，逸盛宁波4#、仪化化纤2#计划重启，宁波3#或检修，四川能投或重启，汉邦重启准备中，产量预期小幅回升；虽有恒逸装置检修计划，但恒力新装置投产后，负荷逐步提升，三房巷瓶片负荷提升，且恒阳装置重启，聚酯负荷相对平稳；纺织行业整体渐入淡季，但经过8-10月的库存消耗，当前织造企业开机率暂未出现明显下降，终端负反馈仍不明显。盘面放量突破6000关口，短线偏强运行；但PTA加工费已修复至近半年以来的高点，后续供应压力将逐渐显现，PTA续涨空间亦受限。 2.操作建议 多单谨慎短线思路对待，密切关注资金动向。