晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年11月16日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观1、国家统计局公布数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，环比加快0.1个百分点；社会消费品零售同比增7.6%，环比加快2.1个百分点；服务业生产指数同比增长7.7%，环比加快0.8个百分点；城镇调查失业率持平于5%。1-10月份，全国固定资产投资同比增长2.9%，房地产开发投资下降9.3%，商品房销售面积下降7.8%。2、央行昨日开展4950亿元逆回购和1.45万亿元MLF操作，利率分别维持1.8%和2.5%不变。当日有4740亿元逆回购和8500亿元MLF到期，因此单日全口径净投放6210亿元。3、国家主席习近平在美国旧金山斐洛里庄园同美国总统拜登举行中美元首会晤。习近平指出，50多年来，中美关系从来不是一帆风顺的，总会有这样那样的问题，总是在曲折中向前发展。这么两个大国，不打交道是不行的，想改变对方是不切实际的，冲突对抗的后果是谁都不能承受的。只要双方坚持相互尊重、和平共处、合作共赢，完全可以超越分歧，找到两个大国正确相处之道。我坚信，中美关系的前途是光明的。4、中美两国发表《关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明》，决定启动“21世纪20年代强化气候行动工作组”，开展对话与合作，以加速21世纪20年代的具体气候行动。5、美国众议院通过临时支出法案，随后将提交给参议院审议，参议院必须在当地时间17日前批准该法案并送交美国总统拜登签字，方能避免政府关门。美国参议院多数党领袖舒默表示，临时法案最快将于周三通过。股指期货11月15日A股市场整体呈现放量反弹行情，但是节奏上指数呈现高开低走格局，日内两市成交总额未能站上万亿但是北上资金转净流入，两市超3300个股收涨。截至收盘，上证指数上涨0.55%报收3072.83点，深证成指上涨0.72%报收10077.96点，创业板指上涨0.53%报收2015.36点，科创50指数下跌0.24%报收902.18点。申万一级31个行业(2021年新)多数收涨，其中有色金属、汽车、钢铁涨幅靠前而前期强势传媒继续回调。量能上，沪深两市日度成交总额达9933.3亿元，北上资金日度净流入36.26亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2427.12点、3607.25点、5664.62点和6207.27点，日度涨跌幅分别为0.86%、0.70%、0.60%和0.41%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2311）较现货指数分别升水0.18%、升水0.08%、贴水0.16%和贴水0.13%。昨日A股市场情绪偏暖，早盘各关键性股指集体跳空高开但是在月度经济数据公布之后指数有所震荡下行，消息面月中央行加量平价续作MLF未能有效提振做多情绪，同时月度经济数据结构上仍喜忧参半，地产投资维持深度收缩格局。隔夜美股市场三大关键性股指小幅上行，美债收益率不同期限走高同时美元指数小幅收涨，国际贵金属期货涨跌互现而原油期货全线下跌。短线来看，当下A股市场多空力量在3000点关口附近争夺持续增强，但是在政策驱动增强背景下我们维持短线偏多观点。驱动层面，一是近期财政落地增发万亿国债，这在一定程度上证伪了之前市场认为经济数据向好背景下持续增量政策空间不大的悲观预期，二是中美经贸关系改善预期边际增强，近期中美之间高层往来频率明显抬升，周内中美元首会晤在即，建议重点关注此次会晤增量信息，三是国内增量“活跃资本市场、提振投资者信息”举措持续高频落地，中央汇金开始增持四大行同时购买ETF，财政部发文延长国有商业保险公司绩效考核周期以鼓励险资入市，不排除增量资金进场博弈反弹 可能性。