有色金属日报：中国10月经济数据稳中向好，铜价延续上涨

有色金属小组吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2023-11-16 有色金属日报 铜 中国10月经济数据稳中向好，铜价延续上涨，昨日伦铜收涨0.78%至8276美元/吨，沪铜主力 收至67910元/吨。产业层面，昨日LME库存增加4925至184250吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M贴水91美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至20元/吨，2311合约最后交易日隔月价差扩大导致基差报价下滑，市场成交一般。进出口方面，昨日国内现货进口盈利至1000元/吨左右，洋山铜溢价上扬。废铜方面，昨日国内精废价差微扩至1600元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美国通胀数据超预期走弱和中美领导人即将会晤引发市场风险偏好回升，中国经济政策相对积极亦形成提振。产业上看铜库存依然偏低，海外部分铜矿存在供应干扰使得价格支撑变强，不过由于现实需求存在不确定性，铜价反弹过程中仍应关注需求的承接力度，同时关注中国经济数据公布对于情绪的影响。今日沪铜主力合约运行参考：67200-68200元/吨。 铝 沪铝主力合约报收18945元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.18%。SMM现货A00铝报均价19030元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单53585吨，较前一日增加5915吨。LME铝库存485825吨，减少1750吨。据SMM统计，2023年10月份（31天）国内电解铝产量 364.1万吨，同比增长6.7%。10月份电解运行产能波动较小，电解铝日均产量约为11.75万吨附近。1-10月份国内电解铝累计产量达3445.8万吨，同比增长3.5%。11-13：铝锭累库0.2万吨至65.1万吨。海关总署最新数据显示，2023年10月，中国出口未锻轧铝及铝材44.03万吨;1-10月累计出口469.66万吨。同比下降17.1%。云南电解铝厂陆续接到负荷管控通知，现阶段减产具体数据仍然存在波动，需要等待详细政策出台。云南减产，铝锭累库，电解铝呈现供需双弱状态，后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18500-19800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。 铅 沪铅主力合约2312日盘下探回升，夜盘持续上行，收至16790元/吨。总持仓增加688手至 14.17万手。上期所期货库存增加9632至7.04万吨。沪铅连续-连三价差扩大至45元/吨。周三伦铅震荡上行，上涨1.65%，收至2246美元/吨。伦铅库存增加25至13.53万吨。进出口方面，截止上个交易日铅锭进口亏损扩大130至2910元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价保持16375元/吨不变，再生精铅均价保持16100元/吨不变，精废价差保持275元/吨不变。现货市场，今日沪铅2311合约交割，交割品出货较少交割为主，非交割品牌与再生铅维持贴水出 货。下游市场铅消费偏弱，仅以刚需采购，散单市场成交情况暂无改善。周三铅废价格延续上涨。废电动车电池均价10000元/吨，废白壳均价9175元/吨，废黑壳均价9750元/吨，原料端 废电瓶价格创近6年新高。总体来看，矿端消息频出铅废回收收紧，原料维持紧俏，成本支撑铅价下方空间有限。铅锭供应基本维稳，下游需求刚需采购为主，维持偏紧平衡。废电池均价 连续3个交易日上行，原再价差收窄。叠加联储降息预期下美指回落，有色偏强运行。短期波动向上。主力运行区间参考：16350-17000元/吨。 锌 沪锌主力合约2312日盘冲高企稳，夜盘高开下行，收至21835元/吨。总持仓增加20034手至 19.47万手。上期所期货库存增加7883至1.23万吨。沪锌连续-连三价差扩大至40元/吨。周三伦锌冲高回稳，上涨1.17%，收至2637.5美元/吨。伦锌库存减少1100至6.81万吨。进出口方面，截止上个交易日锌锭进口亏损扩大80至530元/吨。SMM0#锌锭均价涨190至21840元/吨。上海地区升贴水跌5至35元/吨,天津地区升贴水跌15至-35元/吨，广东地区升贴水维稳平水不变。上海市场，下游企业畏高慎采，仅贸易商间长单交易为主，成交清淡。天津市场，市场升水有所下滑，高价下下游采买积极性不高，且临近交割，部分持货商主备交割，出货较为佛系，成交清淡。广东市场，升水基本持平，几无调价，下游采货积极性较差，成交清淡。总体来看，下游需求边际转暖，但实际锌锭消费仍然有限。国内基差下行放缓，锌价企稳。消息方面，Nordenham锌治炼厂明年料重启，锌锭供给预期上行。宏观方面，互换市场现预计美联储明年7月会议上将降息50个基点，美指回落，有色表现偏强。短期震荡向上。主力运行区间参考：21450-22250元/吨。 锡 沪锡主力合约报收213750元/吨，涨幅0.45%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升122吨，现为5589吨。LME库存上升80吨，现为7475吨。长江有色锡1#的平均价为 214150元/吨。上游云南40%锡精矿报收198000元/吨。根据中国海关公布的数据与安泰科折 算，锡精矿进口方面，2023年9月我国锡精矿进口实物量7263吨，折金属量4120.0吨，环比 下滑36.8%，同比上涨1.4%。