全球主要股指继续上涨，A股TMT、顺周期表现较好

2023年11月18日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（1113-1117） 全球主要股指继续上涨，A股TMT、顺周期表现较好 摘要 本周万得全A上涨0.82%，全部A股PE(TTM)较上周提升0.1至17.1，1年 /3年/10年分位数分别升至21.5%/16.9%/30.3%；PB(LF)提升0.01至1.51，1年/3年/10年分位数分别升至7.8%/2.6%/5.5%。本周全A股权风险溢价下降 0.04pp在3.14%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年88%分位。 主要指数中，中证1000本周上涨1.82%，涨幅最大，PE(TTM)下降0.13至39.15，1年/3年/10年分位数分别降至98%/83.76%/47.4%；PB(LF)提升0.04至2.14，1年/3年/10年位数分别升至19.6%/6.5%/11%。创业板指本周回调0.93%，跌幅较大，PE(TTM)较上周下降0.28至29.11，1年/3年/10年分位数分别降至5.8%/1.9%/2.7%；PB(LF)较上周下降0.04至3.83，1年/3年/10年分位数分别降至5.9%/1.9%/6.1%。 港股主要指数本周反弹，海外主要股指继续上涨。恒指本周上涨1.46%，PE(TTM)略升至8.29，1年/3年/10年分位数分别升至1.9%/3.2%/3.1%，PB （LF）提升0.01至0.86，1年/3年/10年分位数分别升至3.9%/5.2%/1.6%。海外主要指数中，德国DAX指数本周上涨4.49%，涨幅最大，PE(TTM)较上周提升0.31至11.89，1年/3年/10年分位数分别升至7.8%/7.6%/3%。道琼斯指数本周上涨1.94%，涨幅最小，PE(TTM)上升0.13至24.71，1年/3年/10年分位数分别升至56.8%/44.8%/78.1%，PB(LF)提升0.07至6.36，1年/3年 /10年分位数分别升至84.3%/50.3%/84.9%。 一级行业中，看各行业估值周环比变化，计算机(+2.54)、国防军工(+1.32)、综合(+1.1)、社会服务(+1.07)、通信(+0.95)PE(TTM)周环比升幅居前，食品饮料(-0.36)、电力设备(-0.14)、美容护理(-0.12)、农林牧渔(-0.12)、建筑材料(-0.1)周环比降幅居前；计算机(+0.13)、汽车(+0.08)、国防军工(+0.07)、通信(+0.07)、社会服务(+0.06)PB(LF)周环比升幅居前，食品饮料(-0.08)、美容护理(-0.02)、建筑材料(-0.01)周环比下降。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：银行、家用电器、美容护理、食品饮料、社会服务、汽车、商贸零售、公用事业、建筑装饰。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：银行、电力设备、国防军工、建筑装饰、家用电器。 热门板块中，看各板块估值周环比变化，ChatGPT(+8.02)、航天军工(+2.08)、专精特新小巨人(+1.33)、元计算(+1.23)、工业母机(+0.87)PE(TTM)周环比升幅居前，CRO(-0.82)、医美(-0.47)、创新药(-0.46)、动力电池(-0.45)、白酒(-0.42)周环比下降；ChatGPT(+0.14)、专精特新小巨人(+0.08)、航天军工(+0.07)、云计算(+0.07)、工业母机(+0.06)PB(LF)周环比升幅居前，白酒(-0.12)、CRO(-0.11)、动力电池(-0.08)、储能(-0.06)、医美(-0.05)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：动力电池指数、风电、储能指数、医美、智能汽车、绿电指数、新能源汽车、白酒、燃料电池、光伏、新材料。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：动力电池指数、风电、储能指数、医美、新能源汽车、白酒、智能汽车、光伏、新材料。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（1106-1110）：TMT强势上涨(2023-11-12) 2.估值周报（1030-1103）：海外市场强势反弹，A股TMT、消费齐涨 (2023-11-06) 3.估值周报（1023-1027）：市场反弹，消费领涨(2023-10-30) 4.估值周报（1016-1020）：全A股权风险溢价升至5年93%分位 (2023-10-23) 5.估值周报（0918-0922）：海外市场普跌，TMT板块反弹(2023-09-25) 6.