半脚步丈量系列之赣州、宜春篇

半脚步丈量系列之赣州、宜春篇 YY团队2023/10/31 摘要： 此次调研在赣州和宜春两地，由于债市体量的差异，两市思考的落脚是不同的。赣州近年作为债务高地，已成为省内有息债务体量第二的城市，18-22年间增量为1,277亿元，宜春则在同期内增加801亿元，截至22 年末，赣州有息债务合计近3,000亿元，宜春仅是它的一半。因此，赣州 的思考落脚于杠杆抬升的因与果，区域的发展是否符合杠杆抬升态势？宜春因债务结构较优，因此落脚于整体的可借鉴宜的管控方式以及未来可能风险点。 对于赣州，杠杆加持的“力量”和“支点”都较为明显。力量自然是地方获得的政策、人力、资金三方面的支持。 1）赣州的政策倾斜主要围绕“中央苏区振兴”、“对接融入粤港澳大湾区桥头堡”、“赣州革命老区高质量发展示范区”几个核心文件展开，在中央、本省以及外省合作上均有较大力度的扶持。 2）人事上，除了省委副书记兼任市委书记之外，大多下辖区县的领导也有各部委人员的挂职。 3）资金方面，赣州近六年的转移支付均为省内最高，且与第二名的差距逐渐增大。 杠杆的支点则落在“三高”上，高铁、高速、高架。赣州在2012年后新 增高铁545公里；新增高速里程612公里，为省内之最；较引人注目的是市里架起的高架，据报道，当下高架里程数或可与省会南昌抗衡。且从调 研中看到的施工现状来看，以此为重心的建设仍要持续一段时间。 产业上，依赖于得天独厚的稀土矿产，区域内逐渐完善稀土产业的上下游企业，但缺陷在于中重金属仍应用有限、产业链下游仍有所缺失；家具业提供了大量的就业机会，但附加值偏低、利税能力有限。 总体而言，中央政策支持，稀土矿产业地位突出，临近闽粤的区位， 区域的建设需求，加上“苏区”信仰，赣州自上而下加杠杆的逻辑是行得通 近期研究： 脚步丈量系列之常州新北、天宁、溧阳-20230803 脚步丈量之北京下辖区-20230803 脚步丈量系列之黄石-20230728 的，只是未来如何把控债务体量，同时将其有效地转化成培育稳固产业发展的能量是地方需要面临的挑战。 就宜春而言，因为区域管控合理，债务压力尚可，银行类的金融资源接续较好。 1）成本上，总体上非标限制在6.5%以下，作为市级平台的核心——发投集团，其综合成本限制在5%之内。 2）管理上，市级以及丰城的集团均可以调配子公司的闲散资金，平台拥有区域一盘棋的共识。偿付资多提前3-4个月部署，资金储备较为谨慎。 受新能源浪潮带动，地方的产业发展近年较为迅速。多个项目落地并投产，平台对于投资也较为热衷。 1）当下的投资中，袁州区政府、宜春城投对于江特电机持股合计约 4.03%；宜春市政府对于合众汽车持股近20%；宜春创投对于区域内宁德、国轩等均有一定投资，平台层面的投资较高地集中在汽车行业。 2）投资动向，市里、经开区、以及丰城均设立产业基金，未来全市将设立100亿元的产业基金以扶持区域八大主导产业的发展，各区县也将参与其中。 债市层面上，宜春因债务结构较优，市场认可度较好。产业上近年发 展迅速，但近期碳酸锂价格的腰斩再腰斩或给地方带来一定负面影响。从平台角度而言，多家已经在汽车行业沉淀了一部分资金，市里亦倡导加大投入，未来对其的关注点或可以落脚于产业和平台的交互上。 如需全文或交流，请了解机构付费服务，联系人微信： 2