基础化工行业简评报告：液氯、合成氨涨幅居前，万华化学宁波工业园MDI装置检修

液氯、合成氨涨幅居前，万华化学宁波工业园MDI 装置检修 基础化工|行业简评报告|2023.11.14 评级：看好 翟绪丽 首席分析师 SAC执证编号：S0110522010001 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 0.2基础化工 沪深300 0 -0.2 -0.4 9-Nov 29-Aug 18-Jun 7-Apr 25-Jan 14-Nov 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 天然气、纯MDI价格涨幅居前，三季报披露完毕关注业绩改善标的 天然气期货价格涨幅居前，卫星化学第三季度单季归母净利润同比增长525.4% 合成氨、液氯涨幅居前，玲珑轮胎前三季度利润同比高增 【首创化工】2023年策略报告——周期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线 核心观点 本周化工板块表现：本周（11月6日-11月10日）上证综指报收3038.97，周涨幅0.27%，深证成指报收9978.54，周涨幅1.27%，中小板100指数报收6360.42，周涨幅1.65%，基础化工（申万）报收3557.02，周涨幅0.34%，跑赢上证综指0.07pct。申万31个一级行业，22个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，4个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，16个涨幅为正。涨幅居前的个股有至正股份、 *ST榕泰、宏达股份、禾昌聚合、百傲化学、扬帆新材、润禾材料、龙高股份、华恒生物、天马新材等。 化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的液氯 （+56.78%）、合成氨（+8.68%）、醋酸（+7.14%）、磷酸一铵 （+5.71%）、丙烯（+5.34%）。本周合成氨供给侧受部分地区装置检修及新增投产装置开车不顺影响，供应有所收紧，下游需求端随着磷肥及复合肥冬储逐步推进，需求尚可，合成氨价格上涨，后续持续关注冬储情况和行业装置恢复情况。本周化工品跌幅居前的有NYMEX天然气期货（-13.49%）、国际柴油（-10.53%）、硫酸（-8.57%）、燃料油（-7.51%）、原油WTI（-5.92%）。 化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“MEG价差” （+152.52%）、“尼龙6价差”（+25.19%）、“醋酸价差” （+11.08%）、“苯胺价差”（+8.88%）、“PTA价差（+7.40%）。本周“MEG-0.6乙烯价差”涨幅居前，当前乙二醇港口库存小幅去化，价格小幅上涨，成本端受国际油价持续下行影响，乙烯价格有所下降，MEG-0.6乙烯价差由负转正，但下游需求端仍未见显著改善，长期仍需关注下游需求改善情况。本周化工品价差降幅居前的有“MTO价差”（-65.51%）、“二甲醚价差”（-31.21%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（-24.91%）、“双酚A价差”（-18.71%）、“PTMEG价差”（-11.36%）。 化工投资主线： （1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。 （2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。 （3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。 风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1本周股价回顾 1.1化工行业表现情况 本周化工板块表现：本周（11月6日-11月10日）上证综指报收3038.97，周涨幅0.27%，深证成指报收9978.54，周涨幅1.27%，中小板100指数报收6360.42，周涨幅 1.65%，基础化工（申万）报收3557.02，周涨幅0.34%，跑赢上证综指0.07pct。申万31个一级行业，22个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，4个涨幅为正，申万化工23个三级子行业中，16个涨幅为正。 图1本周31个申万一级行业涨跌幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 传媒计算机通信煤炭 电力设备房地产电子 医药生物机械设备社会服务国防军工美容护理商贸零售轻工制造家用电器 环保 综合建筑装饰基础化工非银金融建筑材料公用事业交通运输农林牧渔纺织服饰 汽车 有色金属 银行 钢铁石油石化食品饮料 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 资料来源：Wind，首创证券 图2本周7个化工二级子行业涨跌幅 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 资料来源：Wind，首创证券 图3本周申万化工三级子行业涨跌幅 4% 3% 2% 1% 磷肥及磷化工 其他塑料制品 炭黑 合成树脂 膜材料 粘胶 无机盐 其他化学制品 农药 涂料油墨 其他橡胶制品 氯碱 改性塑料 纺织化学制品 民爆制品 复合肥 涤纶 氟化工 氮肥 煤化工 钛白粉 其他化学原料 聚氨酯 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind，首创证券 1.2化工行业个股情况 本周化工行业410家上市公司中，有304家涨幅为正。涨幅居前的个股有至正股份、*ST榕泰、宏达股份、禾昌聚合、百傲化学、扬帆新材、润禾材料、龙高股份、华恒生物、天马新材等。