农产品资讯周报

农产品 2023.8.7-2023.8.13 一、【玉米】产区暴雨引发减产担忧，稻谷溢价助推期价上涨 观点：整体来看，目前玉米旧作库存仍较为紧张，需求端维持刚需补库，饲企多采用芽麦替代玉米，陈化稻谷拍卖溢价和天气炒作短时助推期价上涨，预期短期09合约维持震荡偏强走势。巴西堵港情况造成进口供应预期延后，9月份起糙米供应预期补充市场，预期对11月合约盘面造成影响。需关注降雨持续性及其对新作产量的影响，01合约建议逢低做多。 逻辑： 国外方面，宏观方面，8月2日，评级机构惠誉下调美国政府的最高信用评级，大宗商品市场承压。天气方面，中西部地区的天气前景改善，未来两周的天气为土壤墒情提供了急需的降雨和温和的气温，有利于玉米生长。出口方面，美玉米出口受到低价巴西玉米出口的压制，出口量不及预期。而巴西二季玉米出口进展顺利。此外，黑海局势方面，俄罗斯国防部8月4日表示，乌克兰军队当天试图用两艘海上无人艇袭击俄罗斯新罗西斯克海军基地，发动袭击的无人艇目前已被俄军摧毁，该事件造成周五玉米期价上涨。沙特于8月5日至6日主办有关乌克兰问题的国际和谈会议，俄罗斯未受邀请，关注会议对黑海局势的影响。 国内方面，本周稻谷如期开拍，东北基本全部成交，溢价70-130元/吨，成交溢价让原本稻谷拍卖的利空转换为利多，助推期价上涨。东北地区强降雨持续，虽然暂时未对新作产量造成实质性严重影响，但短期仍影响了市场情绪，需密切关注国内天气变化及其对新季玉米产量的影响。从玉米库存看，旧作库存仍处低位，深加工库存持续去化。进口供应方面，三季度巴西二茬玉米上市，虽然收购进度同比偏慢，但年度产量、出口量仍创历史新高，近期巴西玉米排船效率较低，到港预期或有延误，进口供应压力预期后置。需求方面，用粮企业依旧维持按需采购，深加工利润仍然处于亏损状态，深加工企业开工率持续下降，处于历年低位，受制于低库存，企业仍有补库需求。饲用方面，因8月生猪供应端有压栏、二次育肥等行为，预期带动猪价上涨，近期多降雨天气，猪病多发，利好猪价，但生猪产能仍较为庞大，预期上涨高度有限，饲料企业整体采购仍以维持刚需为主，多采购小麦进行替代，南港玉米需求保持低位。替代品方面，芽麦、小麦性价比高，目前替代比例较高。南方饲料厂进口谷物存在替代优势，本周澳麦进口开启，预期澳麦供应增量。糙米性价比一般，预期糙米主要在北方市场流动。糙米从拍卖到出库预期时长30-40天，届时市场上的芽麦预期已基本消化，将补充市场供应。 主要关注点：天气、政策变化、俄乌冲突、进口到港情况等。 二、【棉花】旺季渐行渐近，郑棉宽幅震荡 观点：震荡偏强逻辑： 产业链库存方面，国内下游纺织企业原料库存处于同期，但成品库存呈现季节性累积。 开机方面，开机率呈现季节性下滑，但整体仍处于偏高水平，随着旺季临近，目前已有触底回升迹象。订单方面，当前处于消费淡季中后程，短期订单仍能维持但排期情况较差，南通等部分地区边际好转。目前新疆的高温对单产的影响未有定论，有观点认高温将导致产量降至510万吨左右，也有观点认为 同比去年有所下降但仍维持540万吨左右的产量。 轧花厂的产能利用率是估计新棉抢收烈度的重要指标。据了解，由于今年轧花厂设备更新换代，轧花产能大幅跃升，产能利用率或仅有三成多，远低于2021年水平。由此来看，即使新疆棉单产减幅不及预 期，新棉抢收对于01合约的支撑或难有明显弱化。更多的不确定性仍将来自于政策面，如国家的抛储政策、银行的收花贷款政策、交易所的相关规定等方面的变动。 陈棉供需继续向偏紧过渡，即使考虑抛储和进口，9月底的商业库存仍然支持新棉抢收或仍与2021年9月的水平相当。新棉方面，受不利天气和调控政策等多重影响，预计新年度新疆棉花面积和单产双双下降，导致产量大降，目前单产情况尚不明朗，但当前新疆持续高温对其产生不利影响。此外，今年轧花产能或将再次过剩，抢收预期较强。 三季度，北半球棉花处于生长发育的关键时期，国内下游传统旺季渐行渐近，重点关注新疆主要棉区的天气情况及其对棉花单产造成的影响，以及下游需求的启动时点和成色。