商品日报

商品日报20231114 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银小幅反弹，等待美国通胀数据落地 周一国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.65%报1950.2美元/盎司，COMEX白银期货涨0.38%报22.365美元/盎司。市场消化穆迪下调美国信用评级展望至负面，美元指数回落，对贵金属价格有所提振。昨日美元指数跌0.13%报105.67，10年期美债收益率跌0.2个基点报4.644%，美国三大股指收盘涨跌不一。纽约联储消费者预期调查报告称，10月通胀预期总体走软，尽管对未来汽油价格上涨的预期上升，而就业和个人财务前景基本稳定。报告称，10月房价预期涨幅维持在温和的3%，而未来汽油价格上涨的预期从9月份的4.8%上调至5%。调查发现，消费者对就业市场前景的看法几乎没有变化，预计明年失业率会上升的人数减少，预计未来12个月失业的人数略有增加。欧洲央行副行长金多斯警告称，消费者价格增长可能会短暂回升，不过主要方向是下行。欧元区经济目前将保持低迷，不过之后应该会再次走强，同时有迹象显示劳动力市场开始走弱。 我们维持金银价格处于阶段性调整之中的观点，反弹空间有限。短期关注美国10月CPI、PPI通胀落地，以及美国政府周六是否关门的拨款决策。 操作建议：暂时观望 铜：美国消费者通胀预期降温，铜价震荡偏强 周一沪铜主力2312合约窄幅震荡，全天下跌0.01%，收于67210元/吨。国际铜2401合约昨日延续震荡，下跌0.29%，收于59380元/吨，外盘方面，伦铜昨夜大幅反弹近2%带动沪铜高开高走。周二上海电解铜对2311合约升水130~180元/吨，均升水155元/吨，较上一日下跌100元/吨。近期铜价维持区间震荡运行，近月BACK结构换月前持续走扩，现货进口窗口小幅开启，周二现货市场成交遇冷，持货商主动下调升贴水报价，下游按需逢低补库为主。宏观方面：纽约联储发布的消费者预期调查报告显示，受访者预计美国一年后的通胀预期从9月的3.7%降至3.6%，而三年后的通胀预计为3%，与9月持平，尽管对未来原油价格上涨的预期有所上升，但对房价、就业和个人财务前景的预期基本稳定，10月通胀预 期总体趋弱。高盛预计美联储将从2024年第四季度首次降息25个基点，随后一直到2026年中期的每季度降息一次，共计175个基点，最终政策利率目标区间在3.5%-3.75%；虽然摩根斯坦利认为美联储将会提前从明年6月开启降息，至2025年年底，利率会降至2.375%， 但从历史预测模型来看，高盛的预测与美联储的预期更加接近。国内方面，中国10月新增社融1.85万亿，M2同比增速10.3%，均好于预期。产业方面：金诚信公告，公司驻刚果民主共和国子公司金吉矿业有限公司取得了艾芬豪矿业旗下Kipushi锌铜矿采矿合同，合同价值为1.95亿美元。 美国10月消费者通胀预期调查略有降温，海外投行均预测美联储将于明年下半年进入 降息周期并至少持续到2025年底，国内社融和信贷增速回暖，国内外宏观均提振铜价，整体预计铜价短期将维持震荡偏强走势。 操作建议：观望 铝：短时调整，下方支撑仍强 周一沪铝主力高位回落日内跌1.31%，收18880元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨0.68% 报2230美元/吨。现货长江均价18820元/吨，跌300元/吨，对当月贴水50元/吨。南储现 货均价18930元/吨，跌280元/吨，对当月贴水35元/吨。现货市场出货居多，成交较淡。 据SMM，11月13日铝锭库存69.4万吨，较上周四增加0.6万吨。铝棒9.82万吨，较上周 四减少0.0.3万吨。宏观面，10月份，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元；M2同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。纽约联储消费者预期调查报告称，10月通胀预期总体走软，尽管对未来汽油价格上涨的预期上升，而就业和个人财务前景基本稳定。