苹果期货周报：收购进入尾声 入库量高于去年
苹果期货周报 国元期货研究咨询部2023年11月12日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 柴颖华 电话：010-88604088 邮箱chaiyinghua@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3040296 投资咨询资格号Z0015079 收购进入尾声入库量高于去年 【策略观点】 本月新果上市，价格高于去年同期，整体质量不及去年。好货货源偏少，客商多积极采购，客商对性价比不高的一般货挑拣压价，价格呈现两极分化，好货价格偏强运行，一般货价格持续走低。果农有一定惜售情绪，果农入库较多。入库量显著高于去年，且果农货占比大，库存质量普遍欠佳，加之当前市场走货情况一般，市场对未来去库较为担忧。但年前出库压力不大，又叠加元旦、春节备货的传统消费旺季，让价销售意愿不会太强。在上有压力，下有支撑的背景下，11月不具备单边行情的基本面，整体宽幅震荡为主，建议主力合约8500-9200区间内，逢高做空。 【目录】 一、行情回顾2 二、苹果基本面分析3 2.1商品率低于去年后期货质量下滑3 2.2货源质量下降价格重心下移4 2.3市场走货一般小果交易活跃5 2.4入库量高于去年库内货质量欠佳6 2.5苹果出口季节性增长外贸订单增加7 2.6柑橘类量大价低，冲击苹果销售8 三、行情总结9 一、行情回顾 图表1近一个月苹果主力合约走势 数据来源：文华财经、国元期货 上周本季收购进入尾声，所剩货源质量下滑，价格重心整体下移。客商已基本入库结束，仍有零星果农货入库，截止11月9日，库存已高于去年入库量，加上上市高峰期推迟，仍有货源零星入库，本果季库存高于预期，且果农占比较大，库存质量欠佳。目前入库已经进入后期，成本固定，本季平均收购价高于去年，在没有去库存的紧迫性及春节传统消费旺季预期的当下，大幅降价销售的意愿不强，快速下跌后，很快企稳反弹。近期交割成本的博弈，对上周盘面的剧烈波动，起到了推波助澜的作用。上周苹果主力合约，最高价9155元/吨， 最低价8355元/吨，收盘价9130元/吨，上涨7.68%。 二、苹果基本面分析 2.1商品率低于去年后期货质量下滑 今年4月份，甘肃及陕北部分优生区遭遇霜冻灾害，正值花期，冷空气沉降下，川道下的果园受灾较严重。但经过几个月生长期的修复，产量比预期有所恢复，对比去年的产量基本持平。 在霜冻、干旱等自然灾害下导致的商品率不佳，在陕西、山东两个主产区情况比较突出，主要是果锈、裂果、雹伤等占比均高于去年。据卓创资讯抽样统计，本果季果个大小较去年有所下滑，其中陕西80#及以上货源占比45.09%，较去年下降10.3%；山东80#及以上货源占比74.8%，较去年下滑5.3%。果面质量问题上，果锈问题尤其突出，本果季陕西地区果锈占比39.95%，较去年上升23.28%；山东地区果锈占比44.5%，比去年上升24.6%。本果季上市高峰期推迟，收购后期整体质量进一步下滑。 图表2近十年苹果产量 数据来源：国家统计局、国元期货 图表3陕西、山东本果季质量（陕西山东） 数据来源：卓创资讯、国元期货 2.2货源质量下降价格重心下移 今年本果季新果开秤价较去年同比上涨0.5元/斤左右，在历年收购价中，也处于相对高位。随着收购进入尾声，所剩货源质量较差，客商采购积极性不高，果农对剩余货源心理预期有所下降，自行入库减少，选择顺价销售为主，价格重心下移。 本季整体质量不佳，好货货源偏少，客商多挑拣采购入库，导致收购量不足，部分客商开始寻购库内果农优质货源，预计库内好货价格稳中偏强，一般货源价格偏弱，价差进一步拉大。 图表4近几年采收期平均收购价 数据来源：果品流通协会、国元期货 图表5新果季各产区收购平均价（元/公斤） 数据来源：卓创资讯、国元期货 2.3市场走货一般小果交易活跃 本周多为客商自存货发往市场，走货情况一般，销区库存有所积压，以质论价，好货价格稳定，一般货价格下滑，整体价格下滑。四季度出口增加，外贸订单逐步增多，出口小果走货较快。 图表6近几年全国批发平均价（元/公斤） 数据来源：果品流通协会、国元期货 2.4入库量高于去年库内货质量欠佳 据卓创资讯统计，截止11月9日，本果季入库量882.56万吨，目前已高于去年入库量6%左右，考虑到今年上市高峰期推迟，还会有零星货源入库，今年入库量超出预期，保守估计在900万吨以上。目前客商入库已接近尾声，由于今年货源质量不佳，客商多挑拣好货采购，对性价比一般的货源较为谨慎，前期的高价以及上果季冷库果获利颇丰，使果农有一定抗价惜售心理，果农自行入库的情况明显增多。当前库存中，好货占比偏少，果农货占比偏大，部分果农货质量欠佳，后续储存期恐出质量问题。且果农在渠道、议价权、抗风险能力上较弱，引发市场对后期去库及质量情况的担忧。 图表7近几年苹果入库量 数据来源：卓创资讯、国元期货 图表8近几年去库情况 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.5苹果出口季节性增长外贸订单增加 进口方面，近十年我国苹果进口量基本在10万吨上下，对比我国产量，影响甚微。出口 方面，22年我国鲜苹果出口量共计约82万吨左右，处于历史最低位，主要因为22年果季产 量不大，国内需求旺盛导致。截止23年9月底，我国苹果出口量为50.49万吨，其中23年 9月鲜苹果出口量约为8.11万吨，环比增加14.18%，同比增加11.02%。鲜苹果出口有季节性规律，8-12月早熟开始上市，紧接着晚熟下树，适合出口的货源供应量增加，新季苹果上市之后，四季度货源充足，近期外贸订单增加，贸易商多采购小果以备出口货源，出口小果交易较为活跃。 图表9近10年苹果进出口量 数据来源：海关总署、国元期货 2.6柑橘类量大价低，冲击苹果销售 近几年，全国水果种植面积逐年增加。截止2022年，全国水果产量达31296万吨，其中，柑桔增幅最快，产量达6003万吨，占比19%。其中柑桔、梨、香蕉和苹果的替代关系最强。柑桔、梨的生长周期与苹果相近。10月中旬柑橘类开始上市，目前，市场供应量逐步增加，价格则呈下滑趋势，对照本季苹果的相对高价，对苹果销售产生一定冲击，抑制了市场对高价苹果的接受度。 图表10近几年替代水果产量 数据来源：果品流通协会、国元期货 图表11新季蜜橘价格走势（公斤） 数据来源：果品流通协会、国元期货 图表12水果产量占比 数据来源：果品流通协会、国元期货 三、行情总结 收购进入尾期，货源质量进一步下滑，果农开始顺价销售，价格重心下移。入库进入后期，本季入库量高于去年，且好货占比偏低，果农自行入库较多，后期有一定去库压力。当前冷库交易逐步开始，但多为客商补充货源的库内交易，发往市场的以客商的自存货为主，市场销售速度缓慢。今年质量不佳，好货偏少，对期价起到一定支撑，但11月没有支持连续 上涨的基本面，整体高位宽幅震荡。参考区间8500-9200元/吨。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔 6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢 2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050