至正股份是国内领先的线缆用高分子材料制造企业，公司主营业务为电线电缆、光缆用绿色环保型聚烯烃高分子材料的研发、生产和销售，公司产品主要包括3G/4G射频电缆、FTTX线缆、三网融合用光电缆；特种电力电缆；机车车辆、地铁用线缆；核电站用控制、信号、仪表电线电缆；汽车及高端电器(移动终端)电子线；航空航天耐高温电线电缆等。本周跌幅前十的标的有麦加芯彩、横河精密、惠柏新材、新凤鸣、东方材料、蓝丰生化、德冠新材、凯龙股份、万华化学、聚赛龙。 表1本周化工板块个股涨幅前十（股价参考2023/11/10收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 603991.SH 至正股份 45.65 25.62 33.37 600589.SH *ST榕泰 5.07 21 9.55 600331.SH 宏达股份 5.54 19.65 17.4 832089.BJ 禾昌聚合 15.51 19.58 19.37 603360.SH 百傲化学 11.88 17.51 15.22 300637.SZ 扬帆新材 10.41 16.05 19.89 300727.SZ 润禾材料 28.28 13.39 8.57 605086.SH 龙高股份 27.21 13.38 38.69 688639.SH 华恒生物 114.48 11.88 12.97 838971.BJ 天马新材 7.69 11.77 8.28 资料来源：Wind，首创证券 表2本周化工板块个股跌幅前十（股价参考2023/11/10收盘价） Wind代码 股票简称 股价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 603062.SH 麦加芯彩 63.41 -15.20 -18.15 300539.SZ 横河精密 12.91 -13.70 5.95 301555.SZ 惠柏新材 50.65 -11.16 -24.38 603225.SH 新凤鸣 11.65 -6.80 -5.56 603110.SH 东方材料 29.68 -6.70 -12.16 002513.SZ 蓝丰生化 7.07 -6.36 -0.14 001378.SZ 德冠新材 45.39 -6.16 -38.92 002783.SZ 凯龙股份 9.66 -4.64 1.36 600309.SH 万华化学 83.33 -4.32 -6.42 301131.SZ 聚赛龙 47.03 -4.08 -6.80 资料来源：Wind，首创证券 2化工品价格回顾 本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的液氯华东地区（+56.78%）、合成氨河北金源（+8.68%）、醋酸华东地区（+7.14%）、磷酸一铵西南工厂粉状60% （+5.71%）、丙烯汇丰石化（+5.34%）。本周液氯山东、河北地区有部分企业降负检修，液氯供应有所缩减，下游需求稳定，液氯价格有所上涨。合成氨供给侧受部分地区装置检修及新增投产装置开车不顺影响，供应有所收紧，下游需求端随着磷肥及复合肥冬储逐步推进，需求尚可，合成氨价格上涨，后续需持续关注冬储情况和行业装置恢复情况。 本周化工品跌幅居前的有NYMEX天然气(期货)（-13.49%）、国际柴油新加坡（-10.53%）、硫酸浙江和鼎98%（-8.57%）、燃料油新加坡高硫180cst（-7.51%）、原油WTI（-5.92%）。本周国际原油价格继续回调，WTI原油期货跌破80美元/桶，受国际原油价格持续下跌影响，国际柴油、燃料油价格开始下行。 本周化工品价差涨幅居前的有“MEG-0.6乙烯价差”（+152.52%）、“尼龙6-1.01己内酰胺价差”（+25.19%）、“醋酸-0.55甲醇价差”（+11.08%）、“苯胺- 0.86纯苯-0.91硝酸价差”（+8.88%）、“PTA-0.655PX(华东)价差”（+7.40%）。本周“MEG-0.6乙烯价差”涨幅居前，当前乙二醇港口库存小幅去化，价格小幅上涨，成本端受国际油价持续下行影响，乙烯价格有所下降，MEG-0.6乙烯价差由负转正，但下游需求端仍未见显著改善，长期仍需关注下游需求改善情况。 本周化工品价差降幅居前的有“MTO价差(max(乙烯/丙烯)-3甲醇)”（-65.51%）、“二甲醚-1.4甲醇价差”（-31.21%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（-24.91%）、“双酚A-0.85苯酚-0.28丙酮价差”（-18.71%）、“PTMEG-1.3BDO价差”（-11.36%）。 本周“MTO价差”降幅居前，主要由于当前成本端由于河南地区部分甲醇装置故障，供应有所收紧，甲醇价格小幅上行，MTO亏损程度进一步扩大。 *注：化工品价格涨跌幅数据为环比本周价格变动。 56.78% 8.68% 7.14% 5.71%5.34% 图4本周化工品涨幅前五图5本周化工品跌幅前五 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0% -5.92% -7.51% -8.57% -10.53% -13.49% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 图6本周化工品价差涨幅前五图7本周化工品价差跌幅前五 180% 152.52% 25.19% 11.08% 8.88% 7.40% 160% 140% 120% 100% 0% -11.36% -18.71% -24.91% -31.21% -65.51% -10% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -30% -40% -50% -60% -70% 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 表3本周重点公司公告 3主要上市公司公告 公司时间公告要点 扬农化工2023/11/06召开2023年三季度业绩交流会，会议召开时间：2023年11月14日(星期二)下午13:00-14:00，会议召开地点：上