产业消息，巴林铝业公司（AluminiumBahrain，ALBA）周四公布的数据显示，其第三季度铝产量为409,445吨，较上年同期水平增加1%。 消费淡季铝加工开工率继续走低，国内外库存连续累库，铝价有所回调。考虑到云南供应减量作用将逐步显现，铝锭累库高度预计受限，铝价下方支撑仍强，下方关注18860元/吨支撑。 操作建议：逢低做多 镍：供需格局弱，镍价保持低位运行 周一沪镍探低小幅回升，日内跌1.3%，报收139660元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍涨0.57%报17355美元/吨。现货方面11月13日，长江现货1#镍报价140000-143000元/吨， 均价141500元/吨，跌1350，广东现货镍报142700-143100元/吨，均价142900元/吨，跌 1650。今日金川公司板状金川镍报142000元/吨，较上一交易日跌2000元/吨。宏观面，10月份，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元；M2同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期 多9108亿元。纽约联储消费者预期调查报告称，10月通胀预期总体走软，尽管对未来汽油价格上涨的预期上升，而就业和个人财务前景基本稳定。 等待美国CPI指引，暂时宏观稳定。基本面纯镍现货疲弱俄镍保持贴水成交，镍豆与硫酸镍正价差，不过镍豆产硫酸镍利润尚不稳定。下游不锈钢利润稍有回归，但镍铁库存维持高位，镍铁供应仍然较充裕。整体供需格局偏弱，镍价保持低位运行。 操作建议：逢高抛空 锌：库存录增，锌价高位调整 周一沪锌主力2312合约日内先抑后扬，夜间窄幅震荡，跌0.07%,报21550元/吨。伦锌震荡偏弱，跌0.41%,报2550.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21480~21630元/吨，对2312合约升水30-40元/吨，进口锌对2312合约升水0-30元/吨。锌价弱势运行， 成交依然不好，基本长单交易为主，下游维持刚需。10月新增人民币贷款7384亿，预期6412 亿，去年同期6152亿；其中居民短贷大幅减少1053亿，同比多减541亿，中长贷增加707 亿，同比多增375亿。新增社融1.85万亿，预期1.83万亿，去年同期9134亿。M2同比10.3%，预期10.5%，前值10.3%；M1同比1.9%，前值2.1%。SMM:俄罗斯铜业旗下的电解锌冶炼厂VerkhnyUfalei计划于2024年第三季度开业，预计每年可生产12万吨金属锌。SMM:截止至本周一社会库存10.48万吨，较上周五增加0.68万吨，国内及进口货源均有到货，库存录增。 整体来看，市场消化穆迪下调美国信用评级展望至负面，美元上逼106后转跌，目前等 待美国10月通胀数据，国内信贷数据喜忧参半，经济复苏不牢固。产业端看，前期利多消化，当前炼厂高供应及进口锌锭流入，而需求端对高价锌接受度不佳，库存录增，施压锌价，短期期价维持高位调整。 操作建议：空单持有 铅：上冲缺乏持续动能，重回横盘震荡 周一沪铅主力2312合约日内尾盘拉涨，夜间低开窄幅运行，跌0.12%,报16465元/吨。 伦铅震荡，跌0.53%,报2168.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16495-16525元/吨，对 沪期铅2311合约升水0-30元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16495-16545元/吨，对沪铅 2311合约升水0-50元/吨报价。沪铅延续盘整态势，持货商出货积极性一般，交割品牌维持小升水，非交割品牌及再生铅维持大贴水，下游刚需采购，部分地区交易活跃度尚可，江浙沪市场较弱。SMM:10月电解铅检修复产并存，月度产量32.18万吨，而11月河南地区炼厂 产量大幅下滑，预计产量环比减少1.6万余吨至30.5万吨。