黑色商品日报：供应端存扰动，双焦偏强运行

期货研究报告|黑色商品日报2023-11-17 供应端存扰动双焦偏强运行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：原料供应扰动螺纹增仓上行 逻辑和观点： 昨日，螺纹2401合约收于3972元/吨，涨幅1.25%；热卷2401合约收于4048元/吨，涨幅1.05%。近期宏观政策陆续�台，有效的提振了市场信心，叠加近期成本推升，钢价有亮眼表现。现货方面，价格基本持稳，刚需表现一般，昨日建材成交量17.45万吨。 综合来看：近日钢厂盈利能力有所改善，部分检修高炉陆续复产，日均铁水产量长时间维持高位，供应较为充足。消费方面，钢材内外消费总量表现良好。随着国内宏观政策不断�台，钢材消费端维持韧性，后期钢材供需有望改善，需要持续关注钢厂减产和原料端支撑。 策略： 单边：震荡偏强跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂检修减产情况、终端需求、原料价格及进�口等。 铁矿：港口低位去库矿价高位震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿石2401合约缩量震荡，收于965元/吨，环比跌0.67%。青岛港PB粉报985 元/吨，跌5元/吨，超特报851元/吨，跌6元/吨，高低品价差134元/吨，昨日港口成 交100.3万吨，成交环比增加。昨日钢联周度数据显示，日均铁水产量继续环比下跌， 45港库存低位环比微降。 整体来看，宏观预期持续偏强，叠加煤炭安全事故频发，黑色板块整体重心上移，钢厂利润开始扭亏为盈，日均铁水产量维持在同比季节性高位水平。铁矿整体供需基本面维持偏紧格局，基差继续修复。关注后续铁水的产量和春节前钢厂原料补库情况。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 单边：中性跨品种：无跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂铁水产量、钢厂利润、铁矿石库存和海外发运情况等。 双焦：供应端存扰动双焦偏强运行 逻辑和观点： 截止昨日收盘，焦炭主力2401合约收于2685.5元/吨，上涨56元/吨，涨幅2.13%；焦 煤2401收于2082元/吨，上涨64元/吨，涨幅3.17%。供应方面，山西昨日有煤矿事故发生，安全检查趋严，煤矿供应端存在扰动，焦煤供应端仍然偏紧。进口蒙煤方面，前日蒙煤通关量超过1100车，近两天通关量有所回升，下游采购情绪回暖。 综合来看：焦炭方面，随着原料煤的连续上涨，焦炭成本支撑走强，下游钢材期现价格同步上涨，钢厂补库积极性提高，带动焦炭需求，焦企厂内库存有所去化，短期内焦炭偏强震荡运行；焦煤方面，受利好政策影响，原料市场情绪有所提振，投机氛围浓厚，叠加部分焦企有提涨预期，各产地煤以及煤矿线上竞拍价格逐步走高，在安全检查的大背景下，焦煤供需维持紧平衡，后期关注在安全检查引起的供应收缩，以及关注冬季的煤炭补库行情。 策略： 焦炭方面：震荡偏强焦煤方面：偏强 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 动力煤：市场存观望情绪煤价偏弱运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区销售不佳，部分煤矿开始下调价格；晋北地区�货放缓，观望情绪较为浓厚，价格稳中偏弱运行。港口方面，港口库存高企，贸易商报价还价空间提升，成交一般。进口方面，进口煤价优势扩大，报价较为坚挺。运价方面，截止到11月16日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于734.91，相比上一交易上涨 30个点。 需求与逻辑：煤炭消费高峰期将至，下游电厂存在补库需求，港口库存高企，煤炭价格稳中有跌。化工煤和冶金煤消耗维持高位，后期需关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足，我们建议观望。 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故和非电煤消费等。 玻璃纯碱：现货产销持稳玻璃震荡上涨 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2401震荡上涨，收于1705元/吨，上涨22元/吨，涨幅 1.31%。现货方面，昨日全国均价1999元/吨，环比下跌2元/吨，华北市场产销平淡，华东市场以稳为主，华南市场成交持稳。供应方面，据隆众资讯数据，本周浮法玻璃产量120.69万吨，环比增加0.2%，企业开工率82.08%，环比持平，产能利用率83.99%，环比增加0.17%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4056.7万重箱，环比减少1.7%。整体来看，玻璃现货走弱，�现不同程度价格下跌，库存压力仍在，考虑到目前玻璃企业维持较高的生产利润，后期产线依然具有复产动力，玻璃基本面将面临偏宽松。短期玻璃跟随产销和原料价格�现波动，长期来看，需要关注玻璃消费和产线复产情况。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2401震荡微跌，收于2054元/吨，下跌6元/吨，跌幅0.29%。现货方面，昨日纯碱市场产销持稳。据昨日隆众资讯数据，供应方面，本周纯碱开工率84.68%，环比减少0.66%，产量为65.92万吨，环比减少0.77%。库存方面，本周纯碱库存44.3万吨，环比减少17.04%，去库明显。整体来看，纯碱短期存在供给端和资金博弈扰动，而远月合约供需逐渐宽松，建议继续关注纯碱产销、产能的投放及合约的升贴水情况，谨慎对待当前纯碱的价格走势。