钢铁行业周报：黑色系价格延续上行趋势

投资策略：黑色系价格小幅上涨，其中成材涨幅大于铁矿，维持行业“增持”评级。 原料端，矿价周内持续回升，供应端，预计下期全球铁矿石发运量将小幅减少。需求端，伴随钢厂利润持续的反弹，部分地区钢厂开始复产高炉，预计未来铁水产量维持高位波动，矿价或将维持震荡运行。焦炭方面，本周国内炼焦煤市场偏强运行，煤矿生产恢复缓慢，再加上下游方面，钢厂利润恢复，生产积极性提高，本周焦炭提涨100 成材端，供应方面，本周长流程企业产量明显下降，不过随着成材价格上行，钢厂利润修复，产量继续下行的空间也较为有限；需求方面，北方地区开始供暖，项目也接近尾声，而华东及南方地区有一定赶工存在，短期整体需求或有望维持。综合来看，短期基本面矛盾不显著，对价格驱动权重较小。目前市场已经进入淡季讲预期的状态，宏观预期对钢价有支撑，同时原料端面临补库的预期，焦炭第二轮提涨已经箭在弦上，成本也将对钢价形成推动，预计钢价维持震荡偏强的格局。 一周市场回顾：本周上证综合指数上升0.27%，沪深300指数上升0.07%，申万钢铁板块下跌1.21%。年初至今，沪深300指数下跌7.87%，申万钢铁板块下跌6.65%，钢铁板块跑赢沪深300指数1.22CT。本周螺纹钢主力合约以3879元/吨收盘，较上周上升74元/吨，幅度1.94%，热轧卷板主力合约以3985元/吨收盘，较上周增加86元/吨，幅度2.21%；铁矿石主力合约以962元/吨收盘，较上周上升37元/吨，幅度4.00%。 本周建筑钢材成交量较上周下降：全国建筑钢材成交量周平均值为15.33万吨，较上周下降1.43万吨。五大品种周消费量减幅3.82%；其中建材消费环比减幅7.68%，板材消费环比降幅3.63%。五大品种社会库存947.50万吨，环比下降38.84万吨。 长流程开工率和产能利用率回升：Mysteel247家钢企开工率为81.01%，环比上周上升0.89PCT；唐山钢厂高炉开工率83.15%,环比上周上升3.37PCT；Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为89.23%和88.62%，前者环比上周上升1.0PCT，后者较上周上升0.821.45PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为70.08%和54.33%，前者环比上周下降1.66PCT，后者环比上周上升1.28PCT。 钢价小幅上升：Myspic综合钢价指数环比上周上升1.51%，其中长材上升1.55%，板材上升1.46%。上海螺纹钢4000元/吨，较上周上升60元/吨，幅度1.52%。上海热轧卷板3930元/吨，较上周上升60元/吨，幅度1.55%。 矿价小幅增加：本周Platts62% 130美元/吨，周环比上升3美元/吨。本周澳洲巴西发货量2283.1（1557.5+725.6）万吨，环比下降50.8万吨，其中中国到港量1272.3万吨，环比增加18.7万吨。最新钢厂进口矿库存天数18天，环比持平。天津准一冶金焦2240元/吨，环比持平。废钢2590元/吨，环比增加40元/吨。 吨钢盈利涨跌互现：热轧卷板（3mm）毛利-236元/吨，毛利率增至-6.72%；冷轧板(1.0mm)毛利-232元/吨，毛利率降至-5.49%；螺纹钢(20mm)毛利-52元/吨，毛利率增至-1.49%；中厚板(20mm)毛利-476元/吨，毛利率增至-13.92%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 一周市场回顾 本周钢铁板块下跌1.21% 本周上证综合指数上升0.27%，沪深300指数上升0.07%，申万钢铁板块下跌1.21%。年初至今，沪深300指数下跌7.87%，申万钢铁板块下跌6.65%，钢铁板块跑赢沪深300指数1.22CT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货上涨 本周螺纹钢主力合约以3879元/吨收盘，较上周上升74元/吨，幅度1.94%，热轧卷板主力合约以3985元/吨收盘，较上周增加86元/吨，幅度2.21%； 铁矿石主力合约以962元/吨收盘，较上周上升37元/吨，幅度4.00%。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分-3- 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量较上周下降 全国建筑钢材成交量周平均值为15.33万吨，较上周下降1.43万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分-4- 社会库存减少 五大品种社会库存947.50万吨，环比下降39.09万吨。 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分-5- 长流程开工率和产能利用率回升 Mysteel247家钢企开工率为81.01%，环比上周上升0.89PCT；唐山钢厂高炉开工率83.15%,环比上周上升3.37PCT；Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为89.23%和88.62%，前者环比上周上升1.0PCT，后者较上周上升0.821.45PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为70.08%和54.33%，前者环比上周下降1.66PCT，后者环比上周上升1.28PCT。