估值周报（0911-0915）：创业板估值降至低位，煤炭、医药强势反弹(2023-09-17) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A上涨0.82%，全部A股PE(TTM)较上周提升0.1至17.1，1年/3年/10年分位数分别升至21.5%/16.9%/30.3%；PB(LF)提升0.01至1.51，1年/3年/10年分位数分别升至7.8%/2.6%/5.5%。 万得全A(除金融、石油石化)本周上涨0.93%，PE(TTM)较上周提升0.16至27.67，1年/3年/10年分位数分别升至21.5%/18.8%/33.9%；PB(LF)提升0.02至2.13，1年/3年/10年分位数分别升至7.8%/2.6%/13.1%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，中证1000本周上涨1.82%，涨幅最大，PE(TTM)下降0.13至39.15，1年/3年/10年分位数分别降至98%/83.76%/47.4%；PB(LF)提升0.04至2.14，1年/3年/10年位数分别升至19.6%/6.5%/11%。 创业板指本周回调0.93%，跌幅较大，PE(TTM)较上周下降0.28至29.11，1年/3年/10年分位数分别降至5.8%/1.9%/2.7%；PB(LF)较上周下降0.04至3.83，1年/3年/10年分位数分别降至5.9%/1.9%/6.1%。 表1：A股主要指数PE估值情况 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 万得全A 17.10 21.5% 16.9% 30.5% 17.00 0.10 全A两非 27.67 21.5% 18.8% 34.0% 27.51 0.160 上证指数 12.72 27.4% 27.3% 29.7% 12.68 0.04 沪深300 11.12 7.8% 4.5% 8.6% 11.16 -0.04 创业板指 29.11 5.8% 1.9% 4.3% 29.39 -0.28 科创50 45.05 92.1% 54.5% 42.6% 44.93 0.12 上证50 9.76 50.9% 24.0% 37.1% 9.80 -0.04 中证500 22.66 15.6% 50.6% 37.5% 22.43 0.23 中证1000 39.15 98.00% 83.76% 67.57% 39.28 -0.13 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 指数 PB-LF（本周） 1年PB分位数 3年PB分位数 5年PB分位数 PB-LF（上周） 周环比 万得全A 1.51 7. 8% 2.6% 6. 3% 1.50 0.01 全A两非 2.13 7. 8% 2.6% 10.2% 2.12 0.02 上证指数 1.24 3.9% 2.6% 1.6% 1.23 0.00 沪深300 1.22 0.0% 0.0% 0.0% 1.22 0.00 创业板指 3.83 5.9% 1.9% 6.6% 3.87 -0.04 科创50 3.87 17.6% 5.8% 4.6% 3.86 0.01 上证50 1.14 0.0% 1.3% 12.1% 1.14 -0.01 中证500 1.65 7. 8% 9.7% 10.5% 1.63 0.02 中证1000 2.14 19.6% 6.5% 15.6% 2.10 0.04 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价下降0.04pp在3.14%，高于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年88%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股主要指数本周反弹，海外主要股指继续上涨。恒指本周上涨1.46%，PE(TTM)略升至8.29，1年/3年/10年分位数分别升至1.9%/3.2%/3.1%，PB（LF）提升0.01至0.86，1年/3年/10年分位数分别升至3.9%/5.2%/1.6%。 海外主要指数中，德国DAX指数本周上涨4.49%，涨幅最大，PE(TTM)较上周提升0.31 至11.89，1年/3年/10年分位数分别升至7.8%/7.6%/3%。 道琼斯指数本周上涨1.94%，涨幅最小，PE(TTM)上升0.13至24.71，1年/3年/10年分位数分别升至56.8%/44.8%/78.1%，PB(LF)提升0.07至6.36，1年/3年/10年分位数分别升至84.3%/50.3%/84.9%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 指数 PE-TTM（本周） 1年PE分位数 3年PE分位数 5年PE分位数 PE-TTM（上周） 周环比 恒生指数 8.29 1.9% 3.2% 2.0% 8.28 0.00 恒生科技 19.89 0.0% 0.0% 0.0% 22.12 -2.23 道琼斯工业指数 24.71 56.8% 44.8% 61.3% 24.58 0.13 纳斯达克指数 40.86 64.