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 策略： 玻璃方面：震荡纯碱方面：震荡跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：纯碱�口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日11月16日 昨日11月15日 上周11月9日 上月10月16日 项目 合约 今日11月16日 昨日11月15日 上周11月9日 上月10月16日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4070 4070 3980 3740 上海现货 3980 3950 3910 3770 北京现货 3920 3910 3850 3700 天津现货 3940 3920 3870 3770 广州现货 4150 4140 4080 3850 广州现货 4020 3990 3930 3780 RB01合约 3972 3920 3853 3657 HC01合约 4048 4000 3953 3772 RB05合约 3981 3935 3877 3664 HC05合约 4036 3988 3934 3740 RB10合约 3921 3881 3832 3530 HC10合约 3979 3934 3884 3820 基差:上海 RB01 98 150 127 83 基差:上海 HC01 -68 -50 -43 -2 RB05 89 135 103 76 HC05 -56 -38 -24 30 RB10 149 189 148 210 HC10 1 16 26 -50 基差:北京 RB01 38 80 87 133 基差:天津 HC01 -18 10 7 88 RB01-RB05 -9 -15 -24 -7 HC01-HC05 12 12 19 32 RB05-RB10 60 54 45 134 HC05-HC10 57 54 50 -80 唐山普方坯价格 3660 3660 3630 3420 长流程即期利润 华北 -31 -39 -62 -169 张家港6-8mm废钢 2580 2580 2580 2550 华东 -140 -150 -156 -309 唐山生铁即时成本 2752 2759 2740 2753 江苏生铁即时成本 2881 2889 2858 2886 全国废钢到货(万吨) 52.93 52.69 51.92 49.07 长流程盘面利润 近月 -3 -25 -9 -65 全国建材成交(万吨) 17.45 16.63 15.35 20.82 远月 79 64 61 27 长流程即期利润 华北 29 21 -13 -154 超远月 142 131 132 空值 华东 53 43 -11 -262 卷矿比 现货 3.68 3.63 3.68 3.67 长流程盘面利润 近月 4 -24 -30 -113 01合约 4.19 4.12 4.21 4.38 远月 97 82 71 5 05合约 4.41 4.34 4.42 4.63 超远月 151 142 140 空值 卷焦比 现货 1.67 1.66 1.68 1.68 短流程即期利润 华东 62 62 -20 -213 01合约 1.51 1.54 1.56 1.53 华南 -91 -87 -95 -290 05合约 1.54 1.58 1.59 1.61 螺矿比 现货 3.76 3.74 3.75 3.64 卷螺差 现货 -90 -120 -70 30 01合约 4.12 4.03 4.10 4.24 01合约 76 80 100 115 05合约 4.35 4.29 4.36 4.53 05合约 55 53 57 76 螺焦比 现货 1.71 1.71 1.71 1.66 焦炭焦煤 01合约 1.48 1.51 1.52 1.49 焦炭现货价格:准一级 日照港 2380 2380 2330 2250 05合约 1.52 1.56 1.56 1.57 唐山到厂价 2160 2160 2160 2260 铁矿石 吕梁出厂价 2500 2390 2390 2610 日青京曹四港最低价 PB粉 985 990 966 935 J01合约 2686 2597 2539 2462 超特粉 850 855 840 831 J05合约 2613 2517 2479 2329 卡粉 1084 1080 1045 1020 J09合约 2521 2438 2390 2236 普氏62%美金指数 - 132 128 120 基差:日照港现货 J01 -96 -8 -4 -12 I01合约 965 972 939 862 J05 -23 72 56 121 I05合约 916 918 890 809 J09 68 151 145 214 I09合约 855 853 827 746 J01-J05 73 80 60 133 基差:PB粉 I01 95 94 100 143 J05-J09 92 79 89 93 I05 145 148 149 197 焦煤现货价格:主焦 山西中硫煤 2150 2150 2050 2150 I09 206 213 212 260 沙河驿蒙5# 2210 2210 2170 2180 基差:超特粉 I01 104 103 119 186 蒙煤3#仓单价 1965 1965 1965 1925 I05 154 157 168 240 澳洲中挥发硬焦CFR中国 268 268 263 252 I09 215 222 231 303 JM01合约 2083 1990 1964 1786 基差:普氏指数 I01 - 132 134 147 JM05合约 1982 1866 1870 1639 I05 - 132 183 200 JM09合约 1884 1785 1792 1566 I09 - 132 246 263 基差：沙河驿蒙5# JM01 -67 26 10 198 关注品种主力合约基差 唐山 56 47 47 93 JM05 37 153 109 350 JM09 135 235 186 422 I01-I05 50 54 49 54 基差:蒙煤3#