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分-6- 钢价小幅上升 Myspic综合钢价指数环比上周上升1.51%，其中长材上升1.55%，板材上升1.46%。上海螺纹钢4000元/吨，较上周上升60元/吨，幅度1.52%。上海热轧卷板3930元/吨，较上周上升60元/吨，幅度1.55%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分-7- 矿价小幅增加 本周Platts62%130美元/吨，周环比上升3美元/吨。本周澳洲巴西发货量2283.1（1557.5+725.6）万吨，环比下降50.8万吨，其中中国到港量1272.3万吨，环比增加18.7万吨。最新钢厂进口矿库存天数18天，环比持平。天津准一冶金焦2240元/吨，环比持平。废钢2590元/吨，环比增加40元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分-8- 吨钢盈利涨跌互现 热轧卷板（3mm）毛利-236元/吨，毛利率增至-6.72%；冷轧板(1.0mm)毛利-232元/吨，毛利率降至-5.49%；螺纹钢(20mm)毛利-52元/吨，毛利率增至-1.49%；中厚板(20mm)毛利-476元/吨，毛利率增至-13.92%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 表28：长、短流程盈利对比 请务必阅读正文之后的重要声明部分-9- 重要事件 行业新闻 【矿石进口】10月份进口铁矿石9938.5万吨同比增长4.6% 据中华人民共和国海关总署统计数据显示，2023年10月份，我国进口铁矿砂及其精矿9938.5万吨，同比增长4.6%；1-10月，我国进口铁矿砂及其精矿97584.2万吨，同比增长6.5%。 （来源：中华人民共和国海关总署） 【钢材出口】10月份出口钢材793.9万吨同比增长53.1% 据中华人民共和国海关总署统计数据显示，2023年10月份，我国出口钢材793.9万吨，同比增长53.1%；1-10月，我国出口钢材7473.2万吨，同比增长34.8%。10月份，我国进口钢材66.8万吨，同比下降13.5%；1-10月，我国进口钢材636.6万吨，同比下降30.1%。 （来源：中华人民共和国海关总署） 【机械行业】10月份挖掘机销量14584台同比下降28.9% 据中国工程机械工业协会统计数据显示，2023年10月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机14584台，同比下降28.9%；其中国内6796台，同比下降40.1%；出口7788台，同比下降14.9%。2023年1-10月，共销售挖掘机163396台，同比下降26%；其中国内74871台，同比下降43%；出口88525台，同比下降1.04%。 （来源：中国工程机械工业协会） 美联储主席：美联储将在需要时进一步加息 当地时间11月9日，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织会议前的讲话中表示，如果需要，美联储将进一步加息，以达到将通货膨胀降至2%的长期目标。 鲍威尔称，美联储致力于实现足够紧缩的货币政策，但是目前仍未达到目标，如果进一步收紧货币政策变得合适，美联储“将毫不犹豫地”这样做。 （来源：央视新闻） 1至10月我国汽车产销量同比分别增长8%和9.1% 中国汽车工业协会10日公布数据显示，1至10月我国汽车产销量分别达2401.6万辆和2396.7万辆，同比分别增长8%和9.1%，汽车产销量保持稳步增长。 中汽协数据显示，1至10月，我国新能源汽车产销量分别达735.2万辆和728万辆，同比分别增长33.9%和37.8%，市场占有率达30.4%；新能源汽车出口99.5万辆，同比增长99.1%。 （来源：新华财经） 请务必阅读正文之后的重要声明部分-10- 公司公告 柳钢股份关于持股5%以上股东、董事增持股份情况公告 公司持股5%以上股东、董事王文辉先生于2023年11月10日通过集中竞价交易方式增持本公司股份338,000股，占公司总股本的0.01%。王文辉先生在本次增持前已持有本公司股份207,006,488股，占公司总股本比例为8.08%。王文辉先生不排除进一步增持公司股票的可能。 西宁特殊钢股份有限公司重整计划 西宁特钢本次重整如能成功实施，以西宁特钢现有A股总股本为基数，按每10股转增21.1459股的比例实施资本公积金转增股票，共计转增约2,209,996,605股A股股票（最终转增的准确股票数量以中证登上海分公司实际登记确认的数量为准），转增后西宁特钢总股本将由1,045,118,252股增至3,255,114,857股。上述转增股票不向股东分配，全部在管理人的监督下按照本重整计划的规定进行分配和处置，其中：1,124,910,000股由重整投资人有条件受让，1,027,265,275股将分配给西宁特钢的债权人用于清偿债务，不超过57,821,330股将提供给矿冶科技用于向其债权人分配以清偿债务。 风险提示 宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 请务必阅读正文之后的重要声明部分-11-