截至2023年9月末，我国进口锡精矿实物量总计17.9万吨，同比上涨2.1%；折金属总量4.8万吨，同比下降4.0%。安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年10月上述企业精锡总产量为15717吨，环比上涨5.1%，同比下滑10.8%。印尼贸易部周五公布的数据显示，该国10月精 炼锡出口量为5,447.19吨，同比下降21.1%，环比下降6.64%。印尼1-10月精锡出口量5.52万吨，同比下降15.23%。缅甸政局动荡引起市场对供应端的担忧，锡价预计震荡偏强。国内参考运行区间：190000元-230000元；LME-3M参考运行区间：22000美元-27000美元。 镍 昨日LME镍库存报43512吨，单日累库318吨。LME镍三月收盘价17485美元，较前日涨0.34%。国内基本面方面，昨日现货价格报138300～141600元/吨，均价较前日跌200元。俄镍现货均价对近月合约贴水100元，金川镍现货升水报2500-2700元/吨，均价较前日跌150元。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，预计进口量维持低位。国内纯镍产能持续爬坡，国内外一级镍累库预期不变。当前下游需求有限，供给宽松持续。但美国近期宏观数据提高明年降息预期，利好大宗商品。短期关注下游需求端边际变化，中期关注中国和印尼中间品 和镍板新增产能释放进度。镍铁方面，印尼政府批准Q4临时配额，10月镍铁产量环比增长，菲矿依赖度下降。国内镍铁产量近月预计持稳。受钢厂减产影响，镍铁基本面边际转弱，镍铁厂报价降至半年内新低。综合来看，原生镍市场维持供应过剩态势。不锈钢现货跳水，持货商抛货。期货主力合约日盘收盘价14140元，涨0.43%。不锈钢成本支撑下移，需求方面依旧偏弱，国内社会库存高位小幅去库，预计现货偏弱运行。短期关注国内钢厂减产情况及海外资源国产业政策变化。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考130000～150000元/吨。 碳酸锂 昨日碳酸锂现货价延续跌势，SMM电池级碳酸锂报价143000-154000元，均价较上一工作日-1500元，当日涨跌-1.00%。工业级碳酸锂报价138000-145000元，均价较前日-1500元。碳酸锂期货合约大跌，LC2401合约收盘价142600元，较前日收盘价涨0.04%，主力合约收盘价与现货贴水5900元，当日增仓8.3%，收盘持仓量10.78万手。SMM海外进口SC6锂精矿报价1710-2200美元/吨，均价较前日-1.01%。供给端年内投产一体化盐厂持续放量，亏损冶炼企业提高代加工份额，预计本周锂盐产量继续增加。需求端电池材料生产旺季结束，本月材料厂订单环减，继续压缩原材料库存周期，多通过长协满足生产。成本端锂矿尚存降价空间，碳酸锂成本支撑下移，预计现货继续承压弱势运行。短期关注盘面多空博弈，产量供应增长及累库强度。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间144000-154000元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2023年11月15日日频数据 2023 年11月16日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 184250 4925 9375 5.09% (91.00) 40516 4108 2333 1277 376024 946 365 1030 (750.27) #DIV/0! (2.37) 68060 铝 485825 (1750) 272950 56.18% (27.65) 126433 11694 53585 5915 392488 (4208) 0 30 (685.53) #DIV/0! (31.27) 18090 锌 68125 (1100) 20925 30.72% (9.51) 35578 2031 12331 7883 194710 20034 30 40 (2296.53) #DIV/0! (116.11) 20736 铅 135325 25 1025 0.76% 8.00 68896 1832 70393 9632 141724 688 (95) 45 2081.88 #DIV/0! 164.09 15342 镍 43512 318 2046 4.70% (236.00) 10957 1190 8782 433 184067 (1904) 2023年11月15日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.2391 USDCNY即期 7.2578 1个月美元LIBOR 5.4440 3个月美元LIBOR 5.6518 2023年11月16日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） 250000 200000 150000 100000 50000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 20000 LME库存增减Cash-3M3M-15M SHFE期货库存增减现货升贴水 700连续-连三 15000 10000 5000 0 (5000) 600 500 400 300 200 100 0 -100 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) 6500 5500 4500 3500 2500 1500 500 -500 -1500