油脂：缺乏消息提振，或延续震荡整理

农产品组 研究员： 谢雯 0571-87788888-8325 xiewen1014@126.com 期货从业资格：F0263882 期货咨询资格：Z0011984 联系人： 汪恒 0571-87788888-8310 19487124@qq.com 期货从业资格：F0258774 期货咨询资格：Z0010313 王海荣 0571-87788888-8410 289384007@qq.com 期货从业资格：F3017570 相关报告 商品研究|油脂日报 2016-07-28中大期货研究院 油脂：缺乏消息提振，或延续震荡整理 观点摘要： 策略跟踪： 行情回顾： 上一交易日，Y1701收于6,084，下跌20，成交463,556手，日成交量减少93864手，持仓量755,780手，日增仓8,816手。P1701收于4,950，涨72，日增仓8,950，持仓量492,160。OI1701收于6248，跌14，成交量137294手，日增加5272手，持仓量230334手，日减仓2704手。 基本面跟踪： 1. 长期的气象预报显示，8月份美国中西部地区将会出现充足的降雨，从而抵消高温天气对大豆作物构成的生长压力。大豆作物通常于8月份进入关键生长期。目前看起来大豆作物的生长没有任何担忧，但是在8月底之前，大豆作物仍然会受到高温天气的威胁，因而大豆市场仍需要维持一定的天气风险升水。 2．据美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2016年7月24日，美国18个大豆主产州的大豆扬花率为76%，上周59%，去年同期67%，五年同期均值66%。大豆结荚率为35%，上周18%，去年同期29%，五年同期均值26%。大豆评级优良的比例为71%，上周71%，上年同期62%。其中评级优的比例为15%，良56%，一般22%，差5%，劣2%；上周评级优14%，良57%，一般23%，差5%，劣1%。 3．沿海一级豆油价格反弹至5970-6120元/吨一线，较上一交易日涨20-80元/吨，主流港口24度棕榈油价格回升至5500-5600元/吨一线，较上一交易日涨50-80元/吨，沿海地区菜油价格涨50-70元/吨至5850-6150元/吨一线。 技术面研判： 短期豆油1701合约下方6000有支撑，上方压力6200；棕榈油1701合约4900支撑，5100一线压力；菜油1701合约6200一线支撑，上方压力6400。 结论及操作建议： 隔夜原油价格震荡下跌，美豆、美豆粕反弹、美豆油延续弱势。BMD棕榈油尾盘修复部分跌幅。现货价格上涨。美豆、棕榈油暂无利好刺激，短期油脂在外盘拖累下或弱势震荡，考虑到接近之前的关键支撑位，或围绕支撑线震荡整理，单边及时获利为主。买豆油1701卖1705择机参与。 风险提示： 美豆播种天气；CFTC持仓异动。 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 Y1609 日内为主 日内为主 - P1609 日内为主 日内为主 - OI1609 日内为主 日内为主 - 中大期货研究|农产品|油脂日报 2 一、 油脂市场价格跟踪 二、 油脂市场价差 图 1： 油脂期货合约收盘价格 单位：元/吨 图 2： 豆油棕榈油进口价格 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 主要油脂现货价格 单位：元/吨 图 4： 棕榈油内外盘价格 单位：元/吨；令吉/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 5： 豆油期现价差 单位：元/吨 图 6： 棕榈油期现价差 单位：元/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 4000500060007000800090001000011000豆油 棕榈油 菜籽油 4000600080001000012000毛豆油(阿根廷):进口成本价 棕榈油(马来西亚):进口成本价 4000600080001000012000现货价:四级豆油:张家港 现货价:棕榈油(24度):广东 现货价:菜油(进口):广东 15002000250030003500400040005000600070008000900010000期货收盘价(活跃合约):棕榈油 期货结算价(连续):BMD毛棕榈油 -800-600-400-2000200400600800400050006000700080009000100001100012000基差 期货收盘价(活跃合约):豆油 现货价:豆油(进口豆):天津 -1000-800-600-400-20002004006008004000450050005500600065007000棕榈油基差（右） 张家港棕榈油 DCE棕榈油期价 中大期货研究|农产品|油脂日报 3 图 7： 菜油期现价差 单位：元/吨 图 8： 豆油-棕榈油1609 单位：元/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 9： 豆油-棕榈油1701 单位：元/吨 图 10： 豆油1701-1609 单位：元/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 11： 棕榈油1701-1609 单位：元/吨 图 12： 菜籽油1701-1609 单位：元/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 -1000-500050010001500400050006000700080009000100001100012000基差（右） 期货收盘价(活跃合约):菜籽油 现货价:菜油(进口):广东 050010001500200025002012201320142015201605001000150020002500300020122013201420152016-600-400-20002004002013201420152016-1500-1000-50005002013201420152016-1000-800-600-400-20002004002013201420152016 中大期货研究|农产品|油脂日报 4 三、 大豆、菜籽压榨利润 四、 油脂市场基本面跟踪 图 13： 大豆压榨利润 单位：元/吨 图 14： 菜籽压榨利润 单位：元/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 15： 豆油商业库存 单位：万吨 图 16： 棕榈油商业库存 单位：万吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 菜油商业库存 单位：万吨 图 18： 大豆开机压榨率 单位：万吨；% 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 -600-400-2000200400600800压榨利润:国产大豆:黑龙江 压榨利润:进口大豆:江苏 压榨利润:进口大豆:港口分销 压榨利润:进口大豆:CNF成本折合 -600-400-20002004006008001000压榨利润:油菜籽(进口):广东 60708090100110120130140150商业库存:豆油 20406080100120140棕榈油:商业库存:全国 050000100000150000200000250000油厂库存量:菜油:总计 020406080050100150200250压榨开机率:大豆:全国:当周值 压榨量:大豆:全国:当周值 中大期货研究|农产品|油脂日报 5 五、 国际原油与汇率市场跟踪 图 19： 原油价格 单位：美元/桶 图 20： 汇率 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 25456585105125期货结算价(连续):WTI原油 246810121416美元兑巴西雷亚尔 美元兑林吉特 阿根廷:美元兑比索 中大期货研究|农产品|油脂日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com