碳酸锂月报：锂矿价格走弱 碳酸锂成本支撑减少

研究报告—碳酸锂月报金融研究院 碳酸锂月报：锂矿价格走弱碳酸锂成本支撑减少 报告日期 2023年11月9日 唐凌甄 从业资格号F3025407 投资咨询从业证书号Z0015048 目录 一、走势回顾1 二、海外锂矿定价方式出现变化1 三、部分锂盐厂商短暂停产检修4 四、下游需求依然不足5 五、后市展望12 I 请务必阅读正文最后免责声明部分 一、走势回顾 10月传统国庆长假归来，碳酸锂市场持续反弹，价格在16日最 碳酸锂价格 710000 610000 510000 410000 310000 210000 110000 10000 电池级碳酸锂Li2CO3≥99.5%（元/吨） 工业级碳酸锂Li2CO3≥99.2%（元/吨） 高上涨至17万元上方，但好景不长，锂盐价格随后跳水回到了15万元附近。综合来看，碳酸锂价格在月初受到减产的影响市场情绪略微好转，但是随着矿石端定价方式的边际变化，市场对于成本的判断出现下调，叠加下游消费端预期不佳，碳酸锂价格再度走弱。短期来看，市场对于碳酸锂的合理价格判断下调，碳酸锂维持偏弱判断。 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 2023/11 二、海外锂矿定价方式出现变化 经历10月与海外矿山的交涉后，部分澳洲矿山及其他地区已经开始采用M+1的模式进行锂辉石计价，具体定价公式采用到港月的月均碳酸锂价格计算。但是澳洲头部矿山目前四季度依旧采用Q-1 定价模式，短期头部矿山定价权仍然强势，部分澳洲及巴西、尼日利亚的矿山定价机制有所调整，从原来的Q-1模式改为M+1模式后临单价格大幅低于部分长单，碳酸锂成本将逐渐下移。我们认为，精锂矿价格的走弱一方面体现了锂盐厂商话语权的提升，另一方米有助于锂盐厂商降本增效。 锂矿价格在10月出现调降。截至10月31日，6%锂辉石CIF价 格下跌至2075美元/吨，相比9月末2800美元/吨的价格下跌了 25.89%。非洲SC5%价格在810-1030美元/吨。 锂辉石价格 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂辉石精矿6%Li（元/吨） 锂辉石原矿2-2.5%Li（元/吨） 锂辉石精矿Li6%CIF（元/吨） 锂云母方面，10月锂云母价格也出现了小幅下调，2%品味锂云母价格从月初的5125元/吨度下跌至4750元/吨，跌幅7.32%。 锂云母价格 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂云母精矿2-2.5%Li（元/吨） 锂云母精矿3.5-4%Li（元/吨） 根据中国海关最新进出口数据，9月澳洲锂矿进口40万吨左右，进口量环比增长131%，进口均价为3252美元/吨。进口澳矿量 的增多的原因主要是其海外港口维护检修造成矿石堆积延误发运，造成两月发货量差距较大。从价格上看，澳矿进口价格较高但整体供应多为锂盐大厂长协原料，目前澳矿料生产碳酸锂平均成本保持在25万左右，与现货价差较大，所以外采澳矿部分锂盐厂目前多以代工为主。由于进口锂矿多为下月或者下下月的原料准备，9月澳洲锂矿进口的大幅增加，相应的10月澳矿的库存也会较高。 非洲矿方面，9月非洲锂矿进口接近10万吨，环比增长17%，进口均价1447美元/吨，转算LCE供应量在5000吨左右。非洲锂矿进口精矿占比较低且有部分DSO（原矿直发），所以换算LCE当量较低。不过非洲矿整体价格较低，根据非洲矿最新市场成交价计算，锂盐厂依据当前锂盐价格生产仍有1w-1.5w的盈利空间。由于非洲雨季刚刚结束，矿山产量正在逐步产能爬坡中，且由于价格较低，换 算成LCE当量较少，多数进口非洲矿已被快速消耗掉，整体非洲矿的库存处于较低水平。 三、部分锂盐厂商短暂停产检修 碳酸锂产能利用率 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 碳酸锂产能利用率 随着锂矿石价格的下降，锂盐厂利润边际好转，前期检修的锂盐厂也在逐步复产，而盐湖端随着生产技术的提高，冬季减量低于预期。本月碳酸锂产能利用率小幅下降至59%。根据9月部分锂盐厂家发布的减产公告，10月碳酸锂供应大体减量在8500吨左右，不过多数四川江西厂家也已经在10月底结束检修，恢复生产。 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 2023/11 进出口方面，根据中国海关总署数据，9月我国碳酸锂进口量 1.37万吨，环比增长25.94%；9月，碳酸锂进口均价22.86万元/ 吨，环比下降8.52%。9月碳酸锂出口574吨，环比减少38.89%，8 月出口均价为28.3万/吨。综合来看，9月碳酸锂进口价格小幅下降，数量增长。出口量相比前两月大幅减少。 四、下游需求依然不足 10月三元材料价格暂稳，根据Mysteel，三元材料523、622和 811价格均未出现变化。523市场均价维持17万元/吨；622单晶价 格19万元/吨，811多晶价格21万元/吨。 