SMM:截止至本周一，社会库存 为7.76万吨，较上周五增加0.94万吨。 整体看，海外累库续增，国内供需双弱，但随着交割临近，交仓货源转移，库存如期累增，铅价上行驱动持续性不强，重回16500元/吨一线横盘运行。 操作建议：观望 螺纹：期价冲高回落，短期见顶 周一螺纹钢期货2401合约冲高回落，收3859。现货市场，唐山钢坯价格3630，环比持平，全国螺纹报价4001，环比上涨16。宏观方面，10月份，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元；M2同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。政府债供给放量拉动下，社融增速反弹回升至9.3%。银行存款利率又迎调整。10月下旬以来，多家农商行、村镇银行发布存款利率调整通知，对一年期、三年期、五年期等长期限存款利率做出下调，下调幅度从10个基点至40个基点不等。产业方面，上周螺纹产量251万吨，环比减少11，表需 增至278万吨，减少20，螺纹厂库171万吨，减少6万吨，社库381万吨，减少21万吨， 总库存551万吨，减少27万吨。高炉减产加速，需求受到降温影响，产需双降。 基本面现货成交小幅波动，时间进入冬季，需求转弱，现货按需成交。供应端，近期电炉利润大幅上涨，上周电炉产量连续回升，高炉产量显著回落，总产量低位运行。整体上认为螺纹供需弱平衡，预期支撑钢价反弹，冬季临近中期需求压力较大，期价高位承压。 操作建议：短线高空 铁矿：铁水产量加速下跌，铁矿高位震荡 周一铁矿石2401合约震荡走势，收于960。现货市场，日照港PB粉报价985元/吨，环比上涨7元/吨，超特粉850元/吨，环比上涨5元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差135元/吨，环比上涨2。需求端，上周日均铁水产量238.72万吨，4月份以来首次跌破240，预计本周仍有下降的空间。上周247家钢厂高炉开工率81.01%，环比上周增加0.89个百分点， 同比去年增加3.80个百分点，日均铁水产量238.72万吨，环比下降2.68万吨，同比增加 11.91万吨。供应端，全球铁矿石发运量正常，上期海外发运环比减少，到港回落，库存增加。11月6日-11月12日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2140.9万吨，环比减少410.9万吨。澳洲发运量1655.2万吨，环比减少88.0万吨，其中澳洲发往中国的量1368.3万吨，环比减少82.8万吨。巴西发运量485.7万吨，环比减少322.9万吨。11月6日-11月12日中国47港到港总量2100.3万吨，环比减少607.1万吨；中国45港到港总量2051.5万吨，环比减少541.7万吨；北方六港到港总量为943.9万吨，环比减少328.4万吨。 需求端，钢厂日均铁水产量4月份以来首次跌破240，预计仍有下降的空间。供应端，近期铁矿石发运量小幅回落，四季度一般呈现V型走势，12月份矿山会有一定冲量。整体上认为铁矿基本面支撑减弱，关注高炉检修情况，预计期价或高位调整，单边观望，期权买入看跌期权。 操作建议：单边观望，买入看跌期权 工业硅：现货跌势难止，工业硅低位震荡 周一工业硅主力2401合约延续震荡，全天下跌0.88%，收于14040元/吨。昨日华东 553#现货对2312合约升水660元/吨，华东421#最低交割品现货对2312合约贴水490元/ 吨，交割套利空间有所走扩。11月13日，广期所仓单数量达37179手，环比增加400手，合计仓单库存18.59万吨。昨日华东地区部分主流牌号报价普遍下调，华东通氧553#现货成交区间在14600-14800元/吨，不通氧553#成交区间维持在14100-14300元/吨，421#成交区 间在15500-15600元/吨，下调幅度普遍在50-100元/吨。下游方面，多晶硅致密料成交均价继续下探至66.5元/千克；近期光伏产业链中下游悲观情绪蔓延，10月国内硅片产量仅52.3GW，环比大降14%，下游组件价格自