川润股份机构调研报告 调研日期:2023-11-16 四川川润股份有限公司成立于1992年,2008年深交所A股上市。公司专注于流体控制技术领域的高端装备制造和工业服务业务,产品和服务广泛应用于新能源、电力、工程机械、石化、建材、冶金等行业。公司秉持以客户为中心、以战略为引领、以品质成就工业美好为使命的发展理念,为客户提供高品质的高端装备和工业服务整体解决方案,推动行业实现智能化、数字化、高效率和高质量发展。 2023-11-17 董事会秘书饶红,财务总监缪银兵,证券事务代表赵静 2023-11-16 投资者走进上市公司活动 四川省自贡市高新工业园区荣川路1号公司自贡园区108会议室 海通证券证券公司周锐,赵未华 金利权,余靖宇,黄玉英,周林,周强,邹玉英,郭建康,明登友,倪旭龙,郭鸣-,黄长寿- 2023年11月16日,以“深耕能源沃土共创价值成长”为主题的投资者走进上市公司活动在公司自贡园区圆满举行。本次活动中,投 资者一行参观了公司位于自贡的清洁能源装备生产基地,全面了解公司的企业文化、发展历程、产品与服务、生产与运营。随后,公司管理团队与海通证券及个人投资者展开互动交流。 一、公司基本情况介绍 公司董事会秘书饶红向投资者介绍了公司业务情况、核心竞争能力、经营发展等基本情况。 公司聚焦“风光热电储”高端能源装备制造和工业服务业务,专注液压润滑流体控制、清洁能源装备、流体工业技术服务和数字化供应链智造服务四大业务,形成“风光热电储?体化”产品生态,为客户提供品质一流的分布式综合能源整体解决方案。 二、交流问答环节1、公司主营业务 公司主营业务为高端能源装备制造和工业服务两大板块。高端能源装备制造包括:1)液压润滑流体控制及系统解决方案,主要为客户提供液压润滑设备及系统、液冷温控系统和液压元器件等产品;2)清洁能源利用整体解决方案,包括了电站、换热、储能、氢能、余热、余能等装备和整体系统解决方案;3)以及基于上述核心技术和设备组合形成的“风光热电储”的分布式综合能源解决方案; 工业服务是指:1)包括液压润滑系统技术服务、智能运维服务、设备预测性健康管理服务及一站式服务平台等的流体工业技术服务;2 )以“线上+线下”模式,为客户提供高品质、高效率、低成本的生产资料一站式数字供应链智造服务。2、公司三季度业绩下滑的原因和改善措施 公司销售收入保持增长,利润有所下滑,一是公司主要业务所处风电行业受退补政策、风电平价上网等多重因素影响,行业市场竞争加剧,导致产品组合和产品价格有所调整;主要原材料价格上涨导致产品成本增加,人工成本增加导致制造费用上涨,整体影响综合毛利率;二是公司加快推进新能源储能、液冷、海上风电业务发展,加大管理投入和研发投入,研发费用等期间费用增加;三是公司加大国内外市场拓展力度,营销费用增长。 随着国内市场开工起量叠加海外需求的复苏,产品毛利 率将逐步修复;公司将进一步加强研发技术投入,拓展新市场、新产品提升盈利能力;通过技术降本、元器件自制化率提升、数字化运营手段等实现降本增效,持续改善、提升盈利能力。 3、公司所处行业发展情况 今年以来广东、福建等地海风项目竞配快速推进,浙江、广东等地海风项目密集核准;江苏、广东海上风电开发催化持续,随着“双碳”目标的持续推进,国内海风开发稳步推进,未来风电装机容量仍将保持较高规模增长;受新型储能、新能源装机增长等较大市场需求的推动,国内液冷市场规模有望进一步扩大;清洁能源方面,随着技术创新、结构优化,产业提质增效的推进,公司融入新的能源商业模式,加强推动清洁能源产业规模和竞争力;这些行业未来发展趋势都对公司的业务发展带来了积极影响。公司产品及服务在市场上应用成熟、有较好的 客户资源和营销网格、较高的市场占有率,有较好的成长性,公司将不断提升公司经营效益,为全体股东创造更大的价值。4、公司未来发展战略 未来,公司将围绕国家“双碳”目标,始终立足于实体经济发展,聚力“风光热电储”,加速推进“双海”战略,着力加快海外业务和海上风电业务发展;加强液冷业务发展,与现有业务持续构建生态的产业链布局。通过加大研发创新和技术投入,加速新产品开发和迭代优化,加强核心元器件国产化的自制化率,持续提升公司核心竞争力。同时公司持续提升运营效率和组织活力,提升数字化和智能化水平,持续推进绿色化、高端化、数字化、智能化的高质量发展。