汽车行业11月报：新能源汽车累计产销超2022年全年，多个品牌刷新多项记录

汽车行业11月报：新能源汽车累计产销超2022 年全年，多个品牌刷新多项记录 刘浩分析师 Email:liuhao3@lczq.com 证书:S1320523080001 投资要点： 1.板块行情回顾 华为汽车系列、长安深蓝、吉利银河系列等新车型订单、销量超预期，带动乘用车和零部件板块实现正收益。本周期（10月12日-11月13日）A股市场整体震荡，汽车（申万）实现涨幅5.51%，排名第4，领先沪深300 （-1.82%）7.33pct，指数近一月运行于近三年PE/PB-Band的低估值区域。细分板块全部实现上涨，乘用车继上一周期（+8.97%）继续上涨，排名居前（+12.78%），零部件（+5.79%）和商用车（+2.68%）次之；相关概念 投资评级：看好（维持） 市场表现 20% 14% 9% 3% -3% -9% -14% -20% 汽车沪深300 行业研究｜汽车 2023年11月13日 板块中，智能汽车微涨（+0.97%），锂电池（-1.77%）继续调整。 2.产销数据情况 总产销：同比均实现两位数以上增长，商用车产销持续改善。10月，汽车 产销289.1万辆/285.3万辆，同比+11.2%/+13.9%，环比+1.5%/-0.2%。1-10月，汽车累计产销2401.6万辆/2396.7万辆，同比+7.3%/+9.1%，较1- 9月+0.7pct/+0.9pct。分车型来看，10月，乘用车产销251.3万辆/248.8万辆，环比+0.7%/+0.02%，同比+7.7%/+11.5%；1-10月，乘用车累计产销2073.1万辆/2066.4万辆，同比+6%/+7.5%。10月，商用车产销37.8万辆 /36.5万辆，环比+6.9%/-1.7%，同比+42.7%/+33.4%；1-10月，累计产销 328.6万辆/330.3万辆，同比+22.1/+19.8%，增速较1-9月+4.1pct/+3.4pct。 出口：继续创新高，上汽、奇瑞月度出口近10万辆。10月，汽车出口48.8 万辆，同比+44.4%，环比+9.9%。1-10月，汽车累计出口392.2万辆，同比+59.7%；其中乘用车出口330.6万辆，同比+67.3%，商用车出口61.6 万辆，同比+28.3%；传统燃油汽车出口292.7万辆，同比+49.6%，新能源汽车出口99.5万辆，同比+99.1%。分车企来看，10月，上汽集团出口达10万辆，排名保持第一；奇瑞出口9.4万辆，排名第二；吉利出口4.7万 辆，环比+37.7%；比亚迪出口3.1万辆，同比增长4.4倍。 新能源汽车：前10月累计产销超2022年全年，多个品牌刷新多项记录。 1-10月，累计产销735.2万辆/728万辆，同比+33.9%/+37.8%，超过2022年全年（705.8万辆/688.7万辆）。10月，比亚迪零售258011辆，前10月累计突破200万辆；理想创新高突破4万辆；小鹏汽车创新高突破2万辆； 11/141/254/76/188/2911/9 相关报告 汽车行业10月报：“金九”市场“旺季更旺”，华为智选车带动相关板块实现超额收益 2023.10.18 自主品牌乘用车海外布局梳理：抓住黄金窗口期积极出海，融入全球汽车生态已成大势所趋 2023.10.11 汽车行业9月报：8月市场表现“淡季不淡”，多企业多车型推新降价争夺“金九银十” 2023.09.14 问界新M7交付10547辆，新M9预售订单已破2.5万辆；吉利零售近6 万辆，其中极氪交付1.3万辆；零跑汽车交付18202辆，创历史新高。 3.相关产业链情况 动力电池：月度装车量近40GWh创年内新高，宁德时代市场份额环比回升。10月，我国动力电池装车39.2GWh，同比+28.3%，环比+7.6%；三元/LFP电池装车12.3GWh（占比31.4%，较9月-2.2pct）/26.8GWh（占 比68.5%，较9月+2.1pct），同比+14.0%/+36.4%，环比+0.8%/+10.9%。1-10月，动力电池累计装车294.9GWh，同比+31.5%，较1-9月-0.5pct；其中，三元/LFP电池累计装车93.9GWh（占比31.8%）/200.7GWh（占比68.1%），同比+6.7%/+47.6%。宁德时代10月装车16.78GWh，市场份额42.81%，较9月+3.40pct。 充电桩：公共桩建设回归月度均值水平，车桩比相较9月提高。10月，公共充电桩新增6.3万台，私人充电桩新增24.9万台，充电桩总体新增31.2 万台，环比9月少增12.2万台；1-10月，充电桩累计新增274.4万台，其 中公共充电桩新增72.9万台，私人充电桩新增201.5万台；车桩比为2.65： 1，较9月提高（2.58）。截至2023年10月，全国充电桩累计数量达到 795.4万台，同比+68.9%，较8月-1.4pct。 上游价格：隔膜价格稳定，其他材料、锂盐、开工率等延续下滑。本周期 （10月12日-11月13日），碳酸锂、氢氧化锂（粗颗粒）价格延续下跌态势，三元/磷酸铁锂正极材料价格走势与其基本一致；隔膜价格二季度末以来保持稳定；三元前驱体、电解液、负极材料、硫酸镍和硫酸钴、三元/磷酸铁锂电芯价格，以及正/负极材料开工率、铜铝箔加工费等均下滑。 4.投资建议 至年底车市有望继续增长，看好车型储备丰富、具备品牌力和产品力的自主品牌龙头。10月以来，各地政府推出扩大汽车消费、汽车购置补贴、落实推广公共/公务用车使用新能源汽车，以及支持充电基础设施建设等政策， 继续为汽车、新能源汽车销量增长创造良好环境。同时，涵盖轿车、SUV、MPV的多款新车型将在11月广州车展和年底前上市，且至年底、节前厂家冲量，终端零售折扣预计将加大，因此预计车市11月、12月将延续增长态势。 看好转型快、壁垒高的新能源汽车产业链零部件龙头。国内新能源汽车新平台、新车型推出节奏明显提速，对零部件企业技术快速迭代要求提高，且 在降价潮下，零部件企业面临降本压力。