随着内外价差顺挂程度加深，进口窗口已经完全打开，预计四季度进口花纱陆续放量。 总的来看，新棉大量上市前，国内棉花供需偏紧的局面暂无实质性改善，对国内棉价形成较强支撑。消费旺季、新棉减产、轧花厂抢收有望推动国内棉价再上台阶。当前棉价处于高位，受政策、消息扰动较大，建议回调适量加仓01合约多单，谨慎追多，01合约关注16800-17000附近的支撑力度。 目录 【玉米】产区暴雨引发减产担忧，稻谷溢价助推期价上涨5 【棉花】旺季渐行渐近，郑棉宽幅震荡11 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 2023年8月6日星期日 农产品研究中心玉米·周度报告 杨璐琳 从业资格号：F3042528投资咨询号：Z0015194 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 期市有风险，入市需谨慎 产区暴雨引发减产担忧，稻谷溢价助推期价上涨 整体来看，目前玉米旧作库存仍较为紧张，需求端维持刚需补库，饲企多采用芽麦替代玉米，陈化稻谷拍卖溢价和天气炒作短时助推期价上涨，预期短期09合约维持震荡偏强走势。巴西堵港情况造成进口供应预期延后，9月份起 糙米供应预期补充市场，预期对11月合约盘面造成影响。需关注降雨持续性及其对新作产量的影响，01合约建议逢低做多。 主要关注点：天气、政策变化、俄乌冲突、进口到港情况等。 国外方面，宏观方面，评级机构惠誉下调美国政府的最高信用评级，大宗商品市场承压。天气方面，中西部地区的天气前景改善，未来两周的天气为土壤墒情提供了急需的降雨和温和的气温，有利于玉米生长。出口方面，美玉米出口受到低价巴西玉米出口的压制，出口量不及预期。而巴西二季玉米出口进展顺利。此外，黑海局势方面，沙特于8月5日至6日主办有关乌克兰问题的国际和谈会议，俄罗斯未受邀请，关注会议对黑海局势的影响。 国内方面，本周稻谷如期开拍，东北基本全部成交，溢价70-130元/吨，成交溢价让原本稻谷拍卖的利空转换为利多，助推期价上涨。东北地区强降雨持续，虽然暂时未对新作产量造成实质性严重影响，但短期仍影响了市场情绪。 从玉米库存看，旧作库存仍处低位，深加工库存持续去化。进口供应方面，三 季度巴西二茬玉米上市，近期巴西玉米排船效率较低，到港预期或有延误，进 口供应压力预期后置。需求方面，用粮企业依旧维持按需采购，深加工企业仍有补库需求。饲料企业整体采购仍以维持刚需为主，多采购小麦进行替代，南港玉米需求保持低位。替代品方面，芽麦、小麦性价比高，目前替代比例较高。 南方饲料厂进口谷物存在替代优势，本周澳麦进口开启，预期澳麦供应增量。 预期糙米主要在北方市场流动。糙米从拍卖到出库预期时长30-40天，预期将 5 补充9月市场供应。 一、行情回顾 本周内盘玉米期价震荡上行。截至本周五（8月4日）下午收盘，国内DCE玉米主力2309合约收盘价为2767元/吨，较上一交易日上涨16元/吨，较上周五（7月28日）上涨57元/吨，涨幅2.10%。成交 量周比增加33.7万手至205万手，持仓量周比减少59302手至53.2万手。 本周外盘玉米期价震荡下行，截至8月4日，美CBOT玉米主力合约收盘价为497.50美分/蒲式耳，较上一交易日上涨2.75美分/蒲式耳，涨幅为0.56%；周内下跌33.50美分/蒲式耳，跌幅为6.31%。 截止本周五，国内玉米均价2860元/吨，较上周上涨6元/吨。本周东北玉米价格稳定运行，市场购销寡淡，持粮贸易商心态平稳，适量出货，以地销为主，部分发往关内。本地深加工仍有一定采购需求，玉米供需整体平稳。华北地区本地余粮供应不足，靠东北粮源补充市场，供应维持偏紧状态，下游企业看量调价，价格先涨后跌，整体价格重心继续上移。销区玉米价格主流稳定，销区港口替代谷物较多，抑制玉米需求。 二、影响因素分析 国外方面，宏观方面，8月2日，评级机构惠誉下调美国政府的最高信用评级，大宗商品市场承压。