正极-三元材料523 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 三元材料动力单晶型523（元/吨） 三元材料动力多晶型523（元/吨） 正极-三元材料622 410000 360000 310000 260000 210000 160000 110000 60000 10000 三元材料动力单晶型622（元/吨） 三元材料动力多晶型622（元/吨） 2022/6 2022/6 2022/7 2022/7 2022/8 2022/8 2022/9 2022/9 2022/10 2022/10 2022/11 2022/11 2022/12 2022/12 2023/1 2023/1 2023/2 2023/3 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/4 2023/5 2023/6 2023/6 2023/7 2023/7 2023/8 2023/8 2023/9 2023/9 2023/10 2023/10 2023/11 2023/12 2023/11 2023/12 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 2023/11 2023/12 正极-三元材料811 460000 410000 360000 310000 260000 210000 160000 110000 60000 10000 三元材料动力多晶型811型（元/吨） 三元材料产能利用率 80.00% 75.00% 70.00% 65.00% 60.00% 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 三元材料产能利用率 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 2023/11 2023/12 供应端，9月三元材料市场供应量环比小幅减少至53220吨，产量环比下降2.56%。开工水平跌破50%。消费量大幅好转，单月消费量达到了55511吨，环比增加16.80%，创年内最大单月增幅。 三元材料产量与需求 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 三元材料：产量：中国（月） 三元材料：表观消费量：中国（月） 正极-磷酸铁锂 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 储能型磷酸铁锂（元/吨） 动力型磷酸铁锂（元/吨） 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 八月磷酸铁锂价格小幅下行。根据Mysteel，10月31日动力型磷酸铁锂市场均价在6万元/吨，储能型价格5.4万元，跌幅约为3%。 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 2023/4 2023/5 2023/6 2023/7 2023/8 2023/9 2023/10 2023/11 9月铁锂产量基本与8月持平，维持在15万吨左右月初因国庆假期市场基本面平淡，持货厂商按照合约走量，铁锂主流报价未做调 磷酸铁锂产量与需求 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 磷酸铁锂：产量：中国（月） 磷酸铁锂：表观消费量：中国（月） 整。10月中旬，随着终端实质需求缩量，电芯企业出货不畅，库存高位难消，部分电芯企业降负生产，对铁锂采购量也有所缩减。此外下游电芯竞价激烈，电芯价格持续下探，不少电芯企业陷入‘赔本赚吆喝’的尴尬境地。电芯价格持续下压，部分电芯企业为降本促销，压价择低采买铁锂。铁锂行业开工不率维持在6-7成左右 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 再看动力电池方面，根据中国汽车动力电池产业创新联盟，9 月，我国动力和储能电池合计产量为77.4GWh,环比增长5.6%，同比增长37.4%。其中动力电池产量占比约为90.3%。1-9月，我国动力和储能电池合计累计产量为533.7GWh，产量累计同比增长44.9%。其中动力电池产量占比约为92.1%。 9月，我国动力电池装车量36.4GWh，同比增长15.1%，环比增长4.4%。其中三元电池装车量12.2GWh，占总装车量33.6%，同比增长9.1%，环比增长13.2%；磷酸铁锂电池装车量24.2GWh，占总装车量66.4%，同比增长18.6%，环比增长0.6%。 1-9月，我国动力电池累计装车量255.7GWh,累计同比增长 32.0%。其中三元电池累计装车量81.6GWh,占总装车量31.9%，累计同比增长5.7%；磷酸铁锂电池累计装车量173.8GWh,占总装车量68.0%，累计同比增长49.4%。 五、后市展望 10月上旬，由于成本等因素，锂盐厂有减停产情况，现货供应减少。受市场情绪带动，需求少量增加，碳酸锂价格反弹。月末前期停产检修企业逐渐恢复开工。碳酸锂库存较上月略有减少，但仍处于偏高水平。碳酸锂开工偏低，部分企业交付长协订单。 下游需求方面，10月三元正极需求量小幅回暖，铁锂供需基本平衡，下游电池厂家库存依然较高，对于正极材料的需求并不旺盛。在碳酸锂价格持续下跌背景下，下游需求持续疲软，多无入市批量采购意愿，采购乏量，多数锂盐厂出货欠佳。 磷酸铁锂随着海外矿端定价模式的松动，锂辉石