高值耗材国采竞价规则出台，延续前期集采温和化态势

2023年11月13日生物医药行业点评行业报告行业点评证券研究报告高值耗材国采竞价规则出台，延续前期集采温和化态势强于大市 ( 维持 )叶寅投资咨询资格编号S1060514100001BOT335YEYIN757@pingan.com.cn倪亦道投资咨询资格编号S1060518070001021-38640502NIYIDAO242@pingan.com.cn裴晓鹏投资咨询资格编号S1060523090002PEIXIAOPENG719@pingan.com.cn行情走势图证券分析师事项：2023年11月10日晚间，国家组织医用耗材联采平台发出《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告（第2号）》，增加公布了竞价具体规则、采购需求量、产品最高有效申报价等信息，并定于11月30日递交报价材料并进行开标。平安观点：竞价规则延续温和态势。此次集采文件延续了脊柱国采做法，整体原则保底中标，量价排名挂钩，企业不用过分内卷，充分发挥积极性。 从拟中选规则来看，规则一按照价格由低到高排序，按比例确定入围企业；而规则二为保底复活机制，确保在合理降价基础上更多企业获取中选资格，其中人工晶体类价格＜最高申报价60%，运动医学类价格＜最高有效申报价40%的，“复活”获得拟中选资格；规则三为申报企业不超过2家的产品品类，人工晶体价格只需要＜最高申报价80%，运动医学类＜70%，均可以获得拟中选资格。 从最高有效申报价来看，基本上贴近目前产品终端价格，部分价格低于目前均价。量价挂钩，国产企业有望凭借成本和服务等优势获取更多份额。 产品品类与前期文件类似，在骨类重建物中，除了3D打印产品可自愿参加外，增加含有骨形态发生蛋白BMP类产品可自愿参加。 从整体采购需求量来看，由医疗机构报送需求量累加得出，其中人工晶体需求量为191.7万个，粘弹剂为244.7万盒，带线锚钉46.2万个，免打结锚钉13.9万个，固定钉11.0万个，修复用缝线20.9万根，软组织重建物16.7万个，骨类重建物32.8万包。 从协议量分配来看，报价越低的企业有望获得更多分配采购量，其中按照规则一中选的企业，第一低位企业可以保100%意向采购需求量，最低可以保80%，而按照规则二复活中选企业只能保50%意向采购需求量，未中选产品90%的意向采购量及中选产品的待分配量共同组成剩余量，剩余量仅支持按照规则一中选企业。集采有望加速国产替代，龙头企业有望不断提升集中度。 从运动医学领域来看，整体国产化率较低，大部分产品份额由施乐辉、强生、锐适等进口企业把控。而从此次报量来看，以天星医疗、威高骨科、大博医疗、春立医疗等为首的国产企业在多个品类中实现报量，产品力不断提升得到终端认可，有望通过集采迅速进入更多医院和市场，加上国产企业成本相对较低、服务更好响应更快、运营效率更高等优势，有望在集采统一降价后，不断实现进口替代。投资建议：国采2号文件落地，相关规则基本明晰，整体来看符合市场预期，延续整体高耗集采温和化、常态化态势，板块压制有望进一步减弱 生物医药行业点评。本次带量采购周期为2年，后续进一步关注开标报价情况，建议关注相关优质龙头企业，如威高骨科、大博医疗、春立医疗等。风险提示：1）企业报价策略出现较大变化；2）中标价格大幅下滑；3）进口企业竞争策略大幅变化；4）行业竞争加剧等风险。 平安证券研究所投资评级:股票投资评级:强烈推荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推 荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中 性 （预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回 避 （预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级:强于大市 （预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中 性 （预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市 （预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示:负责撰写此报告的分析师(一人或多人)就本研究报告确认:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款:此报告旨为发给平安证券股份有限公司(以下简称“平安证券”)的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。平安证券股份有限公司2023版权所有。保留一切权利。平安证券研究所电话:4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金融中心B座25层上海市陆家嘴环路1333号平安金融大厦26楼北京市丰台区金泽西路4号院1号楼丽泽平安金融中心B座25层