小米汽车产业链电话会纪要–20231114

1.小米汽车生态系统 (1)小米汽车生态系统与小米手机等产品关联紧密 小米汽车的生态系统与小米旗下其他产品有很大的关联，智能化部分可能与小米的其他产品形成紧密的链接，渠道部分也可能与小米的其他产业链紧密连接。同时，小米掌握了非常足的流量，拥有很好的优势，这也是小米汽车在造车过程中走出去比较顺畅的一个方向。 (2)小米在车联网、智能互联、电池芯片、电机等方面的技术实力和整合资源的综合能力是重点关注 虽然汽车与消费品在深度上有所不同，但小米在车联网、智能互联、电池芯片、电机等方面的技术实力以及整合资源的综合能力都是关注的焦点。 1.小米汽车生态系统 (1)小米汽车生态系统与小米手机等产品关联紧密 小米汽车的生态系统与小米旗下其他产品有很大的关联，智能化部分可能与小米的其他产品形成紧密的链接，渠道部分也可能与小米的其他产业链紧密连接。同时，小米掌握了非常足的流量，拥有很好的优势，这也是小米汽车在造车过程中走出去比较顺畅的一个方向。 (2)小米在车联网、智能互联、电池芯片、电机等方面的技术实力和整合资源的综合能力是重点关注 虽然汽车与消费品在深度上有所不同，但小米在车联网、智能互联、电池芯片、电机等方面的技术实力以及整合资源的综合能力都是关注的焦点。 2.小米汽车的发展前景 小米汽车的发展前景非常值得关注，市场反应显示小米汽车的订单量可观，反映市场对小米汽车的认可和期待。未来，小米汽车在智能化、渠道、流量等方面的优势将会得到充分发挥，希望投资者可以继续关注并支持小米汽车的发展。 3.小米在造车领域的积累 在进入汽车行业之前，小米在造车领域做了很多积累，包括投资未来汽车领域和自研一些技术，在自动驾驶、激光雷达和三电领域投资了很多。小米还招聘了很多人才，形成了一个2000~3000人的团队，涵盖了生产制造、自动驾驶等领域。 4.小米汽车的初期车型和营销策略 小米明年上半年会推出正式的车型，可能会进入预热阶段，逐渐发布有关车型定位、价格和配置的信息。初期可能会推出一款纯电动轿车和一款SUV，其他车型的规划还需关注。预计小米汽车的初期订单会比大部分人预期乐观，因为小米手机销量持续超过市场预期，尤其是中高端机型的销量占比大幅提升，预计消费者购买小米手机的20万左右均价的车会有很好的订单。对于小米的供应链公司而言，小米初期对供应商的要求较高，国际巨头和北京周边的零部件公司可能是受益者。 Q&AQ：为什么小米进入汽车行业值得期待？ A：小米在造车领域有很多积累，投资了一些整车和零部件领域的公司，如投资了小鹏汽车、在自动驾驶和激光雷达等领域做了很多投资。同时， 小米也在自研的道路上招聘了很多人才，包括传统工艺和三电自动驾驶领域的人才。从整体上来看，小米已经是足够有竞争力的新势力进入赛道。 Q：小米在渠道方面有哪些发力？A：小米在一线城市成立了多个渠道，将来可能会打造类似华为和理想一样以直营为主的渠道模式。这种直营渠道在消费者触达、反馈和研发销售一体化方面至关重要。此外，小米的手机店也在营销方面扮演着重要角色。 Q：小米的产品协同会有什么效果？A：小米的手机可能会带来更多直接的流量，因为小米手机和小米汽车可以更直接地进行关联，而且小米手机在市场上的销量和中高端机型的占比都持续上升。这可能会带来非常好的初期订单和触达效应。 Q：小米汽车的发布节奏是怎样的？A：根据雷军在微博上的讲话，小米的正式交付或发车应该是在明年上半年，如果按常理推断，正式发布会应该在明年一季度的上半段。在今年四季度可能会有越来越多关于车型定位、价格配置等方面的信息发布。另外，在正式造车之前，牌照是必备的，所以在今年四季度有多个催化剂值得关注，如牌照落地和车本身的渲染等。 