麦加芯彩机构调研纪要

麦加芯彩机构调研报告 调研日期:2023-11-14 麦加芯彩新材料科技(上海)股份有限公司是一家致力于研发、生产和销售高性能多品类涂料产品的高新技术企业。公司在风电叶片涂料领域、集装箱涂料领域以及塔筒涂料业务方面具有竞争优势。公司自设立以来持续的研发创新和研发投入使其拥有了63项专利权，其中发明专利共计7项，实用新型专利共计56项。公司已经建立了以上市公司、国有企业、大型企业为主的优质的客户群，并与包括中材科技、中复连众、双瑞风电、明阳智能、时代新材、艾郎科技、重通成飞等风电设备制造商，以及中集集团、胜狮货柜、新华昌集团、中远海运、富华机械、广东现代集装箱等船运集装箱制造商在内的主要客户建立了长期稳定的合作关系。 2023-11-15 董事会秘书崔健民 2023-11-142023-11-14 特定对象调研上海市浦东新区即墨路25号 国盛证券 证券公司 杨义韬,尹乐川 国泰基金 基金管理公司 戴计辉 贝莱德基金 其它 唐华 交银施罗德 基金管理公司 张明晓 太平资产 保险资产管理公司 赵新裕 浦银安盛 基金管理公司 戴晨阳 健顺投资 投资公司 吴诗娴 东方资管 金融资产管理公司 裴政 中庚基金 基金管理公司 孙伟 恒越基金 基金管理公司 陈凯茜 太平养老 寿险公司 姬静远 路博迈基金 投资公司 谢楠 天弘基金 基金管理公司 唐博 景林资产 投资公司 周轶祺 财通资管 资产管理公司 毛鼎 汇添富 基金管理公司 高田昊,卞正 华安基金 基金管理公司 陆奔 平安养老 寿险公司 袁帅 招商基金基金管理公司赵宗原 一、公司介绍1、公司基本情况 公司自2002年在上海设立,初期主要在集装箱涂料领域发展,后在2009年开始进入风电叶片领域,近几年开拓桥梁及钢结构涂料市场。 目前业务结构来看主要是风电叶片涂料和集装箱涂料。其中:风电叶片涂料领域公司位居市场第一,2020及2021年市场份额约为三分之一。集装箱涂料市场份额自2020年的13%左右不断增长,到2022年增加至20%左右,目前是全球四大集装箱涂料供应商之一。公司的其他工业涂料作为战略性板块也在稳步发展中。 公司于2022年营收接近14亿元,净利润2.6亿元,毛利率31.7%,净利率18.7%,2023年上半年毛利率、净利率继续上升 ,分别达到36.5%及20.9%,较高的毛利率和净利率也是市场壁垒和竞争优势的一个体现。 从公司的核心竞争力来看,主要是管理层的战略眼光、行业的前瞻性趋势判断和把握、高额的研发投入、业务层面的多领域布局、优质稳 定的客户群、领先的市场地位、稳定的产品质量、以及优质的服务、较高的市场壁垒铸就的高回报。2、公司战略解读 公司坚持1+3+N战略,即1:专注于环保、高性能、特殊功能涂料;3:构建三大涂料应用业务板块:新能源板块、远洋运输板块、大基建板块;N:每个板块中,在坚守高端定位的前提下,不断扩充新的应用领域。 目前不同板块布局的业务包括:新能源板块的风电叶片、风电塔筒、光伏、储能设备涂料;远洋运输板块的集装箱、船舶、海工涂料;大基建领域的桥梁及钢结构。 目前各项工作都在正常推进中。总的来看,这几个板块有较大体量的市场,仅仅是船舶涂料领域有40多亿美元的市场容量。公司在船舶领域的终端客户与集装箱终端客户重叠度较高,因此,在进入船舶涂料领域具有一定的先天优势,同时在技术角度公司也进行了一定的储备。3、财务表现 公司2023年上半年的财务表现:从公司今年面临的外部环境来看,集装箱行业处于2008年金融危机以来即十五年来的最低谷,具体 原因与全球公共卫生事件相关,同时风电板块装机量不及预期,上半年装机仅仅22GW左右,在此情形下,公司上半年实现利润约1.1亿元 。 预计随着时间推移,行业会逐渐恢复正常,也会为我们打下更好的基础。