印力REITs发行及扩募对万科偿债有帮助吗？

印力REITs发行及扩募对万科偿债有帮助吗？ YY团队2023/11/07 · 2023年10月26日，首批4单消费基础设施REITs获交易所受理，其中包括印力REIT。 印力REIT首单拟募集35.77亿元，本文主要对后续扩募可能募集金额，以及REITs发行对万科债务偿付能否有一定支撑进行分析测算。 将印力集团主要持股项目中23个一二线的已开业独立购物中心项目作为未来扩募可能购入的资产，城市能级上，一线、新一线、二线分别为2、10和11个，总建筑面积256万平方米，估值合计270.38亿元。 “发改236号文”规定，不低于90%的净回收资金用于消费基础设施的投资，不超过10%的净回收资金可用于已上市基础设施项目的小股东退出或补充发起人（原始权益人）流动资金等。将扣除用于偿还相关债务、缴纳税费、按规则参与战略配售等的资金后的回收资金的10%乘上万科对印力持股比例（56.87%）作为万科可能获得资金，首单REIT和后续扩募共计可获得资金仅 4.02亿元。实际上，计算的可能被购入项目不会短期全部被扩募购入，短期可获得资金小于该数值。而且在涉房及独立性要求下，可能资金也无法流向万科。此外，战略配售的基金份额短期内也无法出售。 因此，印力REITs发行更多意义在于盘活商业物业资产、减 轻商业物业板块后续投资压力，而非获得资金缓解万科流动性压力。 万科流动性压力缓解更多依赖其他渠道。关注万科后续股东流动性注入（承接城市更新）、债券和银行等融资端的恢复情况。 相关研究： 房企跟踪之万科：隐含评级攀升下的热点话题探究-2023/10/09 哭喊活下去的万科：治理、土储和表内外债务的多重审视-2022/12/22 如需全文或交流，请了解机构付费服务，联系人微信： 2