Q：小米的初期订单会如何？A：从个人判断来看，在初期阶段，小米的初期订单应该会比大部分人的预期要乐观。对于小米的产业链来说，这是一个非常值得重视的赛道。 Q：小米的车型规划如何？ A：根据目前所了解的情况，小米的第一款车应该是一款纯电轿车，第二款车可能是一款SUV。明年应该会有两款车，产品配置方面将会有更多信息发布。至于后面的车型，是否放在北京亦庄或其他地方，还是采取其他模式，还需要继续跟踪。 Q：小米的供应链上哪些公司有机会受益？A：小米在初期对车的供应商要求较高，目前供应链上可能还有一些国际巨头存在。那些在北京周边有布局的零部件公司和头部细分赛道的龙头公司，在小米初期的供应链上有较大弹性，是值得关注的标的。其中无锡振华是近期最核心推荐的标的。【根据供应商反馈，要求明年单班指引对应7w辆（是否双班不知，参加供应商大会的反馈觉得超预期）。网传价格认为是试水，实际成本很低。 关于电池：三元宁德，磷酸铁锂比亚迪。供应链弹性：德赛西威、星源卓镁（第二辆车开始配套）、美利信、拓普（弹性大的）】图片 Q：请对比较受益于奔驰北奔和其他头部巨头的公司进行深度分析。A：美利信公司的主要业务集中在通信和汽车两个大领域。在汽车领域，公司主要生产传统燃油车和新能源车的结构件，其中新能源车的产品主要是三电结构件以及一些车身结构件和座椅零部件。该公司成立至今已有20余年历史，是国内铝合金压铸的一个小龙头，技术实力和客户结构都是非常优质的。目前公司的核心产能主要集中在重庆、襄阳和东莞三个生产基地，同时正在建设马鞍山生产基地，预计将于2024年投产。另外，公司还有海外布局，预计在2025年前建立海外工厂。 Q：请介绍美利信公司的财务状况和未来发展趋势。 A：近几年，美利信公司整体收入稳步增长，这主要得益于5G通信基站建设和新能源汽车市场的快速增长。在利润端，公司的利润增速比收入增速更快，尤其是在2022年，核心大客户的销量增速超过行业平均水平。此外，公司产品结构逐步优化，高毛利产品所占比例在提升，这将进一步带动公司整体盈利能力的提升。 Q：美利信公司最近的财务报表显示业绩低于预期，有哪些因素导致了这种情况？未来公司的经营状况会有何改观？A：美利信公司短期受到了转固折旧增加和汽车行业的价格战的影响，导致了业绩低于预期。但展望明年后年来看，公司核心客户的放量和新能源产品占比的提升将带动整体业绩快速增长。 Q：5G基站建设和用户渗透率有哪些影响？美利信公司在通信业务方面有哪些发展优势？ A：5G基站建设仍然处于低渗透率阶段，而5G基站密度要求更高，这将带动对铝合金产品的需求增长。公司通信业务在5G基站产品的毛利情况比4G基站产品好很多，后续随着5G基站收入占比的提升，公司通信的盈利能力也会有明显增长。 Q：美利信公司在汽车业务方面的核心客户是谁？未来公司在汽车业务方面的合作和发展前景如何？A：公司汽车业务核心客户目前包括特斯拉、比亚迪、一汽、华为和小米。公司和特斯拉的合作占比较高，但未来在特斯拉产能问题之下，公司汽车业务增速应该会好于其他产业链的公司。另外，公司在汽车业务方面也在积极发展一体化压铸技术，已经和海南技术合作并且技术上领先，展望未来市场前景较为乐观。 Q：小米在汽车领域的布局和动作有哪些？ A：从小米整个时间线来看，可以分为三个阶段。第一阶段是2013年到2017年，小米相对稳健和保守，参投了一些智能电动车公司的融资。第二阶段是2018年到2020年，小米注册了汽车相关的商标，增加了销售汽车零部件的功能。第三阶段是2021年至今，小米宣布进军汽车领域并成立小米汽车公司，投入的资金和团队规模都在增大。