有色金属日度报告
全球商品研究·有色金属 日度报告 兴证期货.研究咨询系列有色金属日度报告 兴证期货.研究咨询部有色研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 内容提要 后市展望及策略建议 2023年11月17日星期五 投资咨询编号：Z0014903马志君 从业资格编号：F03114682 联系人：马志君 电话：021-68982784 邮箱：mazj@xzfutures.com 兴证沪铜：昨日夜盘沪铜震荡走低。失业数据显示劳动力市场疲软，加强了美联储不太可能进一步加息的观点。基本面，10 月SMM中国电解铜产量为99.38万吨，环比下降1.82万吨，降幅为1.8%，同比增加10.3%；且较预期的99.6万吨减少0.22万吨。进入11月，据SMM统计仅有2家冶炼厂有检修计划，但粗铜紧张的局面仍困扰着部分冶炼厂，11月的产量仅会较10月小幅增加仅略高于100万吨。需求端，国务院等部门发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，发力消费端政策，铜杆消费受电网订单支撑消费较好。库存方面，截至11月13日，SMM全国主流地区铜库存环比上周 五下降0.18万吨至5.45万吨，再度刷新年内新低。综合来看，国内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡走势。 兴证沪铝：昨日夜盘沪铝震荡走低。国内万亿国债增发传闻终于兑现，市场情绪有所好转。基本面，据SMM数据，10月份（31 天）国内电解铝产量364.1万吨，同比增长6.7%。10月份电解运行产能波动较小，电解铝日均产量约为11.75万吨附近。。需求端，上周下游开工整体表现一般，“金九银十”为传统旺季，“金九”成色不足，“银十”下游需求表现一般，十月接近尾声，后续需求 有可能进一步走弱。库存方面，截止11月17日，MM统计国内电 解铝锭社会库存67.7万吨，较本周一库存减少1.7万吨，较上周四 库存减少1.1万吨，较去年历史同期的54.7万吨高出13.0万吨。综合来看，当前铝供应端开工环比走弱，供应压力之下社会库存累库，预计沪铝区间震荡。 兴证沪锌：昨日夜盘沪锌震荡走低。Nyrstar公司发布通知，由于金属价格下跌和生产成本上升，将于11月30日关闭田纳西州 的两个锌矿，锌价快速走强。基本面，10月SMM中国精炼锌产量为60.46万吨，环比上涨6.06万吨或环比上涨11.14%，同比增加17.6%，略高于之前的预计值。需求端，国内经济数据较有韧性，但作为锌主要消费领域的地产表现依然较弱，后续消费预计也较难出现快速的增量。库存方面，截至11月13日，SMM七地锌锭库 存总量为10.48万吨，较11月6日增加0.72万吨，较11月10日 增加0.68万吨。综合来看，海外突发的停产对刺激锌价走高，但对于金属端供需的影响仍待观察，此外海外持续去库影响下，基本面上对锌价有支撑，预计后市锌价维持震荡走势。 宏观资讯 1.美国上周初请失业金人数超预期，增加到23.1万人，为近三个月来的最 高水平。续请失业金人数升至186.5万人，为近两年来最高水平。 2.克利夫兰联储主席梅斯特：需要看到更多证据表明通胀将达到2%。尚未决定是否需要再次加息。这（现在的问题）不是关于降息，而是关于我们保持紧缩立场的时间有多长，（利率）可能会更高。美联储理事库克：需求持续势头可能减缓通胀下降速度，对经济活动急剧下降的风险保持警觉。 3.数据显示，外资9月持有的美国国债规模减少了175亿美元，降至5月 以来最低水平，结束了连续三个月的增加。中国减持273亿美元，为连续 6个月减持；日本减持285亿美元。 4.据CNBC：通用汽车(GM.N)工会工人批准公司与全美汽车工人联合会 （UAW）达成的临时劳资协议。 行业要闻 1.国家统计局发布报告显示，中国10月原铝（电解铝）产量为362万吨，同比增长6.0%。10月份国内电解铝冶炼厂运行产能波动较小，由于国内铝棒等铝液初加工企业出现减产的情况，国内铝厂铸锭比例有所提升，因此，中国10月电解铝产量环比增加。 2.世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年9月，全球精炼铜产量为234.45万吨，消费量为236.91万吨，供应短缺2.46万吨。2023 年1-9月，全球精炼铜产量为2041.02万吨，消费量为2037.51万吨，供 应过剩3.51万吨。 铜市数据更新 1.1国内外市场变化情况 表1：国内铜市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 表2：LME铜市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表3：全球铜库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表4：SHFE铜仓单日报（单位：吨） 1.2市场走势 图1：国内电解铜现货升贴水（元/吨）图2：LME铜升贴水（美元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图3：国内进口铜溢价（美元/吨）图4：沪铜远期曲线（元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 1.3全球铜库存情况 图5：LME铜总库存及注销仓单情况（吨）图6：COMEX铜库存（吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货图7：上期所铜库存（吨）图8：保税区铜库存（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 铝市数据更新 2.1国内外市场变化情况 表5：国内铝市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 表6：LME铝市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表7：全球铝库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表8：SHFE铝仓单日报（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 2.2市场走势 图9：国内电解铝现货升贴水（元/吨）图10：铝美元升贴水（美元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图11：国内进口铝溢价（美元/吨）图12：沪铝远期曲线（元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 2.3全球铝库存情况 图13：LME铝总库存及注销仓单情况（吨）图14：国内电解铝社会库存（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图15：上期所铝库存（吨）图16：国内电解铝主流消费地出库量（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 锌市数据更新 3.1国内外市场变化情况 表9：国内锌市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 表10：LME锌市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表11：LME锌库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表12：SHFE锌仓单日报（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 3.2现货市场走势 图17：国内锌期现价格（单位：元/吨）图18：锌锭进口盈亏（单位：元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图19：国内三地0#锌锭现货升贴水（单位：元/吨）图20：沪锌远期曲线（单位：元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 3.3全球锌库存情况 图21：LME锌总库存及注销仓单比例（单位：吨）图22：LME锌库存洲际分布（单位：吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图23：SHFE锌库存（单位：吨）图24：SMM社会库存（单位：吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：SMM，兴证期货 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
