有色金属日度报告
全球商品研究·有色金属 日度报告 兴证期货.研究咨询系列有色金属日度报告 兴证期货.研究咨询部有色研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 内容提要 后市展望及策略建议 2023年9月1日星期五 投资咨询编号：Z0014903马志君 从业资格编号：F03114682 联系人：马志君 电话：021-68982784 邮箱：mazj@xzfutures.com 兴证沪铜：昨日夜盘沪铜偏弱震荡。美国二季度实际GDP和“小非农”数据均不及预期，有助于减轻美联储进一步加息的压力。基本面，7月SMM中国电解铜产量为92.59万吨，环 比增加0.8万吨，增幅为0.9%，同比增加10.2%:且较预期的90.21 万吨增加2.38万吨。1-7月累计产量为648.51万吨，同比增加 63.93万吨，增幅为10.94%。需求端，SMM调研上周国内主要精铜杆企业周度开工率为69.33%，较上周回升1.22个百分点。再生铜制杆企业开工率为40.71%，较上周下降了3.73个百分点。铜杆订单在铜价的刺激下有所好转，但未及预期。库存方面，截至8月28日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.32万吨至7.74万吨，较去年同期的7.33万吨高0.41万吨，周末全国各地区的电解铜库存多数是增加的。综合来看，内供应端延续较高增速，需求侧维持韧劲。供需面整体有趋松预期，预计铜价维持震荡偏弱走势。 兴证沪铝：昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，云南复产产能持续释放，据百川盈孚调研本周云南电解铝企业复产产能全 部释放完毕，供应继续增加。前期四川因电力短缺减产的电解铝企业尚未有明确复产规划。需求端，据SMM调研国内铝型材龙头企业开工率呈现稳中偏弱的态势，开工率回落。铝棒产量 较上周大量增加，棒企减复产均有体现。库存方面，截止8月 31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.3万吨，较本周一 库存增加0.3万吨，较上周四库存下降0.4万吨，较2022年8 月历史同期库存下降19.0万吨，继续位于近五年同期低位。综合来看，供应端复产对铝价形成压制，后续预计铝价将维持震荡走势。 兴证沪锌：昨日夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，2023年7月 SMM中国精炼锌产量为55.11万吨，环比下降0.14万吨或环比下降0.26%，同比增加15.79%，略超预期值。1至7月精炼锌累计产量达到377.7万吨，同比增加9.59%。需求端，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。库存方面，截至8月28日，SMM七地锌库存总量为 8.84万吨，较上周五(8月25日)增加0.69万吨,较上周一(8月21日)下降0.54万吨。综合来看，短期的宏观利好继续刺激锌价上行后出现回落，短期或继续震荡偏弱。 宏观资讯 1.亚特兰大联储GDPNow模型下调美国Q3GDP增速预期至5.6%。 2.美联储博斯蒂克称，若通胀意外上升，将支持进一步收紧政策。需要保持耐心，紧缩过度会造成不必要的痛苦。 3.据日本时事通讯社，日本五大银行将住房贷款利率上调0.1%至0.2%。 4.美国7月核心PCE物价指数年率录得4.2%，符合预期的4.2%，较前值 4.1%小幅反弹。美国7月个人支出月率录得0.8%，超过预期的0.7%，为 2023年1月以来最大增幅。 5.美国至8月26日当周初请失业金人数录得22.8万人，为7月29日当周 以来新低。美国8月挑战者企业裁员人数录得7.5151万人，为5月以来新高。 6.欧元区8月CPI年率初值录得5.3%，高于预期的5.1%，与7月持平。8月份西班牙和法国的CPI再次加速。 7.央行、金融监管总局发布通知称，降低存量首套住房贷款利率，下调购房首付比例；统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。 8.国家统计局称，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.4个百分点，制造业景气水平进一步改善。 行业要闻 1.必和必拓(ASX,LON,NYSE:BHP)已经启动了一系列研究，将在未来18个月内对其在智利的业务进行研究，因为该公司正在寻找方法来抵消预计从2027年开始的选矿厂饲料品位下降的影响。 2.由于项目估值过高和地缘政治紧张局势，中国领先的铜金矿商紫金矿业集团有限公司(ZijinMiningGroupCo.)放慢了收购步伐。该公司总裁邹来仓在周三发布上半年业绩后的新闻发布会上告诉投资者，尽管该公司仍在“积极寻找并购机会”，但其完成的交易数量和规模都少于往年。 3.沙特二季度石油出口同比下降33.4%，至2277亿沙特里亚尔。 铜市数据更新 1.1国内外市场变化情况 表1：国内铜市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 表2：LME铜市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表3：全球铜库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表4：SHFE铜仓单日报（单位：吨） 1.2市场走势 图1：国内电解铜现货升贴水（元/吨）图2：LME铜升贴水（美元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图3：国内进口铜溢价（美元/吨）图4：沪铜远期曲线（元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 1.3全球铜库存情况 图5：LME铜总库存及注销仓单情况（吨）图6：COMEX铜库存（吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货图7：上期所铜库存（吨）图8：保税区铜库存（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 铝市数据更新 2.1国内外市场变化情况 表5：国内铝市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 表6：LME铝市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表7：全球铝库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表8：SHFE铝仓单日报（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 2.2市场走势 图9：国内电解铝现货升贴水（元/吨）图10：铝美元升贴水（美元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图11：国内进口铝溢价（美元/吨）图12：沪铝远期曲线（元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 2.3全球铝库存情况 图13：LME铝总库存及注销仓单情况（吨）图14：国内电解铝社会库存（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图15：上期所铝库存（吨）图16：国内电解铝主流消费地出库量（万吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 锌市数据更新 3.1国内外市场变化情况 表9：国内锌市变化情况（单位：元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 表10：LME锌市变化情况（单位：美元/吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表11：LME锌库存情况（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货表12：SHFE锌仓单日报（单位：吨） 数据来源：Wind，SMM，兴证期货 3.2现货市场走势 图17：国内锌期现价格（单位：元/吨）图18：锌锭进口盈亏（单位：元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图19：国内三地0#锌锭现货升贴水（单位：元/吨）图20：沪锌远期曲线（单位：元/吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 3.3全球锌库存情况 图21：LME锌总库存及注销仓单比例（单位：吨）图22：LME锌库存洲际分布（单位：吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：Wind，兴证期货 图23：SHFE锌库存（单位：吨）图24：SMM社会库存（单位：吨） 数据来源：Wind，兴证期货数据来源：SMM，兴证期货 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
