每日晨讯

每日大市点评 政策更新 中美在平等尊重基础上恢复两军高层沟通 国家发改委：会同有关部门推动合理缩减外商投资准入负面清单 商务部：欢迎美光在内的外资企业继续深耕中国市场 行业动态 【TMT】联想集团（0992.HK）Q2财季业绩：手机出货量同比增近11% 【房地产】国家统计局：10月各线城市商品住宅销售价格环比下降 【非银金融】中国太保(2601.HK)：太平洋人寿保险前10个月累计原保险业务收入2145.29亿元，同比增长5.8% 近期研报分享 策略周报：内需修复偏慢，中美元首会晤释放积极信号2023-11-14 策略周报：加息终点临近，港股迎来反弹行情2023-11-07 信达生物（1801HK）:三季度收入超越预期，玛仕度肽临床数据优异（评级：增持，目标价：52.75港元）2023-11-03 11月港股策略研究：美联储加息暂停叠加企业“盈利拐点”确认，港股春天不远2023-11-03 药明康德（2359HK）：三季度表现逊预期，2024年起收入增速将回升（评级：中性，目标价：99.30港元）2023-11-01 海尔智家(6690HK)更新报告：首三季经营效率同比提升（评级：买入；目标价：31.00港元）2023-11-01 新天绿色能源（956HK）更新报告：2023年三季度业绩符合预期（评级：买入；目标价：4.42港元）2023-10-31 策略周报：积极财政发力，调整或近尾声2023-10-31 中集安瑞科（3899HK）更新报告：2023年三季度新签订单加快增长（评级：买入；目标价：11.02港元）2023-10-27 医药行业专题报告：全球GLP-1受体激动剂市场研究2023-10-25 内需修复弹性温和，政策发力加速筑底2023-10-25 每日大市点评 11月16日，港股大盘冲高下跌，但上升势头未被打破。恒生指数全日下跌246点或1.4%，收报17,832点。恒生科指下 跌1.9%，收报4,049点。大市成交金额有1,152多亿港元，港股通录得43.39亿港元的净流入。离岸人民币继续处于7.25的近几个月偏强方的水平，显示外资对中国资产的态度回暖，料有助港股延续升浪。盘面上，大部分个股在日前急升后出现回调，少数绩优个股录得升幅。腾讯(700HK)三季度经调整纯利增长39%，远胜预期，股价上升0.68%。京东(9618HK)三季度经调整纯利增长5.9%，股价上升2.0%。生物医药及手机设备股跌幅较大，当中小米集团(1810HK)下跌6.5%。 旧金山时间11月15日，中美元首就潜在合作领域等一系列双边和全球问题进行了APEC峰会的首次讨论，主要就恢复军事沟通、重启禁毒合作、建立人工智能政府间对话机制、共同应对气候问题以及扩大教育、文化、体育和工商界交流等方面达成共识。尽管预计美国大概率仍延续对华贸易和科技领域的“小院高墙”策略，但中美双方对本次会晤的态度均较为积极，或在其他领域开启或加深沟通合作，中美关系迎来阶段性转暖的窗口期，一定程度改善风险偏好。 恒生指数短期合理上望空间至18,600点，破局关键依然是中国基本面。策略上，建议关注1）库存见底需求回暖，基本面见底好转在即的手机设备股；2）受惠于中美关系预期好转风险偏好改善的恒生科技指数，以及去库存近尾声、国产替代信心提升、消费电子需求回暖将有力带动订单提升的半导体；3）受惠中央财政发力、城中村改造及保障性住房体系建设的顺周期板块，如原材料、建材、工程机械、家电、燃气；4）短期利空基本出尽，盈利预测在上修但估值下行及景气度向好的生物医药；5)受惠美元利率触顶，估值承压显著的REIT、香港地产股、公用事业都有反弹机会。 10月中国宏观数据显示经济总体保持修复态势，但是消费、投资、信贷、物价数据均显示修复动能较9月进一步放缓， 反映经济复苏并不稳固，财政政策仍需加力。剔除低基数的影响下，社零修复力度都较9月进一步下降，社零、商品、餐 饮、汽车以外的两年平均增速分别为3.5%、3.5%、3.7%及2.8%。固投10月同比+1.2%，增速较9月下降1.2个百分点。