创新药成功出海，自有制剂业务步入收获期

亿帆医药在创新药和国际化战略上的进展以及国内市场的布局展现出其强劲的增长动力和多元化发展策略。以下是总结的核心要点：

创新管线与国际化

• 亿立舒（F-627）的成功出海：亿立舒是全球首款第三代长效升白药，已获美国FDA批准上市，正在欧洲医药管理局（EMA）和巴西完成现场核查，预计近期将在这些地区上市。
• 丰富的创新管线：公司聚焦于肿瘤、炎症性疾病和代谢性疾病等领域，即将迎来创新产品的收获期。

国内市场差异化布局

• 独家中药与小尖特化药：拥有超过100个中药品种，其中多数为独家产品，尤其是医保或基药独家产品。聚焦“小、尖、特”化药差异化布局，加速国内产品的审批和上市。
• 国际化拓展：海外产品线增长，2023年上半年海外医药产品收入增长2%，其中重组人胰岛素注射液、重组人生长激素(SciTropin)和注射用醋酸曲普瑞林等产品表现突出。

原料药板块

• 原料药板块业绩稳定：主要原料药为维生素B5（泛酸钙），在全球市场占据领先地位，价格处于底部，下行风险较小。

盈利预测与投资建议

• 业绩预测：预计2023-2025年EPS分别为0.33元、0.52元、0.72元，归母净利润增速分别为114.4%、55%、39.7%。
• 投资建议：给予公司2024年34倍PE，对应目标价17.68元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

• 创新产品临床及商业化进度风险：可能影响产品上市时间和销售表现。
• 市场竞争加剧风险：产品面临激烈竞争，可能导致市场份额减少。
• 集采降价风险：集采可能带来产品价格下降，影响盈利能力。
• 海外经营风险和汇率波动风险：海外业务扩张带来的不确定性。

结论

亿帆医药通过创新药的研发、国内外市场的多元化布局和原料药板块的稳定表现，展现出强劲的增长势头和稳定的财务状况。随着创新产品的商业化进展和国际化战略的深化，公司有望在未来几年实现持续增长。