2023 年主权财富基金报告

主权财富 FUNDS2023 投资于 不同的世界秩序 主权财富基金2023 Editor JavierCapapéAguilar博士IE大学变革治理中心主权财富研究兼职教授兼主任 3 索引 4前言 7执行摘要 11第1章投资于不同的世界秩序：主权财富基金2023 31第二章增长与绿色：主权财富基金参与可持续发展 42第三章拉丁美洲的主权财富基金：大流行后的情景 52第四章风险投资中的主权财富基金：一次成功的冒险？ 63附件1.IE主权财富研究排名2023 70附件2.西班牙主权财富基金：弹性模式 PRE ACE MaríaPeñaMateos ICEX首席执行官 曼努埃尔·穆尼斯 教务长，IE大学和 IE全球与公共事务学院院长 5 前言 我们非常高兴和满意地介绍2023年的主权财富基金复报，这是了解这些重要金融投资者活动和趋势的重要参考。该报告是ICEXEspañaExportacióneInversions与IE变革治理中心主权财富研究中心合作的结果。 这个版本的特点是乌克兰冲突及其对经济的影响所产生的非同寻常的影响。从这个角度来看，主权基金活动是在地缘政治和全球经济充满不确定性的时期进行的。乌克兰战争的后果尤其表现在2022年和2023年通货膨胀率的逐步上升，这将决定主要中央银行的货币政策。基准利率已经全面上调，目的是遏制通胀螺旋，这对全球经济增长预期和金融市场的运作都有影响 。影响市场的还有其他不同的、更具结构性的不确定性因素，例如全球价值链的中断、气候变化的威胁以及破坏性社会和政治运动的兴起。 在这种情况下，国际货币基金组织（IMF）估计，全球经济增长将从2022年的3.4%降至2023年的2.8%，然后在 2024年稳定在3.0%。它还预计发达经济体将大幅放缓，从 2022年的2.7%降至2023年的1.3%。在这种情况下，美国 的增长率将从2.1％降至1.6％，欧元区将从3.5％降至 0.8％。预计新兴经济体将保持其活动水平，2022年增长4%，2023年增长3.9%，中国的加速速度低于预期，2023年从3%降至5.2%，拉丁美洲等其他新兴地区也将减速。 （从4％到1.6％）和印度（从6.8％到5.9％）。此外 ，由于商品价格的下跌，整体通胀应该从2022年的8.7％下降到2023年的7.0％，尽管核心通胀应该下降得更慢。 外国直接投资（FDI）格局受到俄罗斯入侵乌克兰，能源和食品价格上涨以及债务压力的沉重打击。这种高度不确定性决定了在经济状况改善之前外国直接投资业务可能放缓的情况。根据贸发会议的数据，在这种情况下，2022年外国直接投资下降了12%，至1.3万亿美元，此前2021年在泛疫情之后强劲复苏。下降的主要原因是发达国家的资金流动和交易减少，以及发达国家跨国公司的跨境业务下降了37％。总体而言，对于2023年，这种以地缘政治紧张局势和高利率背景下的高融资成本为标志的情景可能会持续下去。主权财富基金也不能幸免于这些全球动态，尽管它们的演变并不总是可以预测的。例如，主权财富基金在这几个月中继续积累更多财富，其管理的资产首次超过11万亿美元的关口。这11%的资产增长对中东和东亚的资金产生了最大的推动作用。南美主权财富基金虽然规模很小，但在国际铜和油价上涨的推动下，其资产管理规模几乎翻了一番。 《2023年主权财富基金报告》分析了2022年1月至2023年3 月主权财富基金的直接投资。该研究评估了2022年的376项 投资，总交易价值为950亿美元。尽管目前的样本量小于其前身，但它是2020年报告样本量的三倍。2022年，主权财富基金将活动重点放在技术（它们已经是科技行业七年的领导者 ）、房地产和工业部门。这三个部门约占66％。 2023年主权财富基金。前言 6 在所有投资中，每笔投资都吸引了近21美元的百万元。医 疗保健行业设法吸引了价值98亿美元的主权投资，并成为主权财富基金之间共同投资交易数量最多的行业。