股指期货周报：市场短期反弹是否将持续？

股指期货周报 国元期货研究咨询部2023年11月14日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 吴菁琛 电话：010-84555056 邮箱wujingchen@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3051432 投资咨询资格号 Z0013764 王兆玮 电话：010-84555101 邮箱wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 市场短期反弹是否将持续？ 【策略观点】 上周两市震荡收涨。创业板指以及深证成指涨超1%，上证50指数逆势下跌。两市日均成交额为9767亿元，较上周回升超10%。传媒，计算机以及通信板块涨超4%。食品饮料，石油石化等板块逆势下跌。北向资金净流出近80亿元。 上周IC以及IM股指期货合约收涨，IH以及IF股指期货合约收跌。合约成交量较此前一周略有上涨。期货合约年化升贴水率整体小幅下降，IH以及IF四个季月合约保持升水，IC以及IM四个季月合约则处在贴水状态。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH近期持续回升。跨品种套利方面，建议投资者暂时观望。 上周美联储加息概率降低的利好逐渐被市场消化。两市周五缩量下跌，市场做多动力有所减弱。10月出口以及CPI数据不及市场预期，显示经济复苏路途仍有曲折。市场短期继续上行动力不足。目前 股指估值处在低位，且政策底以及经济底皆已出现。中长期震荡回升走势预期不变，投资者可考虑小幅减仓股指期货：将股指期货仓位降至半仓以下。套利策略方面，建议投资者暂时观望。 【目录】 一、市场行情回顾1 1.1经济数据&宏观政策1 1.2市场行情数据1 二、股指期货数据分析4 2.1股指期货涨跌幅4 2.2股指期货基差5 2.3股指期货基差年化升贴水率7 三、后市展望9 一、市场行情回顾 1.1经济数据&宏观政策 11月7日，海关总署发布数据显示，按美元计价，今年前10个月，我国进出口总值4.9万亿美元，下降6%。其中，出口2.79万亿美元，下降5.6%；进口2.11万亿美元，下降6.5%；贸易顺差6840.4亿美元，收窄2.7%。11月9日，国家统计局发布数据显示，10月份,全国居民消费价格指数(CPI）同比下降0.2%；工业生产者出厂价格指数（PPI)同比下降2.6%。CPI下降主要是因为食品价格降幅扩大。10月食品价格下降4%，其中猪肉价格下降30.1%。海外方面，美联储主席释放“鹰派”信号，表示如果需要，美联储将毫不迟疑地进一步加息。 图表1上周重要经济数据 数据 前值 平均预期值 公布值 10月CPI:同比(%) 0 -0.05 -0.2 10月PPI:同比(%) -2.5 -2.6 -2.6 10月出口金额:当月同比（%） -6.2 -3.2 -6.4 10月进口金额:当月同比（%） -6.3 -4.4 3 数据来源：WIND、国元期货 1.2市场行情数据 上周两市震荡收涨。创业板指以及深证成指涨超1%，上证50指数逆势下跌。两市日均成交额为9767亿元，较上周回升超10%。传媒，计算机以及通信板块涨超4%。食品饮料，石油石化等板块逆势下跌。北向资金净流出近80亿元。 图表2指数上周涨跌幅（截止11月10日） 证券代码 证券名称 收盘价 区间涨跌幅（%） 区间成交额（亿元） 000001.SH 上证指数 3038.97 0.27% 19995亿元 399001.SZ 深证成指 9978.54 1.27% 28842亿元 399006.SZ 创业板指 2005.24 1.88% 13743亿元 000300.SH 中证500 5573.10 1.14% 6690亿元 000905.SH 沪深300 3586.49 0.07% 9938亿元 000852.SH 中证1000 6088.56 1.93% 10140亿元 000016.SH 上证50 2414.02 -0.94% 2408亿元 数据来源：WIND、国元期货 股指市盈率 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 上证综指 深证成指 上证50指数 沪深300指数 中证500指数 中证1000指数 2022-10-21 2022-11-01 2022-11-10 2022-11-21 2022-11-30 2022-12-09 2022-12-20 2022-12-29 2023-01-10 2023-01-19 2023-02-06 2023-02-15 2023-02-24 2023-03-07 2023-03-16 2023-03-27 2023-04-06 2023-04-17 2023-04-26 2023-05-10 2023-05-19 2023-05-30 2023-06-08 2023-06-19 2023-06-30 2023-07-11 2023-07-20 2023-07-31 2023-08-09 2023-08-18 2023-08-29 2023-09-07 2023-09-18 2023-09-27 2023-10-16 2023-10-25 2023-11-03 图表3股指市盈率 2022-10-21 2022-11-01 2022-11-10 2022-11-21 2022-11-30 2022-12-09 2022-12-20 2022-12-29 2023-01-10 2023-01-19 2023-02-06 2023-02-15 2023-02-24 2023-03-07 2023-03-16 2023-03-27 2023-04-06 2023-04-17 2023-04-26 2023-05-10 2023-05-19 2023-05-30 2023-06-08 2023-06-19 2023-06-30 2023-07-11 2023-07-20 2023-07-31 2023-08-09 2023-08-18 2023-08-29 2023-09-07 2023-09-18 2023-09-27 