小米还公布了自动驾驶技术成果，并计划在2024年上半年正式上市和亮相。小米的造车模式包括整车自制和渠道自营，拥有一个30万辆产能的造车工厂，并注册了多家小米锦联公司进行汽车销售和相关产品销售。从现有的信息来看，小米可能在渠道上建立一种综合体，提供一站式的小米生态体验。 Q：小米汽车在智能驾驶方面的发展如何？A：小米在智能驾驶方面十分重视，已经建立了自己的自驾团队，拥有感知、预测和决策规划等相关的算法能力，并于2021年8月全资收购智能驾驶公司深度科技，该公司在高精地图和三d场景建模方面领先，创始人团队和技术专家团队也已加入小米的智能驾驶开发团队。另外，小米在智能座舱领域方面也进行了一系列的生态方面的动作，并且小米的澎湃os中融入了AI大模型的能力，未来智能驾驶在智能座舱IAA大模型的接入将成为一个重要的比拼维度。 Q：小米汽车在产业链方面的投资布局如何？A：小米汽车的投资逐渐往汽车产业链的上游聚焦，通过投资芯片、雷达感知器、线控执行器等方面的企业去补足公司在硬件方面可能存在的短板。小米投资了黑芝麻智能驾驶域控制器的芯片企业、车载MCU企业、齐心威和江苏云图半岛等车规级芯片领域的企业，同时还在激光雷达方面投资了和泰科技、速成聚创等企业，并且在现控执行器方面也进行了投资。虽然小米未必会一时间把所有的配置都搭载到它的车型上，但可以反映出来的信息是小米对各种技术路线都有一个前期的观察和布局，未来随着小米汽车逐步的迭代升级这些都是可行的技术路线。 Q：小米在手机业务和生态业务方面的优势可以为小米汽车创造价值吗？A：小米品牌一直以亲民级的定位为主，注重打造良好的用户关系。小米用户有非常高的忠实度，在换手机的时候复购本品牌手机的比例能够达到50%以上，未来在汽车上市的过程中，这部分忠实用户群依旧会是小米上市过程的流量以及最后订单量的一个重要的贡献来源。此外，小米还积极推动本品牌的高端化，并实施了一个多品牌战略。小米的高端化已经初步产生了一定积极的结果，2021年全年3000元以上的销量的机型的销量已经达到了2400万台，占整个手机出货量的比例大约有13%，未来这也为小米汽车的定价以及市场占有率打下了基础。 Q：小米汽车产业链如何拓展渠道和流量？ A：从16年小米开始把小米之家转型成为销售和服务一体的门店。在2021年小米之家的数量也是快速的突破了1万家。小米推动渠道下沉，往乡镇去渗透，这部分门店主要是采用了一个授权店的形式。21年开始，小米又对旗下过去的一系列的包括授权店，还有专营店专卖店做了渠道的统一化改革，自己的门店都合二为一，成为小米之家的直营店。整个门店的形象统一性更高，并且上架售卖的产品的规范性也会更更整齐。小米之家整体的门店数量大概是有60%直营店和4%授权店组成的。小米在海外市场已经成为了整个小米收入的一个重要来源。在消费者业务上，过去小米在海外的收入已经逐步的有百分之三十几，可能提升到了40%以上到接近50%的一个提量。小米在海外的在印度也是设立了多家工厂，从渠道布局看，小米一方面是在和海外的运营商建立了合作，另一方面也在海外市场建立了一定体量的小米之家的品牌直营店。 Q：小米汽车如何在生态产品上布局？A：小米的生态布局的范围非常广泛，产品品类已经达到了数百款，具体的产业设备已经有了数千款之多，接入小米生态的硬件设备，不包括手机在内的这一系列外部的生态硬件设备，到到今年已经有了接近6亿台。小米还是更侧重于去打造软件和设计环节，并且给到AI的赋能。但是硬件生产会比较少的去涉及到在生态企业领域，小米也是投资了非常多的产业类企业，也是快速推动了它的生态产品的矩阵的丰富化，相关的企业包括华立创立治理等等。