LME贱金属

热门精选精选公司德意志银行全球金属与采矿行业LME贱金属日期2016年7月27日行业动态COT报告：2016年7月22日铝清除资金经理增加了锌和镍的净长，两种金属都在争夺最优选的贱金属。我们认为锌的基本面较为牢固，但如果菲律宾关闭了更多矿山，镍确实会带来潜在的供应冲击的意外惊喜。主要事件是多头平仓导致铝的持仓量急剧减少。 IAI的最新报告证实，中国国内产量正在逐步上升。锌：仍受青睐锌保持一周的涨势，并保持（按最小的利润率），该金属是净值最大的，只要未平仓合约所占的百分比最大，金属综合体的积极势头明显，净持仓量增加了4.3K张。报告周。自2016年5月以来，净头寸继续受到多头头寸稳步增加的推动。镍：补锌资金管理人员类别的镍净多头头寸在报告周创下新高，进一步出现大量空头回补，并增加了多头，这导致本周净头寸增加了3.4K张合约。 Net Money Manager持仓占持仓量的百分比再次上升至c.18.4％，较上周增加1.3％。我们认为，部分镍市场正在对菲律宾矿石的紧缩定价。但是，围绕菲律宾环境镇压的新闻流将需要继续证明更高铜：继续追赶由于本周建立多头和空头回补，铜价保持强劲。这导致资金经理的净多头头寸增加了6.2K张合约，持仓量比未平仓头寸的比例增加了1.4％，至上周的9％。未平仓合约（488K）在报告周内也下降了2％。迄今为止，矿商的产量报告好坏参半，必和必拓和力拓报告的铜产量强劲，而安托法加斯塔的产量则略低。铝：从恩典堕落资金管理人的净多头头寸在报告周减少了6000张合约，净资金管理人占持仓量的百分比持平于10.1％。值得注意的是多头清算，尽管这反映在空头头寸减少上，结果，未平仓头寸（968K）下降了5％。 IAI发布了6月份的铝产量统计数据，该数据证实中国的铝产量正在小幅增长。也许对于金属上的空头和多头来说，这种情况太少了。线索：仍然是丑陋的兄弟姐妹铅在价格和定位上都继续落后于锌。在多头头寸清算的带动下，本周未平仓头寸急剧下降。尽管锌是积极的基本因素；由于停产以及汽车销售等强劲的需求指标，矿山供应增长受到限制，由于锂电池的即将到来，铅市场的情绪仍然微弱。格兰特·斯波雷研究分析师（+44）20 754-58170力拓（RIO.L），GBP2,456.50购买淡水河谷（VALE.N），USD5.67购买力拓（RIO.L），GBP2,456.50购买 2015A 2016E 2017E DB EPS（美元）2.50 1.871.83市盈率（x）16.0 17.2 17.6EV / EBITA（x）12.9 12.1 13.0必和必拓（BLT.L），GBP964.30持有 2015A 2016E 2017E DB EPS（美元）1.62 0.160.40市盈率（x）15.7 79.9 31.4EV / EBITA（x）18.7 – 20.3Vale（VALE.N），USD5.67购买 2015A 2016E 2017E EPS（美元）-2.35 0.45 -0.13市盈率（x）– 12.6 –EV / EBITDA（x）8.5 7.4 8.8资料来源：德意志银行德意志银行/伦敦发行时间：2016年7月27日21：52：28GMT德意志银行（Deutsche Bank）致力于与研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。研究资料来源：德意志银行 2016年7月27日金属与采矿LME贱金属页面PAGE2德意志银行/伦敦图1：资金管理人基本资料摘要图2：净头寸资金管理器占未平仓量的百分比-一周内的变化图3：Money Manager类别的净头寸在LME上未平仓合约的百分比资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所LME交易者承诺报告合约铝铜镍铅锡锌锌长257,384125,44399,12442,7805,090160,141更改-13,2084,1981,081-1,4681735,910短132,29481,65738,15227,7982,27381,881更改-7,199-2,101-2,322-833-21,578净头寸125,09043,78660,97214,9822,81778,260合约变更-6,0096,2993,403-6351754,332价格美元/吨1,5964,91110,3751,82817,7302,240更改-3.6%0.2%1.3%-2.1%-2.2%1.8%未平仓合约968,019488,222330,534149,05821,416420,040更改-5.0%-2.0%-1.7%-4.2%-2.3%0.0%`日期铝铜镍铅锡锌锌15/07/201612.9%7.5%17.1%10.0%12.0%17.6%22/07/201612.9%9.0%18.4%10.1%13.2%18.6%上周变化0.1%1.4%1.3%0.0%1.1%1.0%资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所25%20%15%10%5%0%-5%铝铜镍铅锌锌资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所，彭博社14年8月1日2014年8月22日2014年9月12日14年10月3日14年10月24日14年11月14日2014年12月5日14年12月26日2015年1月16日2015年2月6日15年2月27日2015年3月20日2015年4月10日2015年5月1日2015年5月22日2015年6月12日15年7月3日2015年7月24日2015年8月14日2015年9月4日2015年9月25日2015年10月16日2015年11月6日15年11月27日2015年12月18日2016年1月8日2016年1月29日2016年2月19日16年3月11日2016年4月1日2016年4月22日16年5月13日16年6月3日2016年6月24日2016年7月15日 