商品房销售“金九银十”表现不佳，10月销售额及面积分别同比继续下滑14.4%及20.3%。近两个月政府融资集中发力导致整体社融高增，但新增人民币贷款表现平平，居民及企业端表现比较一般，M1-M2负剪刀差指向资金继续在银行体系内空转。中国通胀重回下行区间，主要由食品价格下行推动，内生需求恢态势不变，但恢复的速度较缓慢，造成核心通胀低迷。扣除食品及能源的核心CPI同比+0.6%，继续在0%-1%水平波动，说明需求恢复的动能仍然不高。 美国10月零售销售环比-0.1%(预期-0.3%)，前值由+0.7%上修至+0.9%；核心零售环比+0.1%(预期-0.2%)，前值由+0.6%上修至+0.8%。10月零售环比增速超预期，9月的数据也被上修，反映美国的消费仍保持温和增长。供不应求的劳动力市场、较高的工资增长、偏低的失业率都支持美国居民的消费。不过，美国居民部门的超额储蓄或于今年底耗尽，学生贷款恢复还款，工资增速下降，预计后续消费的边际增速减慢，但是离消费整体疲弱衰退的情况还尚远。 政策更新 中美在平等尊重基础上恢复两军高层沟通 央视新闻，中美两国元首旧金山会晤，中美两国元首同意推动和加强中美各领域对话合作，包括：建立人工智能政府间对话； 成立中美禁毒合作工作组，开展禁毒合作；在平等和尊重基础上恢复两军高层沟通、中美国防部工作会晤、中美海上军事安全磋商机制会议，开展中美两军战区领导通话；同意明年早些时候进一步大幅增加航班；扩大教育、留学生、青年、文化、体育和工商界交流，等等。 国家发改委：会同有关部门推动合理缩减外商投资准入负面清单 国家发改委新闻发言人李超在11月份新闻发布会上表示，推出更大力度引资政策。我们将在现有政策基础上，加快推动出台 更大力度吸引外资的综合性政策措施，提高外商投资自由化水平，畅通创新要素流动，促进内外资企业务实合作。继续放宽外资准入限制。我们将会同有关部门推动合理缩减外商投资准入负面清单，全面取消制造业领域外资准入限制措施，进一步推进服务业领域扩大开放。优化公平竞争营商环境。我们将持续推动修订或废止与外商投资法、优化营商环境条例等要求不一致的法规政策文件，在政府采购、土地供应、税费减免、资质许可、标准制定、项目申报、人力资源政策等方面，充分保障外资企业公平竞争待遇。 商务部：欢迎美光在内的外资企业继续深耕中国市场 据商务部网站，11月16日，商务部召开例行新闻发布会。商务部新闻发言人何亚东表示，中方有关部门依法对存在重大安全 风险的美光相关产品采取措施，范围是明确的，即国内关键信息基础设施领域。我们注意到，美光表示将继续扩大在华投资。中国坚定不移推进高水平对外开放，不断优化外商投资环境，为外资企业提供服务保障。欢迎美光在内的外资企业继续深耕中国市场，在遵守中国法律法规的前提下实现更好发展。 行业动态 【TMT】联想集团（0992.HK）Q2财季业绩：手机出货量同比增近11% 联想集团（0992.HK）公布截至2023年9月30日的2023/24财年第二财季业绩。整体营收达到1044亿人民币，连续两个季度 环比提升。毛利率同比提升至17.5%，创二季度历史新高。非PC业务占比超过4成，同比提升近3个百分点。其中，与全球智能手机市场勉强企稳的趋势相映衬，联想集团的移动设备业务在本财季表现非常亮眼：手机出货量同比增速近11%，激活量同比增速为12%，高端产品占比达23%。 【房地产】国家统计局：10月各线城市商品住宅销售价格环比下降 国家统计局：10月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为下降0.3%，其中北京、广州和深圳环比分别下降 0.4%、0.7%和0.5%，上海环比上涨0.2%；二手住宅环比由上月上涨0.2%转为下降0.8%，其中北京、上海、广州和深圳环比分别下降1.1%、0.8%、0.8%和0.5%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点；二手住宅环比下降0.5%，降幅与上月相同。