医药行业周报：集采利空落地，关注器械板块优质个股

2023年11月13日 行业研究●证券研究报告 医药 行业周报 集采利空落地，关注器械板块优质个股投资要点医药行业指数表现良好，跑赢大盘。本周申万医药指数上涨1.87%，跑赢沪深300指数1.81pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名第8位。从子板块来看，线下药店、医药流通、体外诊断涨幅靠前，本周变动分别为6.39%、4.09%、3.95%；医院、中药Ⅲ、原料药跌幅靠前，本周变动分别为-1.57%、0.95%、1.1%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为热景生物、诺唯赞、润达医疗、维康药业、创新医疗；跌幅前五的公司为ST吉药、赛隆药业、翰宇药业、诺泰生物、海特生物。主要系阿尔兹海默症（AD）相关产业链个股表现优异，GLP-1减肥药相关概念股热情减弱。集采利空落地，关注器械板块优质个股。11月10日，国家组织医用耗材联采平台发出《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告（第2号）》，竞价规则较为温和，有望加速人工晶体和运动医学板块进口替代。整体器械板块来看，目前估值处于历史低位，随着相关政策利空出尽，预计四季度及明年有望迎来基本面拐点。未来围绕国产替代、创新出海以及集采政策出清主线，寻找优质个股。1）设备端：受益于医疗新基建和国家分级诊疗医疗资源下沉大趋势，整体板块呈现持续扩容的趋势，叠加国产政策倾斜力度窗口期下，国产设备凭借性价比优势和产品力提升，进口替代加速。其中，内窥镜领域装机量快速增长，加速中高等级医院突破，重点关注开立医疗、澳华内镜、海泰新光；影像设备板块，建议关注龙头联影医疗；血透设备板块，相关厂商凭借价格和服务优势快速入院，抢占部分进口厂商份额，同时带动耗材快速放量，建议关注国产血透设备龙头山外山。2）耗材端：随着集采持续拓品扩面，体量较大的耗材品种基本上都经过一轮集采，预期后面降价温和，对于渗透率较低的耗材领域，集采后存在以价换量逻辑，电生理板块重点关注微电生理、惠泰医疗；对于成熟度较高、集采终端降幅较大的耗材领域，集采业绩出清后有望迎来业绩拐点，心脑血管介入、骨科领域建议关注心脉医疗、大博医疗。3）消费医疗器械：老龄化眼科疾病高发及近视人群高增推动整体眼科器械需求，建议重点关注眼科器械厂商爱博医疗；家用医疗器械方面，政策端医保利好药店器械放量，老龄化叠加疫后防护意识提升，市场渗透率有望持续提升，建议重点关注三诺生物、鱼跃医疗。4）低值耗材：海外大客户库存出清，相关公司订单有望迎来拐点，建议重点关注维力医疗。5）IVD领域：关注集采政策落地，化学发光等细分领域加速进口替代，持续扩张出海渠道打开成长空间，建议重点关注新产业、亚辉龙。投资建议：当前板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化，长期建议关注：1）中药：以岭药业、天士力、康缘药业、太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等；5）创新产业链上游： 投资评级领先大市-B维持一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益4.1211.93-0.35绝对收益0.794.08-5.87 分析师赵宁达 SAC执业证书编号：S0910523060001zhaoningda@huajinsc.cn 相关报告医药：创新前行，出海扬帆-华金证券-医药-行业深度分析-ADC药物2023.11.8医药：否极泰来，次第花开-华金证券-医药-行业年度策略-华金医药2024年年度策略2023.11.2康辰药业：Q3苏灵持续放量，KC1036多项临床稳步推进-华金证券-医药-公司快报-康辰药业2023.11.1荣昌生物：Q3营收环比高增，持续推进核心产品潜力开发-华金证券-医药-公司快报-荣昌生物2023.10.31信达生物：玛仕度肽9mg48周减重疗效显著，具备BIC潜力-华金证券-医药-公司快报-信达生物2023.10.31贝达药业：Q3营收净利双高增，期待贝福替尼快速放量-华金证券-医药-公司快报-贝达药业2023.10.30医药：国内首款PD-1获FDA批准，加速国产创新药出海进程-华金证券-医药-行业快报-华金医药行业快报2023.10.30 药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、阿拉丁等。 