建筑材料行业周报：节前赶工旺季，需求仍有支撑

节前赶工旺季，需求仍有支撑 核心观点： 水泥：南方需求较好，价格继续增长。需求方面，随着天气变冷，北方地区水泥需求陆续减少，南方地区目前仍维持旺季状态，需求表现稳定，本周全国水泥磨机开工负荷均值较上周下降5.90个百分点，降幅较明显扩大，市场需求呈弱势运行。供给方面，北方地区陆续发布冬季错峰生产计划，本周北方熟料产线停窑条数增加，南方地区受益于需求好转，少数熟料产线恢复生产，熟料库存处于历史高位。价格方面，本周水泥价格继续上涨，因近期煤炭价格小幅增长，水泥成本压力加大，对水泥价格有一定支撑。建议关注节前赶工需求情况以及熟料产线开停窑情况。 浮法玻璃：企业去库意愿较强，价格下降。本周浮法玻璃价格继续下跌。需求方面，市场需求表现一般，刚需补货仍是主流，随着天气转冷，北方地区需求将逐步转弱，南方市场需求表现平稳。供给方面，本周浮法玻璃供给量平稳运行。当前玻璃企业去库意愿较强，企业加大让利，市场价格重心下移，本周浮法玻璃企业库存环比下降2.12%。短期来看，南方地区下游加工厂多以刚需补货为主，对区域市场需求有一定支撑；中长期地产竣工高增速有望维持，浮法玻璃需求有上行预期。建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。 玻璃纤维：粗纱、电子纱价格稳定运行。本周部分主流玻纤厂家粗纱价格报价未有调整，粗纱整体需求偏弱。本周电子纱价格平稳运行，市场需求较稳定，多数厂家出货一般。当前成本水平较高，对价格有一定支撑，粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，需求偏弱叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。 消费建材：前三季度业绩较好，节前赶工需求有望维持。消费建材板块上市公司前三季度实现营业收入、归母净利润双增长。据国家统计局数据，2023年1-9月建筑及装潢材料类零售额同比下降7.9%，降幅较1-8月扩大0.1个百分点，其中9月单月同比下降8.2%，单月降幅较8月收窄3.2个百分点，环比增加11.72%，消费建材单月零售额小幅增长。消费建材作为地产后周期板块，受益于地产竣工端回暖，需求逐步改善。此外，地产利好政策持续加码，带动地产链需求的回升，消费建材需求有望进一步增加。消费建材龙头企业根据市场需求不断调整销售策略及产品结构，加速推进渠道下沉及零售业务市场规模，企业市占率有望不断提升。建议关注消费建材龙头企业。 投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、兔宝宝（002043.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥 （600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业 胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 建筑材料 推荐维持评级 分析师 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 相对沪深300表现图 建筑材料沪深300 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_消费建材前三季度盈利保持高增_20231106 【银河建材】行业周报_行业需求维持回暖趋势 _20231024 【银河建材】行业周报_节后市场回暖，静待行业底部回升_20231016 【银河建材】行业周报_地产政策加码有望带来行业需求提升_20231009 行业周报●建筑材料 2023年11月13日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻3 二、行业数据5 三、行情回顾7 四、核心观点9 五、风险提示9 六、附录10 一、行业要闻 1.甘肃省水泥熟料生产企业12月1日起实行差异化错峰生产 日前，甘肃省工业和信息化厅和甘肃省生态环境厅《关于报送水泥熟料生产企业差异化错峰生产计划的通知》要求，2023-2024年度水泥熟料生产企业错峰生产期间，继续坚持常态化错峰和差异化错峰相结合。实行常态化错峰生产企业的水泥熟料生产线，从2023年12月1日至2024年3 月10日按计划停产100天。 协同处置城市垃圾及有毒有害废弃物的水泥熟料生产线应根据错峰期间处理城市垃圾及有毒有害废弃物任务量核定错峰停产时间，单线停产天数不少于50天； 利用电石渣生产水泥熟料的生产线，通过“错峰置换”参与错峰生产； 承担居民供暖任务的水泥熟料生产线，应当在非采暖季、非错峰生产期间补足错峰停产时间；位于城市主城区(不含县城)及周边的水泥熟料生产线可根据当地大气污染“冬防”工作要求提 前进行错峰停产，最早停产时间不得早于11月1日，停产时间100天。新闻链接：https://www.dcement.com/article/202311/217125.html 2.陕西水泥行业12月1日开展冬季错峰生产 近日，陕西省工业和信息化厅、陕西省生态环境厅发布《关于做好2023-2024年水泥行业错峰生产工作的通知》，要求省内所有水泥熟料生产线开展冬季错峰生产，错峰生产时间：2023年12月1日零时至2024年3月10日24时。 工作安排要求： （一）省工业和信息化厅、省生态环境厅负责全省错峰生产的指导工作，根据工作需要，适时开展监督检查。 （二）市（区）工业和信息化、生态环境部门负责本地区错峰生产的组织实施工作，11月15前将错峰生产计划表（见附件）报省工业和信息化厅、省生态环境厅备案。 （三）省水泥协会主动做好错峰生产政策宣传，对市（区）错峰生产工作给予技术支持，配合省工业和信息化厅、省生态环境厅开展错峰生产监督检查工作。 （四）对错峰生产弄虚作假、随意变通、工作懈怠等失职行为，按照相关规定处理。对错峰生产未按规定执行的生产线，两年内暂停该集团生产线作为产能置换指标交易，三年内不得申报大气污染防治专项资金，重污染天气重点行业绩效评级给予降级处理。 （五）错峰生产期间，因遇重污染天气应急、政府重大活动保障等需要，按地方政府要求执 行。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202311/217073.html 3.海螺水泥与兖煤澳洲签订合同 11月6日，山东能源营贸煤炭市场秋季论坛暨兖煤澳洲与海螺水泥2024年度进口煤炭长协合同签订仪式在上海举行。此次签订的煤炭合同总量为280万吨，是近年来兖煤澳洲向中国内地销售最大长协合同。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202311/217128.html 4.《国家碳达峰试点建设方案》发布 近日，国家发展改革委印发了《国家碳达峰试点建设方案》（以下简称《方案》）。《方案》提出，将在全国范围内选择100个具有典型代表性的城市和园区开展碳达峰试点建设，聚焦破解绿色低碳发展面临的瓶颈制约，为全国提供可操作、可复制、可推广的经验做法。 《方案》明确，首批在15个省区开展碳达峰试点建设，共计35个名额，分别为河北省3个、山西省2个、内蒙古自治区3个、辽宁省2个、黑龙江省2个、江苏省3个、浙江省2个、安徽省2个、山东省3个、河南省2个、湖北省2个、湖南省2个、广东省3个、陕西省2个、新疆维吾尔自治区2个。 试点城市和园区需综合考虑功能定位、区位特点、经济发展水平、资源禀赋等，合理部署碳达峰试点建设任务，在能源基础设施、节能降碳改造、先进技术示范、环境基础设施、资源循环利用、生态保护修复等领域规划实施一批重点工程，强化科技创新。 特别是产业结构偏重的城市和资源型城市，要推进产业结构优化，着力提高重点行业能效水平，推动企业开展清洁能源替代、电气化改造、工业流程再造、二氧化碳捕集利用等节能降碳改造。试点园区则需加快提升能源清洁化利用效率，推动园区产业高质量发展，提升基础设施绿色低碳水平，大力推动资源循环利用，提升减污降碳协同能力。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202311/217117.html 5.辽宁省今年推动实施156个与央企合作重点项目 今年以来，辽宁省与航空工业、中国中化、中粮集团等央企签署战略合作协议20份，集中签约重点项目89个。在此基础上，进一步增补了各市今年签约和正在实施的大项目，共计156个，纳入省央地合作项目协调推进专班统筹服务推动。 从特点来看，辽宁省央地合作项目投资体量大。156个重点项目总投资近1.3万亿元，其中超100亿元项目31个、超50亿元项目68个。扬农大型精细化工项目、航空工业沈阳航空航天城项目、徐大堡核电站等超百亿元投资项目将为辽宁省今后几年投资稳增长提供有力支撑。 产业结构优。项目分布在装备制造、精细化工、清洁能源、文化旅游、环境保护等20多个领域。总体进展顺利。储备后劲足。全省各地、各有关部门紧紧聚焦三年行动各项工作部署，与中国国际工程咨询有限公司、国务院国资委研究中心等国家级智库合作，通过大数据分析，在战略性新兴产业、科技创新、生态环保、文化旅游等领域精准谋划项目。目前，全省重点储备项目超过100个，总投资超6000亿元。 下一步，辽宁省将在创新与央企合作模式，促进中央企业与地方融合发展方面下深功夫，充分发挥央企产业优势、科技优势和资源整合优势，借智借脑谋划一批高质量新项目。将大力营造市场化、法治化、国际化的一流营商环境，加强规划用地、环评能评、资金人才等要素供给，服务保障央企投资项目落地实施，尽快形成更多有效投资。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202311/217003.html 二、行业数据 水泥板块，水泥价格：本周全国水泥价格继续上涨，水泥周均价为321.83元/吨，环比上周增长0.52%，截至11月10日全国水泥价格为322.67元/吨，同比下降19.37%，当前水泥价格低于2016-2022年同期。水泥熟料库存：本周熟料库存周环比小幅增加，高于去年同期水平，截至11月 9日全国水泥熟料周度库容率为74.61%，环比上周增加1.72百分点，较去年同期增加4.16个百分点，水泥熟料库容率处于历史高位水平。单位利润：截至11月10日，吨水泥煤炭价差周环比小幅下降，低于去年同期水平。11月10日秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤平仓价为952元/吨，环比上周增长2.92%，按照生产一吨水泥消耗动力煤0.13吨计算，11月10日吨水泥煤炭成本约123.76元/吨，吨水泥煤炭价差198.91元/吨，环比上周下降0.46%，年同比下降1.17%。 图1：历年水泥价格（元/吨）图2：全国水泥熟料周度库容率（%） 80 75 70 65 60 55 50 45 2022-03-17 2022-04-17 2022-05-17 2022-06-17 2022-07-17 2022-08-17 2022-09-17 2022-10-17 2022-11-17 2022-12-17 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-17 2023-04-17 2023-05-17 2023-06-17 2023-07-17 2023-08-17 2023-09-17 2023-10-17 40