股指期货投资策略方面，短线单边激进投资者可以考虑逢低轻仓多单入场，品种上以IM更为占优，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告为为维护银行体系流动性合理充裕，对冲税期高峰、政府债券发行缴款等短期因素的影响，同时适当供应中长期基础货币，11月15日开展了4950亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。同时开展14500亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.5%，与此前一致。当日4740亿元逆回购和8500亿元MLF到期，当日全口径净投放6210亿元。SHIBORO/N下行5.00bp报1.8630%，SHIBOR1W下行7.10bp报1.8960%，SHIBOR3M上行0.1报2.4530%。现券市场涨跌不一短端偏弱。5年期国债活跃券“23附息国债22”收益率下行0.7bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率上行0.15bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行1.75bp，10年期国开活跃券“23国开20”收益率下行0.55bp。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.12%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约跌0.02%。宏观数据方面，10月规模以上工业增加值同比增长4.6%，预期4.3%，前值4.5%。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长4.1%。1-10月固定资产投资（不含农户）同比增长2.9%，预期增3.1%，1-9月增3.1%。10月社会消费品零售总额同比增长7.6%，预期7.3%，前值5.5%。国家统计局表示，10月份，国民经济持续恢复向好，主要指标持续改善，经济运行总体平稳；但也要看到，外部不稳定不确定因素依然较多，国内需求仍显不足，经济回升向好基础仍需巩固。下阶段，要坚持稳中求进工作总基调，扎实推动高质量发展，精准有效实施宏观调控，着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，促进经济实现质的有效提升和量的合理增长。策略方面，债市短端受到债券供给影响延续偏弱态势，权益市场近期企稳反弹，当前基本面驱动趋势动力或仍然不足，维持宽幅震荡思路。棉花隔夜ICE美棉调整态势，3月合约报收81.03分/磅，较前一交易日跌0.06%。基本面来看，USDA11月的供需报告上调了全球及美国棉花产量预估和期末库存，全球2023/24年度棉花产量预估为1.1346亿包，期末库存预估为81150万包。美国2023/24年度棉花产量上调至1309万包，期末库存上调40万包至320万包。截至11月12日当周，美国棉花收割率67%，较之前一周增加10%，去年同期为70%，但过去五年均值为63%。巴西方面11月前两周出口棉花10.88万吨，日均同比去年11月全月日均增加16%。技术面ICE美棉震荡反弹态势仍在。国内郑棉低位震荡运行，即便国储停拍，但阶段性基本面仍偏空，因新棉陆续上市。新疆籽棉收购价格稳中偏弱，新棉成本下滑，叠加进口成本下降的影响，进口利润增加或至更多的进口供给冲击棉价。下游纺织纱线库存累积中，纺织品出口需求表现不佳，纺纱利润亏损中，这种上下游间的需求不畅矛盾仍未解决，棉价仍存压力，但减产的支撑制约棉价，技术上低位震荡运行态势。逻辑与观点：阶段性供给陆续增加和纺纱亏损压力与预期减产间的结构性矛盾下，棉价仍承压运行。白糖隔夜ICE原糖震荡运行，3月合约报收27.19美分/磅，与前一日持平。伦敦白糖12月合约报收749.6美元/吨，涨幅0.58%。消息面，ISO下调2023/24年度全球食糖供应缺口预估至33万吨，远低于上一季度预估的211万吨，因巴西产量创纪 录的新高，上修全球食糖2023/24年度产量至1.7988亿吨，消费预估1.8022亿吨，较8月的大幅上修。