金工择时周报：两融余额上升，沪深300、深红利ETF净流入居前

证券分析师 金融工程周报 两融余额上升，沪深300、深红利ETF净流入居前 德邦金工择时周报20231112 肖承志 资格编号：S0120521080003 邮箱：xiaoczteboncomcn 研究助理 陈曼莲 邮箱：chenmlteboncomcn 相关研究 1《北向资金表现净买入，中证红利ETF净流入居前德邦金工择时周报20231105》 2《两市成交额上升，医疗ETF净流入居前德邦金工择时周报20231029》 证券研究报告金融工程周报 2023年11月12日 投资要点： A股整体上涨。其中国证2000上涨227；美国股市整体表现上涨，其中纳斯达克指数上涨237；欧洲股市整体表现分化，其中德国DAX上涨030；亚太股市表现分化，其中日经225上涨193；新兴市场表现依旧分化，其中胡志明指数上涨304。 本周北向资金表现净买入，两融余额上升。北向资金成交净买入7952亿元，两融余额增加240亿元。从情绪面来看，本周日均成交额853771亿元，成交额较上周有所下降。 沪深300、创业板指偏乐观。沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值触发金叉信号后在2023年7月13日快慢线差向下跌破0，本周有所下降；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较高，但仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发金叉信号，本 周有所下降；二，本周创业板上涨，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由 上周848下跌至676。 3《北向资金表现净卖出，创业板指净 流入居前德邦金工择时周报 20231022》 4《军工ETF净流入居前，煤炭环比景气度边际提升居前德邦金工择时周报20231015》 5《两市成交额上升，医药环比景气度边际提升居前德邦金工择时周报20231008》 6《北向资金表现净流入，中证500净流入居前德邦金工择时周报20230924》 7《创业板指偏乐观，半导体ETF净流入居前德邦金工择时周报20230917》 本周综合金融、通信、煤炭及机械环比景气度边际提升居前。扩散指数排名前六的 中信一级行业分别是传媒、家电、通信、计算机、电子、非银行金融。从周度环比 变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是综合金融、通信、煤炭、机械、电力及公用事业、计算机。 本周沪深300、深红利ETF净流入居前。本周全部宽基ETF当中，净流入第一的是沪深300ETF，宽基ETF标的指数净流入第一的是沪深300，周成交额最高的代表产品：沪深300ETF（510300SH，16822）。本周全部行业主题ETF当中，净流入第一的产品是深红利ETF549，而将ETF产品按行业分类，本周净流入 第一的行业是中游制造232。 融资净买入电子、汽车、非银行金融、医药和计算机等。本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子、汽车、非银行金融、医药和计算机。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是传媒、医药、非银行金融、房地产和食品饮料。 本周比亚迪北向流入居前，关注甬矽电子大额解禁。从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有比亚迪、华测检测、泸州老窖、东方财富、京东方A；下周预 8《 北向资金表现净流出，煤炭环比景 计解禁规模居前的公司有甬矽电子、五洲特纸、山西焦煤、步科股份、宇通重工。 气度边际提升居前德邦金工择时周报20230910》 9《北向资金表现净流出，两市成交额上升德邦金工择时周报20230903》 10《融资净买入银行，电力及公用事业环比景气度边际提升居前德邦金工择时周报20230827》 综合来看，本周市场整体上涨。从大盘择时模型看，沪深300目前快慢线差值已经向下跌破0，本周有所下降，创业板指择时模型快慢线差值突破0以上，本周有所下降。宽基ETF中，本周沪深300流入居前，行业ETF中中证红利ETF流入 居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注金融、通信、煤炭、机械、电力及公用事业、计算机。 风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1观点综述5 2大盘择时：沪深300、创业板指偏乐观6 21大盘扩散指数择时6 22全球股市本周表现情况：A股整体上涨、新兴市场表现分化8 23A股资金流向情况9 231两融余额流向：本周增加240亿元9 232沪深港通资金流向：本周北向净买入7952亿元10 233宽基ETF资金流向11 234解禁规模统计：本周全市场解禁规模为370亿元13 3行业轮动：2023年以来超额收益41813 31行业扩散指数轮动13 311行业扩散指数周度跟踪：本周综合金融、通信、煤炭环比提升排名靠前13 312行业扩散指数月度轮动14 32行业指数周度表现情况15 33行业资金流向情况16 331融资余额净流入行业统计16 332北向资金成交净买入行业统计16 333行业主题ETF资金流向17 4个股资金流向监控18 41北向资金流入流出个股情况18 42下周预计解禁个股情况20 5附录1：A股企业盈利情况截至2023年三季报22 51A股上市公司盈利同比增速22 52A股上市公司净资产收益率24 53中信板块净利润增速26 6风险提示27 图表目录 图1：沪深300指数价格扩散指数走势6 图2：创业板指数价格扩散指数走势8 图3：全球股市本周表现9 图4：两融余额及两融占流通市值比例10 图5：两融交易占A股成交额10 图6：陆股通资金流向10 图7：港股通资金流向11 图8：按解禁类型统计解禁规模单位：亿元13 图9：按不同市场统计解禁规模单位：亿元13 图10：中信一级行业扩散指数周度跟踪14 图11：中信一级行业扩散指数月度轮动15 图12：中信一级行业指数周度涨跌幅15 图13：中信一级行业指数年度涨跌幅16 图14：中信一级行业融资余额周度变化统计16 图15：中信一级行业北向资金成交净买入周度统计17 