2023-10-16 2023-10-25 2023-11-03 数据来源：WIND、国元期货 图表4指数市盈率近十年分位点 上证综 指 深证成 指 创业板指数 上证50 指数 沪深300指数 中证500 指数 中证1000指数 市盈率（TTM） 12.73 22.27 29.56 9.88 11.23 22.51 39.36 市盈率分位点%（近十年） 30.46 24.54 3.52 45.72 20.58 21.02 48.10 数据来源：WIND、国元期货 A股行业周涨跌幅% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 图表5上周A股行业涨跌幅 传媒计算机通信煤炭 电力设备房地产电子 医药生物机械设备社会服务国防军工美容护理商贸零售轻工制造家用电器 环保综合 建筑装饰基础化工非银金融建筑材料公用事业交通运输农林牧渔纺织服饰 汽车有色金属 银行钢铁 石油石化 食品饮料 数据来源：WIND、国元期货 北向资金净流入(亿元,人民币) 250. 200. 150. 100. 50. 0. 2023-06-02 -50. 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 -100. -150. 北向资金净流入(亿元,人民币) 图6北向资金净流入额 数据来源：WIND、国元期货 二、股指期货数据分析 2.1股指期货涨跌幅 上周IC以及IM股指期货合约收涨，IH以及IF股指期货合约收跌。合约成交量较此前一周略有上涨。期货合约年化升贴水率整体小幅下降，IH以及IF四个季月合约保持升水，IC以及IM四个季月合约则处在贴水状态。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH近期持续回升。跨品种套利方面，建议投资者暂时观望。 IC下季合IM 图表7股指期货上周涨跌幅 收盘价 上周涨跌幅 上周成交量 持仓量 基差 年化贴水率 IH当月合约 2416.60 -1.02% 135364 402322.584. IF当月合约 3587.8 -0.15% 256552 717701.3107 IC当月合约 5561.20 0.93% 165459 62285-11. IM当月合约 6066 1.65% 184519 48280- IH次月合约 2419.60 -1.05% 71906 68725 IF次月合约 3592.2 -0.23% 136418 15 IC次月合约 5552.00 0.80% 87717 IM次月合约 6043.8 1.49% 10518 IH当季合约 2436.60 -1.06% IF当季合约 3612 -0.25% IC当季合约 5533.00 0. IM当季合约 6002.8 IH下季合约 2432 IF下季合约 数据来源：Wind、国元期货 2.2股指期货基差 上证50股指期货基差 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 IH当月合约 IH下月合约 IH当季合约 IH下季合约 图表8上证50股指期货基差 数据来源：Wind、国元期货 图表9沪深300股指期货基差 沪深300股指期货基差 60 50 40 30 20 10 0 -10 IF当月合约 IF下月合约 IF当季合约 IF下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表10中证500股指期货基差 中证500股指期货基差 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 IC当月合约 IC下月合约 IC当季合约 IC下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表11中证1000股指期货基差 中证1000股指期货基差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120 -140 -160 IM当月合约 IM下月合约 IM当季合约 IM下季合约 数据来源：Wind、国元期货 2.3股指期货基差年化升贴水率 图表12上证50股指期货年化升贴水 上证50股指期货年化升贴水率 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% IH当月合约 IH下月合约 IH当季合约 IH下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表13沪深300股指期货年化升贴水率 沪深300股指期货年化升贴水率 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% IF当月合约 IF下月合约 IF当季合约 IF下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表14中证500股指期货年化升贴水率 中证500股指期货年化升贴水率 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% IC当月合约 IC下月合约 IC当季合约 IC下季合约 数据来源：Wind、国元期货 图表15中证500股指期货年化升贴水率 中证1000股指期货年化升贴水率 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% IM当月合约 IM下月合约 IM当季合约 IM下季合约 数据来源：Wind、国元期货 各股指点位比值 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 中证500/沪深300 中证1000/沪深300 中证500/上证50 中证1000/上证50 图表16各股指点位比值 2022-10-19 2022-10-28 2022-11-08 2022-11-17 2022-11-28 2022-12-07 2022-12-16 2022-12-27 2023-01-06 2023-01-17 2023-02-02 2023-02-