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比分别下降0.5%和0.6%，降幅比上月分别扩大0.2和0.1个百分点。 【非银金融】中国太保(2601.HK)：太平洋人寿保险前10个月累计原保险业务收入2145.29亿元，同比增长5.8% 中国太保(2601.HK)发布公告，于2023年1月1日至2023年10月31日期间，该公司子公司中国太平洋人寿保险股份有限公 司累计原保险业务收入为人民币2145.29亿元，同比增长5.8%，公司子公司中国太平洋财产保险股份有限公司累计原保险业务收入为人民币1609.99亿元，同比增长11.7%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】策略周报：内需修复偏慢，中美元首会晤释放积极信号 每周策略建议 港股：美联储货币政策进入观望阶段，叠加美国财政部减缓发债步伐，美国10年期国债收益率短期进入平台波动期，利率不再急升纾缓港股流动性压力。四季度以来中国一系列支撑经济及金融市场的政策不断夯实，后续仍有中央财政支持、央行降准或加大公开市场投放等政策空间，有利于提振市场情绪。中美元首会晤带来两国关系积极信号，将显著改善市场风险偏好。关注年末季节性效应，港股进入全年升市概率较大的两个月。 根据股债收益率差模型，恒生指数短期合理的交易区间在16,800至18,600点，破局关键仍需中国内生动力增强，后续关注财政扩张持续发力，或有降准空间。继续看多1）库存见底需求回暖的手机设备股；2）受惠于中美关系好转风险偏好改善的恒生科技，以及去库存近尾声、国产替代信心提升、消费电子需求回暖将有力带动订单提升的半导体；3）人民币暂时转强，油价下跌，利多造纸股及航空股；4）国家医保局或对创新药上市早期阶段的价格采取相对宽松的管理，叠加美元加息周期终点临近，利好创新药融资，关注药明生物（2269HK）、泰格医药（3347HK）、康龙化成（3759HK）、康方生物（9926HK）、信达生物 （1801HK）。 美债：美联储主席鲍威尔重申保持谨慎，但并指出如果合适，美联储将毫不迟疑地加息，美国10年期国债收益率于上周小幅反弹。不过由于美国短端利率已筑顶的概率较大，鲍威尔的讲话只会影响市场反弹的节奏而非方向。后续美联储会继续用“嘴巴”调整市场预期，打压任何降息或宽松预期。预计10年期国债收益率逐渐回升，但再破5%的机会已经不大。10年期国债收益率4.5%再做多的胜率不高。 汇率：离岸人民币维稳的关键在于中国政策落地成效及内生经济复苏动力回升。10月中国经济及金融数据显示内生经济复苏持续波折，离岸人民币缺乏大幅升值空间。后续关注稳增长政策落地成效以及政策空间持续打开，有望为离岸人民币带来支撑。预计离岸人民币波动区间为7.25-7.30。 10月中国通胀数据重回下行区间，内生需求恢复缓慢 10月通胀数据重回下行区间，主因食品价格下行，内生需求恢复缓慢，造成核心通胀低迷。10月PPI同比降幅扩大，主要受国际原油价格涨幅回落、有色金属价格由涨转跌以及去年同期高基数影响。耐用品消费品PPI同比跌幅扩大至2.0%，说明在房地产负财富效应、收入预期不稳的情况下居民购买耐用品的意愿仍然不大。 美国消费者信心指数持续下降 美国11月消费者信心连续第四个月下降，家庭通胀预期再次上升，对价格压力的中期展望升至十多年来最高水平，预示今年四季度美国消费的边际增速放缓，但是美联储官员关注的消费者通胀预期持续回升，可能会对抗击通胀带来阻碍。 上周大类资产表现 港股：恒指下跌2.6%，收报17,203点。恒生科指下跌1.2%，收报3,892点。大市日均成交金额898.8亿港元，较前周的814.3亿港元增加10.4%。 中资美元债：中资美元债回报指数收报212.82，环比上涨0.2%，投资级微涨0.06%；高收益级上涨1.1%；亚洲中资美元房地产债券指数周涨幅3.9%。万科风险事件暂时缓释，多支民