天气方面，中西部地区的天气前景改善，根据EC模式的预报，未来一周（8月4日-8月11日），多数产区7天累计降雨量保持在25-100mm，除西南部地区外，全美大部分地区的降雨预期高于平均水平，其中，南达科他州、北达科他州部分地区降雨达到80mm以上。未来15天美玉米主产区温度较7月底显著降低，预计美国中西部北部和平原地区三分之二的气温将低于历史正常水平1-4℃，其他地区气温与历史水平相当。未来两周（8月4日-8月18日），产区降雨改善，基本高于历史正常水平，其中，南达科他州和北达科他州部分地区14天累计降雨量为正常水平的400%以上，内布拉斯加州、伊利诺伊州、密苏里州南部和堪萨斯州部分地区14天累计降雨量为正常水平的200%以上，未来两周的天气为土壤墒情提供了急需的降雨和温和的气温，有利于玉米生长。出口方面，美玉米出口受到低价巴西玉米出口的压制，出口量不及预期。截至2023年7月27日的一周，美国玉米出口检验量52.3万吨，比一周前增加59%，同比减少42%。 当周美国没有对中国（大陆）出口玉米。截至2023年7月27日，美国2022/23年度（始于9月1日）玉米出口检验总量3480.1万吨，同比下降33%。而巴西二季玉米出口进展顺利，据ANEC预估，巴西玉米7月份出口量为643.3万吨，同比增加14.3%。此外，黑海局势方面，俄罗斯国防部8月4日表示，乌克兰军队当天试图用两艘海上无人艇袭击俄罗斯新罗西斯克海军基地，发动袭击的无人艇目前已被俄军摧毁，该事件造成周五玉米期价上涨。沙特将于8月5日至6日主办有关乌克兰问题的国际和谈会议，或有助于削减地缘冲突风险升水，制约期价上涨空间。 国内方面，从港口库存来看，截至7月28日，玉米北方港口库存约为142.1万吨，周比减少9.7万 吨，下海量共计17.1万吨，周比增加0.5万吨。广东港内贸库存27.5万吨，周比减少1.6万吨，外贸库 存31.4吨，周比减少8.2万吨。目前港口库存处于低位，南北即期发运倒挂50-60元/吨，近期广东港口饲料企业以维持刚需补库为主，主要采购小麦，玉米现货成交清淡，下游企业玉米提货量保持低位水平。 深加工方面，截至8月2日，深加工企业玉米总库存量为252.7万吨，较上周增加1.65%。全国主要 玉米深加工企业共消费玉米99.66万吨，较前一周增加1.27万吨，同比增幅11.93%。本周深加工企业挂牌价先跌后稳，周中深加工厂门前到货量增量明显，主要原因是台风过后华北本地粮源上量增加，受制于偏低库存，企业仍有补库需求。本周玉米副产品价格基本稳定，深加工企业利润仍为亏损状态。截至本周全国主要玉米淀粉企业开机率为50.13%，较上周下降0.45%，处于历年低位。 饲料方面，本周生猪出栏均价为16.49元/公斤，较上周上涨1.87元/公斤，环比上涨12.79%，同比下跌22.65%。供应方面来看，市场看涨情绪较浓，企业挺价意愿较强，因8月生猪供应端有压栏、二次育肥等行为，预期带动猪价上涨，近期多降雨天气，猪病多发，利好猪价，但生猪产能仍较为庞大，预期上涨高度有限。截至8月3日，饲料企业玉米平均库存29.02天，周环比减少0.1天，减幅0.32%，较去年同期下跌4.88%。饲料企业库存略有减少，饲企整体采购依旧维持刚需为主，饲企对小麦、芽麦采购积极性较高，对稻谷溢价参拍的热情不高。 替代品方面，当前多地玉麦价差为正值，7月以来南方饲料企业小麦使用比例大幅提升，预计6-9月是替代高峰，目前小麦用量占能量饲料的比例在30%到35%之间，最高达到了40%，南方港口芽麦逐渐到货。另外，三季度进口玉米、大麦、高粱又将大量到港，有效补充国内玉米供应。本周国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2023年8月5日起，终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税，澳麦的进口大门即将开启。从最新的报价来看，南方进口谷物价格相对偏低，后续替代规模有望增加。本周，一再推迟的定向稻谷首轮拍卖终于启动，成交结果