宇瞳光学机构调研纪要

调研日期: 2023-10-31 东莞市宇瞳光学科技股份有限公司是一家专业的光学解决方案提供商,专注于光学镜头相关产品的研发、生产、营销和售后服务。公司成立于2011年9月,总部设立在东莞市长安镇,在江西上饶拥有全资子公司并建立宇瞳光学园。公司总建筑面积约19.8万平方米。2019年9月,宇瞳光学在深圳证券交易所创业板成功上市,股票代码:300790。公司荣获“高新技术企业”、“广东智能制造行业(机器视觉镜头)工程技术研究中心”、“中国安防卓越企业”,“2019年中国安防光学类最具影响力十大品牌”等荣誉。 2023 年前三季度经营情况介绍: 2023 年 1-9 月, 营收较上年同期增长 9.72%, 主要原因是公司安防、 车载销量较上年同期增加, 净利润降幅较大缘于 2022 年以来产品价格持续下调导致产品毛利率下降及财务费用增幅较大。 项目 环比 2023Q3 2023Q2 增减幅度 备注营业收入 55,955 52,111 7.38% 销量增长营业成本 45,758 42,183 8.48% 销量增长净利润 1,982 2,030 -2.41% 毛利率下降、 新增转债财务费用少数股东权益 527 359 46.79% 宇瞳玖洲盈利增长 归母净利润 1,455 1,672 -12.97% 新增可转债财务费用扣非归母净利润 1,201 937 28.23% 非经常性损益减少销售费用 930 1,027 -9.40% 同比2023 年三季度 2022 年三季度 增减幅度 备注营业收入 149,133 135,921 9.72%销量增长营业成本 120,812 102,649 17.69%销量增长净利润 4,975 9,790 -49.19%毛利率下降少数股东权益 827 293 182.61%玖洲光学并表影响 归母净利润 4,148 9,498 -56.33%毛利率下降扣非归母净利润 2,868 8,518 -66.32%毛利率下降销售费用 2,750 2,398 14.69%管理费用 10,546 9,780 7.83%财务费用 3,919 2,098 86.84%借款增加、 可转债计提研发费用 8,133 10,012 -18.77%净资产(归属) 201,040 176,035 14.20%非经常性损益(税后) 1,280 980 30.58%政府补助增加毛利率 18.99% 24.48%管理费用 3,732 3,335 11.89% 财务费用 1,659 971 70.86% 新增可转债财务费用 净资产(归属) 201,040 184,809 8.78% 非经常性损益(税后) 254 735 -65.48% 非经常性损益减少 毛利率 18.22% 19.05% 2023 年 Q3 环比 Q2, 营收增长 7.38%, 归属于母公司股东的净利润下降 12.97%缘于降价因素的影响尚未完全消除, 毛利率小幅走低, 以及新增可转债计提财务费用从营收端看, 业务逐步恢复向好, 扣非后归属于母公司股东的净利润增长 28.23%, 主营业务对业绩的贡献较 Q2 有所改善。 Q1:产品价格下降是影响业绩的主要因素,Q3的毛利率较Q2仍有小幅下降,价格是处于继续下降过程中还是止跌企稳了?自2022年以来,价格已经经历了较长阶段的调整,毛利率处于历史低位,目前来自客户的降价压力很小,预计Q4止跌企稳。 Q2:在产品销售价格下降的情况下,公司营业收入同比及环比均出现了增长,主要原因是什么? 从出货量角度分析,Q1、Q2、Q3环比逐季明显增长,同比,对应月份从5月开始连续实现正增长,累计出货量从8月份始连续增长,可见上半年市场需求较弱,下半年持续恢复性增长,出货量增长是营业收入增长的主要原因。 Q3:业务恢复增长的可持续性如何? 前三季度,传统安防、智能家居及车载光学产品均按时间线依次递增,前低后高其中车载光学增长较快。