10月CPI回落，短期波动不改回暖趋势

食品饮料 2023-11-12 陈梦瑶,陆金鑫国联证券李辰

本周市场表现 本周食品饮料板块指数录得1.72%的跌幅，在申万一级子行业中排名倒数第一，相较于沪深300指数，跌幅更大1.78%。板块当前的市盈率（TTM）为26.72。

子行业与个股表现

宏观经济因素 10月CPI数据公布，CPI同比下滑至-0.2%，环比下降0.1%，其中食品烟酒类价格同比降低2.1%，主要是由于猪肉价格的反季节性下降以及食品烟酒其他细项10月价格变化弱于年初至今的表现。这反映出消费需求复苏仍在初期阶段，仍有增长空间。

白酒：当前市场聚焦于双节后的淡季调整，酒企通过价盘维护和库存管理为明年的市场启动做准备。建议关注低估值高增长的今世缘、增长稳健的五粮液，以及价盘库存稳定、产品布局全面的汾酒。徽酒整体表现较好，金种子也值得关注其积极变化和销售状况。
啤酒：啤酒市场继续呈现高端化的趋势，重点关注华润啤酒、青岛啤酒及改革预期下的燕京啤酒。百润股份也被推荐。
调味品、乳制品、休闲食品、饮料：C端品质和功能升级成为趋势，零添加调味品、鲜奶等产品需求增加。卤制品行业在2023年展现出明显的经营修复迹象，龙头市场份额有望扩大。零食新渠道红利持续释放，渠道变革的小零食企业有望受益。饮料公司具备改革逻辑，新品不断推出，关注历史估值区间的低估标的。调味品推荐千禾，乳制品推荐新乳业，休闲食品推荐盐津、绝味，饮料推荐农夫、东鹏。
预制菜：从终端恢复速度看，大B端优于中小B端和C端，低线城市表现更好。关注业绩弹性高、基本面改善的B端公司机会。产品驱动层面，大单品和供应链实力是公司竞争力的关键。关注选品能力和对市场需求的反应速度。餐饮企业通过疫情期间的逆势开店，有望受益于店数和店效的双重提升。重点推荐安井食品、千味央厨、佳禾食品。