看好已经参与到特斯拉、比亚迪、华为智选车，以及头部新势力产业链的具备技术壁垒、规模优势和资源优势的龙头公司。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；政策落地不及预期；产能利用率不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；技术路线变革。 目录 1.汽车板块行情回顾5 1.1汽车板块表现：10月下旬起触底反弹，本周期表现领先沪深3005 1.2细分板块表现：乘用车、智能汽车相关板块延续涨势6 1.3重点公司表现：华为汽车相关乘用车个股表现较好6 2.汽车产销情况7 2.1总产销：同比均实现两位数以上增长，商用车产销持续改善7 2.2出口：10月继续创新高，上汽、奇瑞月度出口近10万辆8 2.3新能源汽车：前10月累计产销超2022年全年，各品牌刷新多项记录10 2.4新车型：四季度多款新车型发布/上市，节前市场将迎激烈竞争12 3.汽车相关产业链情况13 3.1动力电池：月度装车量继续创年内新高，宁德时代份额环比回升13 3.2充电桩：公共桩建设回归月度均值水平，车桩比相较9月提高14 3.3上游价格：隔膜价格稳定，其他材料、锂盐、开工率等延续下滑15 4.行业动态18 4.1政策动态18 4.2公司动态19 5.投资建议20 风险提示21 图目录 图1涨跌幅：汽车（申万）vs沪深3005 图2申万各板块涨跌幅排名（10月12日-11月13日）（单位：%）5 图3汽车（申万）近三年PE-Band趋势5 图4汽车（申万）近三年PB-Band趋势5 图5汽车相关细分板块的市场表现6 图62021年-2023年10月汽车产量情况（单位：万辆）8 图72021年-2023年10月汽车销量情况（单位：万辆）8 图82023年1-10月乘用车产销情况（单位：万辆）8 图92023年1-10月商用车产销情况（单位：万辆）8 图102021年-2023年10月汽车出口情况（单位：万辆）9 图112021年-2023年10月乘用车出口情况（单位：万辆）9 图122021年-2023年10月商用车出口情况（单位：万辆）9 图132021年-2023年10月新能源汽车出口情况（单位：万辆）9 图142021年-2023年10月新能源汽车出口占比情况9 图152023年1-10月整车出口车企TOP10（单位：万辆）9 图162021年-2023年10月新能源汽车产量情况（单位：万辆）10 图172021年-2023年10月新能源汽车销量情况（单位：万辆）10 图182021年-2023年10月新能源汽车渗透率季节图10 图192013年-2023年10月新能源汽车渗透率趋势10 图202023年1-10月新能源汽车分类别销量情况（单位：辆）11 图212023年1-10月新能源汽车分类别销量占比情况11 图222021年-2023年10月新能源乘用车零售销量（单位：万辆）11 图23新能源乘用车中自主品牌渗透率趋势（单位：%）11 图242023年1-10月新能源乘用车累计零售销量TOP10（单位：辆）12 图252021年-2023年10月动力电池装车量（单位：GWh）13 图262023年三元锂电池vsLFP电池装车量（单位：GWh）13 图272023年10月动力电池装车量TOP10（单位：GWh）14 图282023年10月动力电池装车量市场份额14 图292023年1-10月动力电池累计装车量TOP10（单位：GWh）14 图302023年1-10月动力电池累计装车量市场份额14 图312023年1-10月充电桩月度新增量15 图322023年1-10月充电桩累计保有量15 图332023年1-10月车桩比月度情况15 图34碳酸锂、氢氧化锂价格走势16 图35三元前驱体价格走势16 图36正极材料-三元材料价格走势16 图37正极材料-磷酸铁锂价格走势16 图38电解液价格走势16 图39隔膜价格走势16 图40负极材料价格走势17 图41铜铝箔加工费价格走势17 图42硫酸镍价格走势17 图43电解钴价格走势17 图44正/负极材料开工率走势17 图45电芯价格走势17 1.汽车板块行情回顾 1.1汽车板块表现：10月下旬起触底反弹，本周期表现领先沪深300 在上一个统计周期（9月13日-10月12日）中，汽车（申万）指数（801880.SI）实现涨跌幅+0.70%，领先沪深300指数（-1.52%）。 在本周期（10月12日-11月13日）中，A股市场整体震荡，其中汽车（申万）指数实现涨幅5.51%，排名第4，领先沪深300指数（-1.82%）7.33pct。11月13日，汽车（申万）指数为5777.31，近一月运行于近三年PE/PB-Band的低估值区域。 图1涨跌幅：汽车（申万）vs沪深300 Wind汽车(申万)Wind沪深300 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 资料来源：Wind，联储证券研究院，数据截至2023年11月13日 图2申万各板块涨跌幅排名（10月12日-11月13日）（单位：%） 5.51 -1.82 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 资料来源：Wind，联储证券研究院 图3汽车（申万）近三年PE-Band趋势图4汽车（申万）近三年PB-Band趋势 收盘价29.73X35.63X41.52X47.41X53.30XPE-TTM 收盘价1.83X2.14X2.46X2.77X3.08XPB-MRQ 10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 609,000.00 508,000.00 407,000.00 306,000.00 205,000.00 104,000.00 03,000.00 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 资料来源：iFinD，联储证券研