风险提示：政策不确定性风险、在研产品上市不确定性风险、研发进展不及预期 内容目录 一、医药行业行情回顾4 二、本周重点资讯及公告6 （一）重点资讯6 （二）重点公告6 三、医药行业投资策略7 四、风险提示8 图表目录 图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图4 图2：本月至今申万医药指数和沪深300指数走势图4 图3：本周申万一级行业涨跌幅排序4 图4：本月申万一级行业涨跌幅排序4 图5：本周医药行业子板块涨跌幅排序5 图6：本月医药行业子板块涨跌幅排序5 表1：本周和本月涨跌幅榜前15家上市公司5 一、医药行业行情回顾 本周申万医药指数上涨1.87%，跑赢沪深300指数1.81pp；本月申万医药指数上涨1%，跑赢沪深300指数0.61pp。 图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图图2：本月至今申万医药指数和沪深300指数走势图 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 本周申万医药指数在31个一级行业中排名第8位，本月申万医药指数在31个一级行业中 排名第12位，处于中上游水平。 图3：本周申万一级行业涨跌幅排序图4：本月申万一级行业涨跌幅排序 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 从子板块来看，线下药店、医药流通、体外诊断涨幅靠前，本周变动分别为6.39%、4.09%、3.95%；医院、中药Ⅲ、原料药表现靠后，本周变动分别为-1.57%、0.95%、1.10%。 图5：本周医药行业子板块涨跌幅排序图6：本月医药行业子板块涨跌幅排序 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 从个股来看，本周涨幅前五的公司为热景生物、诺唯赞、润达医疗、维康药业、创新医疗；跌幅前五的公司为ST吉药、赛隆药业、翰宇药业、诺泰生物、海特生物。 本周股价涨跌幅分析：阿尔兹海默症（AD）相关产业链个股表现优异，GLP-1减肥药相关概念股热情减弱。 序号公司市值（亿元）子板块本周涨跌幅公司市值（亿元）子板块本月涨跌幅 表1：本周和本月涨跌幅榜前15家上市公司 涨幅榜前15家上市公司 1 热景生物 49 体外诊断 32.44% 润达医疗 148 医药流通 27.94% 2 诺唯赞 160 其他生物制品 23.04% 热景生物 49 体外诊断 27.49% 3 润达医疗 148 医药流通 21.94% 长药控股 28 中药Ⅲ 20.85% 4 维康药业 43 中药Ⅲ 17.21% 诺唯赞 160 其他生物制品 20.28% 5 创新医疗 43 医院 16.00% 一心堂 153 线下药店 20.20% 6 一心堂 153 线下药店 14.04% 维康药业 43 中药Ⅲ 20.17% 7 麦澜德 36 医疗设备 13.76% 悦康药业 95 化学制剂 19.77% 8 北陆药业 39 化学制剂 12.52% 创新医疗 43 医院 16.71% 9 悦康药业 95 化学制剂 12.31% 益丰药房 383 线下药店 15.63% 10 亚宝药业 64 中药Ⅲ 11.91% 健之佳 75 线下药店 14.15% 11 奥浦迈 69 其他生物制品 11.84% 老百姓 169 线下药店 14.07% 12 九典制药 101 化学制剂 11.57% 万泰生物 