汽车行业行业周报：智能网联汽车上路试点政策发布，加速自动驾驶商业化落地

智能网联汽车上路试点政策发布，加速自动驾驶商业化落地 核心观点： 本周观点更新 11月17日，工信部、公安部、住建部、交通运输部四部委联合发布 《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，遴选具备量产条件的搭载自动驾驶功能（L3/L4）的智能网联汽车产品，开展准入试点；对取得准入的智能网联汽车产品，在限定区域内开展上路通行试点。通知对智能网联汽车生产企业的各项能力、产品的技术和测试验证要求、上路通行的基本要求与试点暂停与退出机制等进行了详细的说明。本次试点政策带动L3级以上自动驾驶商业化将进入加速期，与之前试点应用政策相比有三大亮点：一是范围更具普适性，符合要求的地级以上城市（含直辖市下辖区）均可申报试点，标志着自动驾驶道路测试将逐步在全国范围内开展。二是创新组建联合体，拓宽申报范围，三是进一步对相关责任主体进行细化。推动我国L3级以上自动驾驶加速商业化。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为0.51%、 0.01%、-0.51%。汽车板块的涨跌幅为3.89%，涨跌幅排行位列30个行业中第2位，小米汽车、特斯拉Cybertruck、智能网联汽车试点政策等方面消息催动汽车板块行情明显上扬。 从分子板块来看，零部件、摩托车及其他、商用车、销售及服务、乘用车周涨跌幅分别为6.13%、5.13%、4.74%、3.23%、0.56%。 估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为40.21x/28.06x/20.48x/20.08x/17.10x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.69x/2.17x/2.11x/1.79x/0.88x。 投资建议 整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 汽车行业 推荐维持评级 分析师 石金漫 ：010-80927689 ：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002 研究助理秦智坤 ：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 行业数据2023-11-17 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 行业周报●汽车行业 2023年11月19日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周观点更新3 二、行情回顾3 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第2位，子板块中零部件表现最好3 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览5 三、行业本周要闻7 四、本周重点公司动态8 五、投资建议9 六、风险提示10 一、本周观点更新 11月17日，工信部、公安部、住建部、交通运输部四部委联合发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》，遴选具备量产条件的搭载自动驾驶功能（L3/L4）的智能网联汽车产品，开展准入试点；对取得准入的智能网联汽车产品，在限定区域内开展上路通行试点。通知对智能网联汽车生产企业的各项能力、产品的技术和测试验证要求、上 路通行的基本要求与试点暂停与退出机制等进行了详细的说明，重点内容包括：1）企业应 建立与智能网联汽车产品相适应的产品信息数据库；2）企业应建立用户告知机制，确保用户充分掌握智能网联汽车与传统汽车在操作、使用等方面的差异；3）自动驾驶系统应具备供安全员激活、退出等的专用操纵方式；4）试点使用主体应当在保障道路交通安全的前提下，为车辆上路通行购买机动车交通事故责任强制保险以及每车不低于五百万元人民币的交通事故责任保险；5）车辆发生道路交通事故的，试点汽车生产企业和试点使用主体应当在事故发生后2小时内将事故发生前至少15秒（或自动驾驶系统激活时刻，两者可取较晚时刻）和事故发生后至少5秒（或自动驾驶系统退出时刻，两者可取较早时刻）的视频信息上传至地方平台，并在事故发生之日起3个工作日内向公安机关交通管理部门提交事故自查报告和相关信息；6）试点暂停与退出的各种情况等。通知为自动驾驶行业发展提供了上层指引，消除了主机厂与消费者对自动驾驶政策层面的制约担忧，提升了行业研发投入自动驾驶技术的积极性，有望推动国内自动驾驶行业进入发展快车道。 本次试点政策带动L3级以上自动驾驶商业化将进入加速期。我们认为本次政策的出台主要有三方面的亮点：1）相对此前在部分城市（北京、上海、广州、深圳、重庆等）的试点应用政策，本次政策范围更具普适性，符合要求的地级以上城市（含直辖市下辖区）均可 申报试点，标志着自动驾驶道路测试将逐步在全国范围内开展。2）与此前试点略有不同，此次《通知》提出需由拟申报试点城市主管部门牵头，联合拟申报试点的汽车生产企业、使用主体组成联合体并制定申报方案，最终由四部委依据评估结果“择优录取”。因此，如何组建符合《通知》要求的联合体，是城市能否获准试点的关键。对于中小企业而言，短期内自动驾驶准入认证及潜在责任成本仍较高，规模化还有待观察。3）更加强调安全及责任认定。本次《通知》为应对试点实施过程中出现突发性事件，专门设置了应急处置要求，明确了暂停和退出机制的具体情形，以杜绝安全风险隐患。此外，更加明晰责任认定，进一步对相关责任主体进行细化。此次《通知》的出台，以试点形式推动L3、L4级别自动驾驶商业化落地。加速产业化、商业化落地。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第2位，子板块中零部件表现最好 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为0.51%、0.01%、-0.51%。汽车板块的涨跌幅为3.89%，涨跌幅排行位列30个行业中第2位，小米汽车、特斯拉Cybertruck、智能网联汽车试点政策等方面消息催动汽车板块行情明显上扬。