技术部门在软件和电子商务领域进行了大量交易，而工业领域则受到气候相关技术，农业技术和物流的青睐。只有25笔交易，真正的电子商务行业在投资量上排名第三，这得益于基金为长期增长寻找股票和债券替代品的提振。 对当前和以前报告的数据进行比较，可以深入了解大流行期间(2020年10月至2021年12月)和恢复期(2022年1月至2023年3月)的主权财富基金活动。淡马锡，穆巴达拉，GIC，ADIA和QIA等顶级基金保持着最活跃的交易对手的领先地位 。然而，在我们的报告系列中，GIC不再是淡马锡第二活跃的主权财富基金，而是穆巴达拉。在复苏期间，各部门的投资分配从主要关注大流行期间的技术转向技术、工业、房地产、金融和医疗保健部门的更平衡的分配。主权财富基金直接投资的地域分布继续有利于最大的经济体，但它揭示了两个初步趋势 ，可以在即将提交的报告中加以巩固。首先，在复苏时期，美国占全球交易量的59%(大流行时期仅为22%)，显示出主权财富基金交易量高度集中在该国。其次，中国的经济受到基于医疗保健的限制和最近的地缘政治担忧，见证了主权财富基金的投资在交易价值和交易数量上下降到一半。该报告今年重点关注其他三个主题：绿色能源转型，拉丁美洲和加勒比地区基金所发挥的作用，以及。 主权财富基金投资风险资本的表现。2022年，主权财富基金在2022年没有投资与石油相关的项目，这表明了对低碳经济的可靠承诺。本章揭示了一种超越可再生能源基础设施的绿色投资机会的系统方法，包括电动汽车公司，可持续发展业务和农业技术的交易。此外，2023年报告还重点介绍了拉丁美洲和加勒比地区主权财富基金的活动。主权财富基金在Covid危机期间帮助稳定了政府的财政健康状况，因为主权财富基金一半的资源用于减轻该地区大流行的经济和社会影响。到2022年，这 些基金收到的新存款总额为85亿美元。铜价和油价推动了这种复苏。最后，该报告深入研究了技术领域，并首次分析了主权财富基金在风险投资中的投资表现。主权财富基金多年来一直寻求接触创新和技术。然而，风险资本是一种复杂的资产类别，自2021年10月以来经历了严重的调整，严重影响了后来加入的主权财富基金。本章确定了特定于回合和特定于交易的因素，这些因素解释了SWF在这个复杂但相关的创新引擎中的表现。 MaríaPeñaMateos ICEX首席执行官 曼努埃尔·穆尼斯 教务长，IE大学和 IE全球与公共事务学院院长 EXECSUM UTIVEARY 2023年主权财富基金。执行摘要。 8 执行摘要 以不同的世界秩序进行投资：2023年主权财富基金 Theyear2022sevenpolitographytensions,sup-plychaindisruptions,inflation,weakstockandfixed-recomereturns,andmixedperformanceinfinancialmarkets.Inthismosticcontext, 主权财富基金扩大了其全球业务，在此期间，管理资产（AUM）从2021年的10.39万亿美元上升至11.6万亿美元，增长了11％。这一增长主要来自中东和东亚，分别增长了15％和11％。尽管仍然很小，但南美的主权财富基金却夸耀着 在铜和油价逆风的刺激下，资产管理规模几乎翻了一番。 主权财富基金在2022年保持活跃，参与了354笔独特交易的376笔交易，投资价值达952亿美元。2023年第一季度，主权财富基金是49笔交易的一部分，总价值为230亿美元。前六名-淡马锡，GIC，穆巴达拉，阿布扎比投资局，卡塔尔投资局和公共投资基金-主导了该领域，并参与了80％以上的交易。 美国仍然是主权财富基金投资最具吸引力的目的地，占主权财富基金交易总价值的60％，另有27％分布在英国，印度，中国和沙特阿拉伯。在后Covid时期，中东也吸引了大量外国直接投资（FDI），阿联酋，沙特阿拉伯和卡塔尔成为外国直接投资目的地的主要国家。 