631 疫苗 13.43% 13 长药控股 28 中药Ⅲ 11.42% 赛托生物 40 原料药 13.28% 14 万泰生物 631 疫苗 10.68% 麦澜德 36 医疗设备 12.56% 15 东方生物 87 体外诊断 10.56% 百洋医药 189 医药流通 12.12% 跌幅榜前15家上市公司 1 ST吉药 20 中药Ⅲ -13.53% 海特生物 51 其他生物制品 -23.00% 2 赛隆药业 26 化学制剂 -11.99% 普利制药 111 化学制剂 -19.73% 3 翰宇药业 139 化学制剂 -11.45% ST吉药 20 中药Ⅲ -14.78% 4 诺泰生物 90 医疗研发外包 -10.81% 诺泰生物 90 医疗研发外包 -14.78% 5 海特生物 51 其他生物制品 -8.25% 博瑞医药 140 原料药 -13.72% 6 海森药业 32 原料药 -8.15% 誉衡药业 57 化学制剂 -11.90% 7 博瑞医药 140 原料药 -6.22% 共同药业 28 原料药 -9.88% 8 普利制药 111 化学制剂 -6.16% 福瑞股份 89 医疗设备 -8.89% 9 珍宝岛 126 中药Ⅲ -6.02% 君实生物-U 416 其他生物制品 -8.00% 序号 公司 市值（亿元） 子板块 本周涨跌幅 公司 市值（亿元） 子板块 本月涨跌幅 10 福瑞股份 89 医疗设备 -5.80% 吉贝尔 54 化学制剂 -7.66% 11 *ST太安 21 中药Ⅲ -4.90% 春立医疗 106 医疗耗材 -7.51% 12 东亚药业 32 原料药 -4.58% 昊帆生物 80 其他生物制品 -6.99% 13 共同药业 28 原料药 -4.52% 众生药业 146 中药Ⅲ -6.91% 14 海辰药业 31 化学制剂 -4.25% 常山药业 115 化学制剂 -6.82% 15 圣诺生物 32 化学制剂 -3.97% 东亚药业 32 原料药 -6.65% 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、本周重点资讯及公告 （一）重点资讯 11月11日，诺和诺德在AHA会议上公布司美格鲁肽2.4mg剂量心血管获益三期临床SELECT最新数据，数据同步发表在新英格兰医学期刊（NEJM）上。SELECT入组17604例有既往心血管疾病肥胖/超重患者，随机分配接受司美格鲁肽或安慰剂治疗。司美格鲁肽2.4mg在重大心血管不良事件（MACE）中可显著降低20%的风险，年龄、性别、种族和起始体重指数 （BMI）的风险降低一致。（诺和诺德官网） 11月10日，CDE官网公示，恒瑞医药子公司盛迪医药已递交HR20031片的新药上市申请，并获得CDE受理。HR20031片是一款由恒格列净、瑞格列汀和二甲双胍组成的固定剂量复方缓释制剂，拟用于2型糖尿病。（CDE官网，恒瑞医药2023半年报） 11月9日，诚益生物宣布与阿斯利康（AstraZeneca）达成一项独家许可协议。阿斯利康将开发和商业化诚益生物发现的小分子GLP-1受体激动剂（GLP-1RA）ECC5004，用于包括肥胖症、2型糖尿病和其他合并症的潜在治疗。根据协议条款，诚益生物将获得1.85亿美元的首付款。此外，诚益生物还将有资格获得高达18.25亿美元的未来临床、注册和商业化里程碑付款。同时，诚益生物还将有资格获得该产品净销售额的分级特许权使用费。（诚益生物官网） 11月8日，礼来宣布Zepbound（Tirzepatide）获FDA批准用于慢性体重管理，适用于肥胖（BMI≥30kg/m2）或超重（BMI≥27kg/m2）成人患者，且这类患者伴有与体重相关合并症，如高血压、血脂异常、2型糖尿病、阻塞性睡眠呼吸暂停或心血管疾病。（礼来官网） （二）重点公告 【和黄医药】公司宣布其合作伙伴武田取得FRUZAQLA™（呋喹替尼/fruquintinib）的美国食品药品监督管理局（「FDA」）批准。这是一种口服靶向疗法，用于治疗既往曾接受过氟尿嘧啶类、奥沙利铂和伊立替康为基础的化疗、抗血管内皮生长因子（