丁二烯橡胶期货期权日报

丁二烯橡胶期货期权日报ButadieneRubberFutures&OptionDailyReport 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 摘要： 【行情复盘】 期货市场：周二，合成橡胶震荡，BR2401收于12365，涨25元/吨，涨幅 0.20%。 现货市场：华东现货价格11950（-0）元/吨，买盘谨慎，商谈有限。 成文时间：2023年11月14日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【重要资讯】 （1）成本端，丁二烯装置陆续重启，现货偏紧压力逐步缓解及原油下跌，市场价格回调。截止11月9日，开工61.68%（+1.17%），广州石化3.5万吨11月6 日重启，中海壳牌18万吨10月20日停车40天，镇海炼化16.5万吨11月初重 启，福建联合12万吨10月26日重启产出，上海石化12万吨9月11日停车，预 计24年1月初重启，四川石化15万吨9月15日停车两个月。截止11月9日，港口库存2.55万吨（-0.2万吨），当前流通现货仍偏紧，后续预计缓解。（2）供应端，装置陆续重启，开工震荡回升，供应增量。益华橡塑10月27日停车，计划 11月中旬重启，振华新材料10万吨计划11月中旬检修，四川石化15万吨9月15 日-11月15日大修，茂名石化10万吨12月25日有大修计划。截止11月9日，顺丁橡胶开工率72.74%（+6.53%）。（3）需求端，进入淡季，需求将震荡回落。截至11月9日，全钢胎开工率为61.97%（-0.83%），库存回升及天气转冷内需和出口均回落，导致开工下行；半钢胎开工率72.21%（-1.07%），出口仍存韧性，但库存逐步回升压制开工。（4）库存端，11月9日社会库存13.218千吨（+1.49千吨），库存明显回升，高于去年同期，市场现货供应充裕。（5）利润，顺丁橡胶税后利润继续降至-787.61元/吨，持续的亏损或导致部分企业降负或停车。 【市场逻辑】合成橡胶供应回升，需求走弱，供需面趋弱，同时原料丁二烯装置陆续重启，价格回调。因此合成橡胶价格预计震荡偏弱，下方关注12000一线支撑。 【交易策略】 建议逢高沽空。风险提示，原油大涨、装置检修增多。 一、行情综述 表1：丁二烯期货日度数据 合约 开盘价 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 持仓量(万手) BR2401 12345 12365 25 0.20% 4.73 5.0438 BR2402 12250 12310 45 0.37% 1.49 6.5808 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2：丁二烯橡胶区域市场价（元/吨） 区域 2023-11-14 2023-11-13 日涨跌 周涨跌 月涨跌 华东 11950 11950 0 -450 -600 华北 11800 11800 0 -450 -400 华南 11850 11900 -50 -450 -375 区域 2023-11-14 2023-11-13 日涨跌 周涨跌 月涨跌 山东 9575 9600 -25 0 700 江浙 9375 9325 50 50 675 数据来源：卓创，方正中期研究院整理表3：上游丁二烯价格 数据来源：卓创，方正中期研究院整理 山东 江浙 华北 华南 华东 三、丁二烯橡胶产业链数据 元/吨 14000 丁二烯现货价格 元/吨 17000 顺丁橡胶现货价格 12000 15000 10000 13000 8000 11000 6000 9000 4000 2000 7000 0 5000 图1：丁二烯现货价格图2：丁二烯橡胶现货价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2022 2023 90 %丁二烯周度开工率 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 万吨丁二烯港口库存 2018 2019 2020 2021 2022 2023 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 图3：丁二烯周度开工率图4：丁二烯港口库存 % 90 顺丁橡胶周度开工率 千吨 18 顺丁橡胶周度社会库存 80 16 70 14 60 12 50 10 40 8 30 6 20 4 10 2 0 0 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2022 2023 数据来源：卓创、方正中期期货研究院整理数据来源：卓创、方正中期期货研究院整理 图5：顺丁橡胶周度开工率图6：顺丁橡胶周度社会库存 数据来源：卓创、方正中期期货研究院整理数据来源：卓创、方正中期期货研究院整理 201820192020202120222023 90 %山东全钢胎周度开工率 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 万条全钢胎企业月度库存 2019 2020 2021 2022 2023 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图7：山东全钢胎周度开工率图8：全钢胎企业月度库存 数据来源：卓创、方正中期期货研究院整理数据来源：卓创、方正中期期货研究院整理 % 80 中国半钢胎周度开工率 万条 2500 半钢胎企业月度库存 70 2000 60 50 1500 40 30 1000 20 500 10 0 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 图9：半钢胎周度开工图10：半钢胎企业月度库存 数据来源：卓创、方正中期期货研究院整理数据来源：卓创、方正中期期货研究院整理 元/吨丁二烯碳四抽提工艺税后利润 元/吨顺丁橡胶税后利润 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 图11：丁二烯税后利润图11：顺丁橡胶税后利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院整理数据来源：卓创、方正中期期货研究院整理 元/条全钢胎月度毛利 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 元/条半钢胎月度毛利 250 200 150 100 50 0 图12：全钢胎月度毛利图13：半钢胎月度毛利 数据来源：卓创、方正中期期货研究院整理数据来源：卓创、方正中期期货研究院整理 元/吨丁二烯橡胶基差 基差 期货 现货 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 元/吨 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 元/吨BR2401-BR2402 800 700 600 500 400 300 200 100 2023-10-23 2023-10-24 2023-10-25 2023-10-26 2023-10-27 2023-10-28 2023-10-29 2023-10-30 2023-10-31 2023-11-01 2023-11-02 2023-11-03 2023-11-04 2023-11-05 2023-11-06 2023-11-07 2023-11-08 2023-11-09 2023-11-10 2023-11-11 2023-11-12 2023-11-13 2023-11-14 0 图14：丁二烯橡胶基差图15：丁二烯橡胶月差 数据来源：卓创、Wind、方正中期期货研究院整理数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 多单持仓占比 空单持仓占比 19.26% 51.32% 9.64% 8.08% 6.43% 5.27% 36.20% 27.50% 16.04% 5.60% 10.36% 4.30% 银河期货浙商期货中信期货国泰君安国投安信其他 国泰君安银河期货中信期货中粮期货国投安信其他 图16：丁二烯橡胶多单持仓占比图17：丁二烯橡胶空单持仓占比 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 图14：丁二烯橡胶期权持仓量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 图15：丁二烯橡胶期权涨跌幅排名 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 图19：丁二烯橡胶主力合约日线 数据来源：博易大师、方正中期期货研究院整理 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881228 总部业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881292 分支机构信息 北京分公司 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578987 北京石景山分公司 北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510、511室 010-66058401 北京朝阳分公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼19层2201室 010-85881061 北京望京分公司 北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室 010-62681567 河北分公司 河北省唐山市路北区金融中心A座2109、2110室 0315-5396886 保定分公司 河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座1902、1903室 0312-3012016 南京分公司 江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444 025-58061185 苏州分公司 江苏省苏州工业园区通园路699号苏州港华大厦716室 0512-65162576 上海分公司 中国（上海)自由贸易区长柳路56-62（双）号5-6（04）室 021-50588179 常州分公司 常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸大厦3201、3202室 0519-86811201 湖北分公司 湖北省武汉市武昌区楚河汉街总部国际F座2309号 027-87267756 湖南第一分公司 湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层2618- 2623室 0731-84310906 湖南第二分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606、2304、 2305、2306房 0731-84118337 湖南第三分公司 湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号 0731-85868397 深圳分公司 广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室 0755-82521068 广东分公司 广州市天河区林和西路3-15号