银河期货油脂日报

油脂日报 2024年08月27日 研究员：刘倩楠期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： :liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 油脂日报 第一部分数据分析 银河期货油脂日报2024/8/27 油脂现货价格及基差 品种 2501收盘价 涨跌 各品种地区现货价 现货基差（分别为：一豆、24度、三菜） 豆油 7632 66 张家港 广东 天津 广东 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 7812 7972 7782 340 0 180 0 150 -10 棕榈油 8062 (16) 广东 张家港 天津 广州 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 8162 8192 8302 100 -80 130 -60 240 20 菜油 8364 74 张家港 广西 广东 张家港 涨跌幅 广东 涨跌幅 广西 涨跌幅 8364 8164 0 30 -200 -20 月差收盘价 月差 豆油 涨跌 棕油 涨跌 菜油 涨跌 1-5 180 (6) 88 (36) (38) 4 跨品种价差 Y-P 涨跌 OI-Y 涨跌 OI-P 涨跌 油粕比 涨跌 01合约 (430) 82 732 8 302 90 2.56 0.002 进口利润 24度棕榈油 船期 CNF价 盘面利润 毛菜油 船期 FOB价 盘面利润 马来&印尼 10 1007.5 (453) 鹿特丹 10 933 (1390) 周度油脂商业库存-2024年第34周（单位：万吨） 品种 本周 上周 去年同期 品种 本周 上周 去年同期 品种 本周 上周 去年同期 豆油 109.6 111.1 102.8 棕榈油 59.8 58.3 64.7 菜油 42.6 42.6 43.9 第二部分基本面分析 国际市场：USDA作物生长报告：截至2024年8月25日当周，美国大豆优良率为67%，符合市场预期，前一周为68%，上年同期为58%。截至当周，美国大豆结英率为89%，上一周为81%，上年同期为90%,五年均值为88%。截至当周，美国大豆落叶率为6%，上年同期为4%,五年均值为4%。 国内市场（P/Y/OI）：今日棕榈油期价震荡小幅收跌。截至2024年8月23日（第34 周），全国重点地区棕榈油商业库存59.793万吨，环比上周增加1.53万吨，增幅2.63%，棕榈油库存高于三年均线。目前产地报价依然比较坚挺，近月报价接近1000，国内近月船期进口利润倒挂加深。终端随用随买为主，成交一般，棕榈油基差稳中有降。随着棕榈油逐渐进 入传统消费旺季，后期下游开始陆续提货，棕榈油库存或将出现去库情况。目前商品整体有所反弹，棕榈油在较强的基本面支撑下，反弹较多，目前接近压力位，持有多单者可继续观察；无单者建议谨慎追多，暂时观望，整体仍以宽幅震荡看待。 今日豆油期价震荡小幅收涨。上周125家油厂大豆实际压榨量为204.78万吨，开机率为 58%，压榨量较前一周有所增加。截至2024年8月23日（第34周），全国重点地区豆油商 业库存109.59万吨，环比上周减少1.52万吨，降幅1.37%，处于历史同期较为中性水平。豆油基差变动不大，整体稳中有降。目前豆棕现货价差继续震荡下跌，有利于豆油对棕榈油的 部分替代，多区域仍存在催提现象，目前进入传统的油脂消费旺季，豆油后期虽继续累库但幅度将较为有限。整体上，国内豆油供应充足，基本面仍偏弱，而ProFarmer巡检结束显示美豆单产仍会上调，美豆丰产预期再次加强，或在成本端对豆油造成不利影响。短期豆油可能在棕榈油等带动下出现反弹，但缺乏持续上涨动力。 今日菜油期价震荡小幅收涨。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为12.86万吨，开机率35.95%，开机率和压榨量持续处于高位。欧洲菜油FOB报价偏稳至925附近，菜油进口利润倒挂有所扩大至-1500左右。国内菜油基差继续低位震荡，现货成交有所增加。目前国内菜油基本面变化不大，菜油供应端持续承压，短期菜油供大于求的格局持续。不过菜油跟随其他油脂震荡上涨，目前已破位，加菜籽处于收割期，可关注产地天气情况，短期菜油可能仍存在继续上涨空间。 第三部分交易策略 策略推荐： 1.单边：预计棕榈油继续保持宽幅震荡运行，持有多单者可继续观察，无单者建议谨慎追多，暂时观望；豆菜油期价继续下跌的空间也将有限，预计或将低位震荡。 2.套利：Y11-1可适当做多，豆棕价差仍维持反弹逢高做缩，菜豆价差可考虑逢低试多。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第四部分相关附图 图1：华东一级豆油现货基差单位：元/吨图2：华南24度棕榈油现货基差单位：元/吨 2100 1800 1500 1200 900 600 300 0 -300 豆油基差（华东） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 棕榈油基差（华南） 20152016201720182019 20202021202220232024 20152016201720182019 20202021202220232024 数据来源：银河期货，邦成 数据来源：银河期货，邦成 图3：华东三级菜油现货基差 单位：元/吨 图4：Y1-5月差 单位：元/吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 三级菜油基差（华东） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 Y1-5 05-2206-2107-2108-2009-1910-1911-18 2017201820192020 2017201820192020 20212022202320242021202220232024 数据来源：银河期货，邦成数据来源：银河期货，WIND 图5：P1-5月差单位：元/吨图6：OI1-5月差单位：元/吨 1500 1000 500 0 P1-5 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 oi1-5 -500 05-2206-2107-2108-2009-1910-1911-18 2017201820192020 2021202220232024 -400 05-2206-2107-2108-2009-1910-1911-18 2017201820192020 2021202220232024 数据来源：银河期货，WIND数据来源：银河期货，WIND 图7：Y-P01价差单位：元/吨图8：OI-Y01价差单位：元/吨 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 Y-P01 05-1506-1407-1408-1309-1210-1211-1112-11 2017201820192020 2021202220232024 4000 3600 3200 2800 2400 2000 1600 1200 800 400 0 OI-Y01 05-1506-1407-1408-1309-1210-1211-1112-11 2017201820192020 2021202220232024 数据来源：银河期货，WIND数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799