不过供给忧虑仍存，机构CovrigAnalytics预测2023/24榨季全球食糖短缺240万吨，贸易流因泰国和印度产量下降而出口减少预期较强，但印度出口政策的不确定性仍较大，巴西产继续超于的增加制约糖价。技术上ICE原糖高位震荡。国内糖市现货价格高位，当前国内食糖陈糖库存偏低，陆续清库下南方新糖还未大量上市，现货进入清黄不接阶段，支撑糖价，但新糖生产利润逐步扩大，关注套保力量进程。隔夜国际糖价回落令进口高成本略有收缩，郑糖跟随原糖波动，同时技术上郑糖震荡运行。逻辑观点：国产糖库存薄弱，新糖陆续上市压力和进口糖补充不足间的矛盾令郑糖走势震荡略显偏强。油脂油料周三内盘油脂大幅走高，棕榈油领涨油脂。宏观氛围转好以及马棕出口需求强劲对油脂价格带来提振。ITS数据显示，马来西亚11月1-15日棕榈油产品出口量为68.46万吨，环比增加9.84%，关注未来累库情况。美豆维持偏强走势，巴西大豆产区天气担忧继续提振价格。连盘豆粕跟随美豆震荡上涨，现货报价稳中略调，基差偏弱运行，下游采购以现货为主，成交表现一般。市场普遍预计后续大豆到港增加，供应端压力施压现货基差走势，关注国内油厂压榨节奏及豆粕库存情况。全国基差报价：截至11月15日，一级豆油天津01+200元/吨，日照01+200元/吨；24度棕榈油天津现货01+100，华东现货01-20，广东现货01-30；豆粕天津01+110，日照01+80，华东01+40，广东01+40。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价止跌普遍上涨，根据中泰期货调研整理，截止11月15日粉蛋均价4.22元/斤，红蛋均价4.25元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖略有利润。现货暂或止跌小幅波动：供给端，随着蛋价下跌，老鸡养殖利润收缩，淘汰放量，缓解市场鸡蛋供给压力，不过当前老鸡占比有限，屠宰厂下游走货一般，压价收购老鸡，淘汰并不顺畅，因此预计暂时难以逆转供给宽松的局面，当前产区货源充足，各环节库存偏大，销区到车数较多；消费端，“双十一”备货结束，终端走货放缓，替代品猪肉和蔬菜价格偏弱拖累鸡蛋消费，消费整体仍偏弱，近期北方产区内销有所好转，部分蛋商存在囤货行为，支撑鸡蛋消费。老鸡淘汰放量，消费略好转，蛋价止跌企稳，但当前鸡蛋供需宽松未改，蛋价预计难有太大幅度上涨。同时，随着饲料成本持续下滑，成本线支撑下移，对后期现货走势不利。逻辑和观点：老鸡淘汰放量缓解鸡蛋供应压力，现货暂或止跌小幅波动，但鸡蛋供需仍宽松，成本支撑线下移，期货近月或跟随现货偏弱震荡运行。同时蛋鸡上鸡成本下滑，老鸡淘汰笼位增加，有利于补栏积极性的提升，鸡蛋期货远月合约预期承压。操作上建议维持偏空操作，注意仓位控制。苹果期货：主力合约震荡偏强，01合约收9114元/吨，价涨72点，成交缩量减仓；山东产区：当前山东产区收购进入尾声。价格方面，随着时间推移，整体烟台产区 质量同比下降明显，果锈、黑红点及水裂纹普遍，使得差货价格有回落趋势，当前地面交易多以通货以下货源为主，库内方面，部分冷库零星出货，但基本多是客商自提；纸袋晚富士80#以上2.80-3.50元/斤（一二三级）；纸袋晚富士80#以上1.70-2.00元/斤（三级）。市场小单车数量同比减少、酒果、果脯果同比增加明显。西部产区：西部产区收购基本结束，入库进入基本结束。整体上表现咸阳产区果农要价偏高、入库积极，据电话调研得知旬邑产区、扶风等地区果农入库占比较高、客商占比较低；甘肃庆阳产区同旬邑产区类似。陕北洛川富县产区，收购处于尾声，随着收购进行，果农挺价情绪稍显松懈，价格略降，但客商较少，果农被动入库较多。洛川产区纸袋晚纸袋晚富士70#起步3.00-3.50元/斤（统货），纸袋晚富士70#起步1.50-1.80元/斤（高捡）（数据来源中果网）。甘肃庆阳产区、天水秦安产区入库较多；平凉静宁、庄浪及天水部分产区入库较少。卓创资讯：截止到2023年11月9日全国冷库目前存储量约为882.56万吨。本期为2023/24年产季苹果库存统计第一期，后期仍有1个月左右时间，进行数据修正。预测：西北地区