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是威唐工业、江铃汽车、凯众股份、奥特佳、海马汽车，涨幅分别为45.68%、 44.48%、26.78%、25.28%、23.22%，跌幅前五位的公司是天普股份、通达电气、北汽蓝谷、上海凤凰、腾龙股份，跌幅分别是-11.80%、-8.62%、-8.17%、-7.22%、-4.93%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为3.89% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 300707.SZ 威唐工业 23.90 45.68% 201.16 5.02 000550.SZ 江铃汽车 21.79 44.48% 15.37 2.09 603037.SH 凯众股份 26.29 26.78% 52.20 4.33 002239.SZ 奥特佳 3.06 25.28% 129.91 1.95 000572.SZ 海马汽车 5.50 23.22% -49.92 5.10 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：当年三季*4/3；市净率：当年三季） 表2：本周汽车行业跌幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 605255.SH 天普股份 18.41 -11.80% 80.35 2.99 603390.SH 通达电气 11.19 -8.62% 1,136.86 2.52 600733.SH 北汽蓝谷 7.30 -8.17% -8.96 4.61 600679.SH 上海凤凰 9.15 -7.22% 106.90 2.19 603158.SH 腾龙股份 10.06 -4.93% 26.82 2.47 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：当年三季*4/3；市净率：当年三季） 从分子板块来看，零部件、摩托车及其他、商用车、销售及服务、乘用车周涨跌幅分别为6.13%、5.13%、4.74%、3.23%、0.56%。 估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为 40.21x/28.06x/20.48x/20.08x/17.10x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.69x/2.17x/2.11x/1.79x/0.88x。 板块名称 周涨跌幅 当月涨跌幅 上证综指 0.51% 1.18% 深证成指 0.01% 1.17% 沪深300 -0.51% -0.12% 乘用车 0.56% 1.27% 整车商用车 4.74% 5.06% 零部件 6.13% 7.79% 销售及服务 摩托车及其他 3.23%5.13% 7.04%4.89% 表3：汽车板块区间涨跌幅统计 商用车(中信) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 板块名称 市盈率 市净率 上证综指 10.76 1.18 深证成指 22.10 2.25 沪深300 10.11 1.14 乘用车 20.08 2.11 整车商用车 17.10 1.79 零部件 28.06 2.69 销售及服务 摩托车及其他 40.2120.48 0.882.17 表4：汽车板块估值比较 商用车(中信) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：最新报告期（MRQ），整体法，剔除负值） （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 表5：未来三个月大小非解禁一览 (万股)总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 002265.SZ 建设工业2023-11-23 8,453.09103,304.04 31,856.62 30.84 103,304.04 40,309.70 39.02 605068.SH 明新旭腾2023-11-23 7,800.0016,254.00 8,414.00 51.77 16,254.00 16,214.00 99.75 001282.SZ 三联锻造2023-11-24 57.1411,336.00 2,780.86 24.53 11,336.00 2,838.00 25.04 301133.SZ 金钟股份2023-11-27 132.6510,609.66 3,320.81 31.30 10,609.66 3,453.46 32.55 600733.SH 北汽蓝谷2023-11-27 62,237.72557,350.32 391,224.44 70.19 557,350.32 453,462.16 81.36 601777.SH 力帆科技2023-11-28 2,431.78457,152.30 225,045.00 49.23 457,152.30 227,476.78 49.76 603596.SH 伯特利2023-12-04 28.4043,366.75 43,200.90 99.62 43,366.75 43,229.30 99.68 601238.SH 广汽集团2023-12-11 2,818.191,048,597.15 733,098.74 69.91 1,048,597.15 735,916.93 70.18 603787.SH 新日股份2023-12-11 2,614.3823,014.38 20,400.00 88.64 23,014.38 23,014.38 100.00 605151.SH 西上海2023-12-15 6,983.8213,531.91 6,400.89 47.30 13,531.91 13,384.71 98.91 301225.SZ 恒勃股份2023-12-18 134.2710,338.00 2,363.93 22.87 10,338.00 2,498.20 24.17 605319.SH 无锡振华2