图16：全部A股归母净利润和营收累计同比22 图17：全部A股2、3、5年复合增速对比22 图18：全部A股除金融石油石化归母净利润和营收累计同比23 图19：全部A股按板块统计归母净利润累计同比23 图20：全部A股按国企民企统计归母净利润累计同比24 图21：全部A股净资产收益率24 图22：全部A股除金融石油石化净资产收益率25 图23：全部A股按板块统计净资产收益率25 图24：全部A股按国企民企统计净资产收益率26 图25：全部A股按中信风格板块归母净利润累计同比26 图26：全部A股按中信一级行业归母净利润累计同比27 表1：沪深300成分股多空状态变化推演7 表2：本周ETF宽基标的指数净流入前十11 表3：本周ETF宽基标的指数净流出前十12 表4：本周宽基ETF净流入前十12 表5：本周宽基ETF净流出前十12 表6：本周行业主题ETF净流入前十17 表7：本周行业主题ETF净流出前十18 表8：ETF行业净流入情况18 表9：北向资金周度个股净流入前5019 表10：北向资金周度个股净流出前5020 表11：下周限售股解禁市值前20公司明细21 1观点综述 A股整体领先于全球股市，其中国证2000上涨227；美国股市整体表现上涨，其中纳斯达克指数上涨237；欧洲股市整体表现分化，其中德国DAX上涨030；亚太股市表现分化，其中日经225上涨193；新兴市场表现依旧分化，其中胡志明指数上涨304。 本周北向资金表现净买入，两市成交额上升。北向资金成交净买入7952亿 元，两融余额增加240亿元。从情绪面来看，本周日均成交额853771亿元，成交额较上周有所下降。 沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值触发金叉信号后在2023年 7月13日快慢线差向下跌破0，本周有所下降；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较高，但仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。 创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发金叉信号，本周有所下降；二，本周创业板上涨，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周848下跌至 676。 根据行业扩散指数观察，截至2023年11月10日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是传媒081、家电0783、通信0751、计算机0692、电子0651、非银行金融0619。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是综合金融0226、通信0125、煤炭0084、机械0073、电力及公用事业0065、计算机0054。 从本周宽基ETF流向来看，标的指数资金净流入前五的分别是沪深 3005506、中证1000487、科创创业50332、上证50304和上证180197。 其中，沪深300宽基指数周成交额最高的ETF是沪深300ETF（510300SH，16822）中证1000宽基指数周成交额最高的ETF是中证1000ETF（159845SZ， 6089）科创创业50宽基指数周成交额最高的ETF是科创创业50ETF （159783SZ，401）。 本周行业主题ETF当中，净流入前五的行业分别是深红利ETF549、光伏ETF393、创业板成长ETF294、房地产ETF243和消费电子ETF234。而将行业主题ETF按行业分类，净流入前五的行业分别为中游制造232、基建运营114、上游及材料065、国防军工014和农林牧渔01。 本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是电子7811、汽车7417、非银行金融4985、医药4598和计算机4307。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是传媒1113、医药10、非银行金融563、房地产553和食品饮料507。 从北向资金净流入个股分布看，净流入居前的有比亚迪1073、华测检测561、泸州老窖551、东方财富531、京东方A51；下周预计解禁规模居前的公司有甬矽电子751889、五洲特纸487583、山西焦煤4319959、步科股份35948265、宇通重工30153525。 综合来看，本周市场整体上涨。从大盘择时模型看，沪深300目前快慢线差 值已经向下跌破0，本周有所下降，创业板指择时模型快慢线差值突破0以上，本周有所下降。宽基ETF中，本周沪深300ETF易方达流入居前，行业ETF中深红利ETF流入居前，结合扩散指标来看，认为当前可重点关注综合金融、通信、煤炭、机械、电力及公用事业、计算机。 从已披露A股企业数据来看，2023Q3盈利增速为287，增速较2023Q2有所上升。2023Q3稳定风格板块呈显著正增长，金融风格略有增长，其他风格板块盈利表现较弱。 2大盘择时：沪深300、创业板指偏乐观 沪深300择时观点：一，沪深300指数快慢线差值触发金叉信号后在2023 年7月13日快慢线差向下跌破0，本周有所下降；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较高，但仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。 创业板择时观点：一，创业板指快慢线差值触发金叉信号，本周有所下降；二，本周创业板上涨，2022年4月底以来创业板指底部反弹幅度由上周848下跌至676。 21大盘扩散指数择时 本周大盘表现分化，沪深300指数上涨007。根据我们的扩散指数择时模型，沪深300指数在2023年7月13日快慢线差向下跌破0，本周有所下降。 图1：沪深300指数价格扩散指数走势 资料来源：Wind，德邦研究所 因此，我们对于后市的判断是：一，沪深300指数快慢线差值触发金叉信号 后在2023年7月13日快慢线差向下跌破0，本周有所下降；二，从沪深300成分股多空状态推演看，当前空头比例较高，但仍然认为模型的翻多概率会进一步增加。 表1：沪深300成分股多空状态变化推演 中信一级行业 持续多 持续空 多转空 空转多 总计 传媒 1 3 1 5 电力及公用事业 2 3 2 7 电力设备及新能源 3 13 16