近强远弱 期价继续试探性反弹

【冠通研究】 近强远弱期价继续试探性反弹 制作日期：2023年11月15日 【策略分析】 目前，低加工费的PTA主要跟随上游原材料PX反弹走高；从基本面来看，聚酯产能利用率持续处于偏高水平，虽有小幅回落，但降幅明显弱于供应，10月中旬以来，多家装置停车检修，上周PTA产量环比下降4.25万吨至121.57万吨，本周虽然海南逸盛新装置逐渐升温，但仪征石化64万吨装置短期停车检修，整体开工率仍没有明显改善；供应收缩而需求维持阶段性高位，静态供需环境稳定，叠加原材料端变化影响，价格试探性走高。不过，需要注意的是，供应方面，11月有新增产能投产，此前长停装置也有复产计划，供应能力预期增强，一旦低加工费好转，供应压力不容忽视；另一方面，聚酯利润低迷，短纤以及长丝利润均处于往年同期偏低水平，虽然促销之下，短纤以及长丝的库存并未进一步增长，但也依然处于偏高水平，后续纺织需求淡季到来，采购订单需求减弱，聚酯终端需求也难有支撑。综合来看，短期供需虽有支撑，但中期供需偏宽松，对于价格的反弹，市场普遍持谨慎的态度。 期货盘面来看，期价反弹走高，突破短期均线压制，近期上方关注前高5950附近压力，能否突破，主要取决于原材料价格走势，自身基本面支撑有限。 【期现行情】 期货方面：PTA期价继续反弹走高，主要跟随上游原材料PX价格走势运行，PTA主力合约开盘于5854元/吨，日内试探性震荡反弹，下午盘扩大反弹幅度，最高5930元/吨，尾盘报收于最高点附近，呈现一根阳线实体，涨幅1.13%。配合期价反弹，成交量持仓量均有增持，前二十名席位来看，多空均有增持，不过空头增持更为积极主动。 资料来源：博易大师 现货方面：月中聚酯工厂陆续询盘。本周报盘01+30到+35，递盘01+25到+35，主流成交 01+30到+35；下周五报盘01+35，递盘01+25到+33，主流成交01+30到+35；十一月底前报 盘01+30到+35，递盘01+25，个单01+30成交。非主流货源01+35成交。宁波方向货源下 周下下周报盘01+30到+35。 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 【基本面跟踪】 基差方面：PTA主力合约收盘价格与现货价格环比均有所反弹，现价涨幅不及期价，基差环比略有收窄，目前华东地区基差6元/吨，基本处于正常的运行范围。 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 产业方面：当前PTA装置开工负荷75.2%左右。海南逸盛250万吨新装置本周升温，仪征石化64万吨PTA装置目前降负停车中，预计检修10天附近。珠海英力士1#110万吨PTA装置于10月中旬检修至11月底，2#125万吨PTA装置运行正常。 成本方面：11月14日，PX价格1007.75USD，汇率7.3118；逸盛石化PTA美金价750美元/吨；PTA原材料成本5546元/吨，加工费353元/吨。 数据来源：Wind、冠通期货研究咨询部 冠通期货研究咨询部王晓囡 执业资格证书编号：F0310200/Z0019650 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。