2016年7月27日金属与采矿LME贱金属页面PAGE3k份合约净长$ /吨净空头合约k份合约净长$ /吨资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所，彭博社图6：资金经理的净头寸-铜图7：Copper中的资金经理职位1801601401201008060402002,2002,1002,0001,9001,8001,7001,6001,5001,4001,3001,200500,000400,000300,000200,000100,0000-100,000-200,000-300,000-400,0002,2002,1002,0001,9001,8001,7001,6001,5001,4001,3001,200资金经理净头寸LME铝价-rhs短长净头寸铝价（$ / t）-rhs607,500507,000200,000150,0007,5007,000406,500100,0006,500306,00050,0006,000205,50005,500105,000-50,0005,0000-104,5004,000-100,000-150,0004,5004,000资金经理净头寸LME铜价-rhs短长净位置铜价（$ / t）-rhs7021,0006019,0005017,0004015,0003013,0002011,000109,00007,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000-20,000-40,000-60,000-80,000-100,00021,00019,00017,00015,00013,00011,0009,0007,000资金经理净头寸LME镍价-rhs短长净头寸镍价（$ / t）-rhs图4：资金经理的净头寸-铝图5：铝业的资金经理图8：资金经理的镍净头寸处于历史最高水平图9：资金经理在镍中的定位资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所，彭博社资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所资料来源：德意志银行，伦敦金属交易所，彭博社k份合约$ /吨合约合约8月14日-9月14日-10月14日-11月14日-12月14日-15月15日15年3月4 月 15日 -5 月15 日 -6月 15日 -7月15日-8 月 15日 -9 月15日 -15月 15日 -15年 12月 15日 -1月16日-16月 16日3月16日 -16月16日 -16月16日2016年7月8月14日-9月14日-10月14日-11月14日-12月14日-1月15日2 月 15日至3月15日至4月 15 日至5月15日至6月15日至7月15日8月15日至9月15日 至 10月 15 日至 11 月15 日 至12月 15日至1月16日至2月 16 日至3月16日至3月16 日 至16月 16日2016年7月8月14日-9 月 14日 -10月14日 -11月 14日 -12月 14日 -1 月15日2月15日至3月15日至4月15日至5月 15 日至6月15日至7月15日8月15日至9月15日 至 10月 15 日至 11 月15 日 至12月 15日至1月16日至2月 16 日至3月16日至3月16 日 至16月 16日2016年7月8月14日-9月14日-10月14日-11月14日-12月14日-15月15日15年3月4 月 15日 -5 月15 日 -6月 15日 -7月15日-8 月 15日 -9 月15日 -15月 15日 -15年 12月 15日 -1月16日-16月 16日3月16日 -16月16日 -16月 16日 -16月 16日8月14日-9 月 14日 -10月14日 -11月 14日 -12月 14日 -1 月15日2 月 15日至3月15日至4月 15 日至5月15日至6月15日至7月15日8月15日至9月15日 至 10月 15 日至 11 月15 日 至12月 15日至1月16日至2月 16 日至3月16日至3月16日至5月 16 日至6月16日至6月16日8月14日-9 月 14日 -10月14日 -11月 14日 -12月 14日 -1 月15日2月15日至3月15日至4月15日至5月15日至6月15日至7月15日8月15日至9月15日 至 10月 15 日至 11 月15 日 至12月 15日至1月16日至2月 16 日至3月16日至3月16日至5月 16 日至6月16日至6月16日 2016年7月27日金属与采矿LME贱金属页面PAGE4德意志银行/伦敦k份合约净长$ /吨净空头合约120100806040200-202,5002,4002,3002,2002,1002,0001,9001,8001,7001,6001,5001,400250,000200,000150,000100,00050,0000-50,000-100,000-150,0002,4002,2002,0001,8001,6001,400资金经理净头寸LME锌价-rhs短长净头寸锌价（$ / t）-rhs302,300252,200202,100152,00060,00040,00020,0002,3002,2002,1002,000101,90001,90051,80001,700-51,600-20,000-40,0001,8001,7001,600-101,500-60,0001,500资金经理净头寸LME主管价格-rhs短长净位置铅价（$ / t）-rhs4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,0008,0006,0004,0002,0000-2,000-4,000-6,00024,00022,00020,00018,00016,00014,00012,000资金经理净头寸LME