安防二季度开始逐渐恢复,但安防进入了一个比较成熟的发展阶段,后续发展速度受政府投入、企业应用、智能家居透率及新应用领域发掘等因素影响,预计总体上保持稳健小幅增长趋势。车载镜头、HUD、激光雷达光学组件弹性较好,未来几年有望取得较高增长速度。 Q4:除了传统和车载光学产品以外,公司是否有计划布局进入其他新的光学领域? 公司于10月26日披露了《关于全资子公司受让奥尼光电100%股权的公告》(公告编号2023-085),由全资子公司宇承科技受让奥尼光电100%股权,标的公司主要产品主要应用于智能交通、机器视觉、数码相机、医疗器械、电影摄影、无人机航拍等光学相 关领域,以微单(数码相机)、微影(电影摄影)镜头为主,产品盈利能力较强。该项目的实施,有利于进一步完善公司在光学镜头领域的战略布局,丰富公司产品多样性,延伸产业链条,提升公司持续盈利能力,提高公司在光学镜头领域的市场地位,增强公司的竞争力和抗风险能力。此外,红外镜头、医疗镜头、XR镜头等产品也在积极推进之中。 Q5:HUD、激光雷达光学业务进展如何?请介绍项目和客户情况。 车载HUD光学件已经批量出货,并获得较多客户定点,由于产品验证周期较长定点项目大多在明年量产,目前产能较小,处于爬坡阶段。激光雷达转镜、振镜、棱镜、接收镜、发射镜等产品获得客户定点,开发送样,并向部分客户少量供货。目前车载激光雷达方案呈现多样化特征,需综合成本、性能、技术路径和终端用户需求规划产品类型、技术线路、工艺流程,预计明年陆续陆续量产交付。由于与客户签署保密协议,客户名称不便一一列举。 Q6:请介绍车载镜头业务情况,公司的车载镜头在行业中处于什么地位? 车载镜头业务由参股公司宇瞳玖洲负责实施,车载镜头包括前视应用(前方碰撞预警、车道偏离预警、交通标志识别、自动巡航控制、行人 检测)、后视环视应用(全景系统、盲区监测、数字后视镜、倒车辅助)、驾驶舱内应用(行为检测识别、行车记录、乘员监控),目前主要产品为环视、舱内镜头,ADAS镜头已量产供应,占比较小,车载镜头预计全年实现较快增长。与友商生产的产品形态有差异,友商多以模组形态呈现,宇瞳玖洲专注于生产车载镜头,未涉及模组业务,从出货量角度,处于行业前列。 公司车载镜头对标行业内头部企业,从低端到高端,从国内到国外,全方位布局,有信心挤身行业前列。 Q7:可转债项目实施情况如何?发行可转债对公司的财务结构和盈利能力有何影响? 可转债募集资金总额6亿元,其中用于精密光学镜头生产建设项目4.3亿元,补充流动资金1.7亿元,建设项目按计划实施,进展情况依据监管要求披露,敬请关注公司后续公开披露的信息。短期看,转债的发行会提高公司的负债率,同时,可转债按中证网相同信用评级、相同品种债券到期收益率(8.37%,未考虑发行费用)计提财务费用,与按票面利率计算支付的利息差距甚大,财务费用作为利润的减项,对利润表影响较大;长期看,精密光学镜头生产建设项目的实施,有利于公司提高高端产品比重及盈利能力,增强公司发展后劲。Q8:公司的玻璃非球面镜片产能及销售情况有何进展? 公司玻璃非球面镜片产能处于行业靠前位置,得益于智能驾驶的快速增长,玻璃非球面镜片销售增速较快,对外销售的模造玻璃镜片,客户主要用于组装ADAS镜头并最终供应至T客户,是本年新的增量业务。 Q9:公司的车载镜头、HUD、激光雷达光学件是否向HW供货? 公司与HW在安防、智能家居方面长期深入合作,车载镜头、HUD、激光雷达光学件项目持续接洽、配合打样中,目前尚无量产供货。Q10:怎么展望四季度和明年的收入和利润情况? Q4营收环比有望小幅增长,利润不好量化分析,影响Q4利润的因素主要有:可转债财务费用增量、年终奖计提、在建工程转固新增折旧、减值测试及计提、股份支付等,具体以公开披露的信息为准。 2024年收入预计增长,影响因素:安防出货量持续增长,预判明年处于复苏阶段;车载镜头、HUD、激光雷达光学产品有望较快增长;奥尼光电并表;个别重要产品上量及新客户导入等。由于市场变化难以预计,影响利润因素复杂多变,为避免误导投资者,对明年利润不做定量分析,公司将持续与投资者保持沟通。