二、互动交流 1、贵公司涂料与其他上市公司涂料有何区别 答:根据溶剂种类不同,涂料可分为水性涂料、油性涂料、无溶剂涂料及粉末涂料;根据应用领域不同,涂料可分为工业涂料、建筑涂料、 其他通用涂料及辅助材料。应该说,每个应用领域存在非常显著的区别,从原材料种类、配方、性能指标要求、应用领域、客户群体都存在各自不同的特点,体现在财务指标上,也有不同的特点,比如公司产品的单位成本、单位价格、毛利率、销售净利率等指标,与行业其他公司存在很大差异。如果对比不同的涂料公司的财务指标,也会发现较大的差异,可以说,建筑涂料与工业涂料非常不同,几家工业涂料上市公司也存在很大的差异。 2、公司产品的行业支持力度如何 答:第一,根据《战略性新兴产业分类(2018)》,将“风电涂料”、“无溶剂涂料”等“新型功能涂层材料制造”列入战略性新兴产业 。第二,风电行业作为双碳战略的重要承载,得到国家相关产业的支持。3、公司的主要客户及稳定性如何 答:公司防腐涂料目前主要应用于风电叶片与船运集装箱市场,公司与中材科技、中复连众、双瑞风电、明阳智能、时代新材、艾郎科技 、重通成飞等风电设备制造商以及中集集团、胜狮货柜、新华昌集团、中远海运、富华机械、广东现代集装箱等船运集装箱制造商等主要客户建立了长期稳定的合作关系。 同时,在风电叶片、集装箱制造行业,进入终端客户的供应商名录是产品进入相关制造商的前置条件,公司在风电、集装箱领域已获得了主流终端客户群体的认可,亦构建了公司在竞争中脱颖而出的客户资源优势。公司进入了包括金风科技、远景能源、中国海装、上海电气、 哈电风能、运达股份、明阳智能、中国中车、三一重能、东方电气、国电联合动力等风电整机厂,以及Maersk、CMACGM、COSCO、OOCL、H apag-Lloyd、Evergreen、HMM、YangMing、ZIM、WanHai、PIL等全球头部集装箱航运公司,Textainer、Seaco、CAI、SeaCube、BlueSky 、GCI、Touax等全球头部集装箱租赁公司的认可供应商名录,得以被指定为相关制造商的涂料供应商。公司的主要客户稳定,也不存在主要客户流失的情形。 4、公司产品的性能要求与建筑涂料有何不同 答:涂料是涂覆在被保护或被装饰的物体表面,并能与被涂物形成牢固附着的连续薄膜,起到保护、装饰或其他特殊功能。而风电设备、集装箱、桥梁、钢结构等物体长期暴露在大气中,受到水分、氧气、盐雾等环境作用,易于发生腐蚀和破坏,尤其是风电叶片处于高速旋转,叶片尖端速度可达每秒百米以上,而集装箱长期处于海上运输的恶劣环境,更容易受到侵蚀和破坏,因此在物体表面涂抹涂料形成保护膜,可以有效减少腐蚀及破坏情况的发生,增加物体的使用寿命。因此,我们认为从性能指标、功能要求等角度,公司产品与建筑涂料存在很大差异 。包括从单价角度也可以看出很大不同。5、注意到公司的固定资产周转率很高,具体原因是什么? 答:首先是因为公司单位产能的固定资产投资规模较小;其次是因为公司产品单价较高,在相同销量的情况下,公司收入较高,两者共同导致公司的固定资产周转率较高。 6、请介绍公司控股股东壹信实业减持限制情况?控股股东壹信实业承诺如下: “一、自发行人股票上市交易之日起三十六个月内,本公司不转让或者委托他人管理本次发行前本公司持有的发行人股份(包括由该部分派生的股份,如送红股、资本公积金转增等,下同),也不由发行人回购该部分股份。 二、本公司所持发行人股票在承诺锁定期满后两年内减持的,减持价格不低于发行价(若发行人股票在此期间发生派息、送股、资本公积转增股本等除权除息事项的,发行价应相应调整,下同)。 三、发行人上市后六个月内如发行人股票连续二十个交易日的收盘价均低于发行价,或者上市后六个月期末收盘价低于发行价,则本公司持有的发行人股票锁定期自动延长六个月。详见公司《麦加芯彩首次公开发行股票主板上市公告书》中相关内容。