主权财富基金再次青睐技术，这是他们连续第九年最喜欢的行业，其次是房地产和工业部门。医疗保健部门也看到了显著的活动。涉及主权财富基金投资的两个最大的交易是在StoreCapitalCorp和EmersonClimateTechnologies，两者都是在美国，价值138亿美元和 分别为118亿元。 当前报告和上一份报告之间的数据比较显示，SWF在泛化期 （2020年10月至2021年12月）和恢复期（2022年1月至2023年3月）的行为。淡马锡、穆巴达拉、GIC、ADIA和QIA等领先基金始终保持领先地位。美国巩固了其作为首选国家的地位，在复苏期间获得了与主权财富基金投资相关的交易价值的60%，而在大流行期间为22%。行业分配看到了从大流行期间对科技的主要关注转变为在复苏期间在科技、工业、房地产、金融和医疗保健领域更均匀的分布。 9 增长与绿色：主权财富基金融入可持续性 主权财富基金已将其投资从传统的石油相关行业转移到绿色技术。自研究数据库建立以来，从2022年1月到2023年3月 ，能源部门的所有投资都与石油和天然气交易相关，这是第一次。 主权财富基金在能源转型中发挥着至关重要的作用，现在专注于能源网络和储能。阿布扎比投资局、新西兰养老基金和穆巴达拉投资公司等主权财富基金在这些领域进行了大量投资。主权财富基金还分散了其可持续发展投资，将资金分配给电动汽车公司，可持续发展业务和农业技术部门。 该报告进一步研究了主权财富基金在能源行业以外的影响。它讨论了“一个星球主权财富基金”（OPSWF）计划，并评估了主权财富基金近年来取得的实质性进展，包括科威特投资局建立了一个初步的内部ESG报告，加蓬主权财富基金的新成员（FGIS）在联合国召集的零资产净值所有者联盟中，或TSFE承诺进行投资。 400亿美元的绿色氢气项目。 主权财富基金已成为向可再生能源和更广泛的可持续性过渡的重要驱动因素。他们的投资不仅证明了可再生能源的重要性和潜力日益增加，而且也说明了主权财富基金作为政府所有机构 ，致力于将气候和转型风险作为其长期投资理念和运作方式的一部分。 拉丁美洲的SWFS：post-pande-MICscenario由于Covid-19大流行，该地区在2020年受到GDP大幅损失的沉重打击，在2021年和2022年实现了实质性增长率。主权财富基金在危机期间帮助稳定了政府的财政健康。主权财富基金的一半资源用于减轻大流行的经济和社会影响。到2022年，这些基金获得了总计85亿美元的新存款。铜和石油 价格推动了这种复苏，尤其是在秘鲁，智利和圭亚那。然而 ，该地区其他地区的主权财富基金在利率上升中苦苦挣扎，自2019年以来没有收到新的存款。 重大石油发现极大地改变了圭亚那的经济命运。在石油收入的推动下，圭亚那主权财富基金的增长使圭亚那在拉丁美洲独树一帜。人均分析将其确定为该地区最大的。 尽管政治不稳定，主权财富基金与开发银行之间的伙伴关系和促进为稳定的经济增长提供了重要的机会。本章探讨了在主权财富基金和发展金融机构之间建立持久关系的潜力。通过结合其资源和专业知识，这些联盟可以为重要的基础设施项目提供资金，并根据其增长目标促进可持续增长。这种协同作用为未来带来了希望，有可能改变拉丁美洲的经济格局。 2023年主权财富基金。执行摘要。 10 风险投资中的主权财富基金：成功的冒险？ 在过去的十年中，主权财富基金的资产配置已转向私募股权 和风险资本中风险较高的替代资产，特别是在最具创新性的行业。主权财富基金利用多种策略将创新吸引到其经济中，并遵循不同的路径来暴露于破坏现有行业参与者的增长最快的公司。 Thischapterfocusesononetypicallyunder-exploreddimension:theinvestmentperformanceofSWFsinthetechnicalsector,particularlyontheirventurecap