风险减量助力实现公司、政府、客户三方共赢

近日公司在浙江宁波召开2023年投资者开放日，围绕“风险减量服务，助力高质量发展”为主题向市场介绍公司在风险减量服务的探索与实践，广受市场好评。 公司将风险减量服务贯穿保前、保中、保后的全流程，实现公司、政府、客户三方共赢 公司介绍到，公司积极开展风险减量服务的主要目标是协助被保险人降低保险事故发生概率和事故损失程度，从而进一步为社会和股东创造价值、减少损失，公司分别从风险减量服务的管理架构、理赔视角下的风险减量服务、风险减量服务在农险中的实践以及健康险业务风险减量服务四个维度进行了详细介绍。具体到各个环节的做法：对于保前和保中环节，公司搭建的“万象云平台”可以助力风控部门开展保前的风险勘察以识别客户风险，在承保后为客户提供气象预警、隐患排查、监测预警、线上培训等非临灾性的风险减量服务；对于理赔环节，公司践行“保险+风险减量服务+科技”的新商业模式，围绕“保防救赔”开展理赔风险减量管理，在灾前组织预防、灾中快救快赔、灾后风险反馈以实现降赔减损。具体到从实际效果来看，在今年台风“杜苏芮”登陆前，公司创新运用水浸物联、“车扫扫”工具进行风险防范，最终成功转移财产价值超过10亿元，较2016年“莫兰蒂”台风减损约5亿元。在健康险方面，随着我国人口老龄化进程加快，公司也开展了健康风险减量管理服务，主要是基于“疾病预防、小病不愁、大病无忧、疾病康复”的理念为客户提供全流程健康管理服务。 随着健康风险减量管理发展持续深化，其对公司业务拓展也形成了促进作用，公司2023年前三季度健康险保费增速超行业5个百分点，NBV和净利润也实现了高增态势，健康险业务也逐渐发展成为一项稳定盈利的业务板块且龙头优势明显。整体来看，随着公司风险减量管理的赋能效应持续显现，公司财险业务有望实现“车险COR＜97%、非车险COR＜100%”的良好目标，公司人身险业务则有望实现高质量的发展。 卓越的管理能力是公司长期财险业务持续领先同业的核心 2023年前三季度公司财险COR为97.9%，同比抬升1.7pct、环比抬升1.5pct，尽管自然灾害加剧等因素导致公司COR有所抬升但仍处于同业领先水平（太保财险为98.7%、平安财险为99.3%），预计主要是由于公司坚持效益优先、持续加强业务结构优化、风险减量服务赋能效应显现等因素所致，也形成了公司的核心投资价值。后续随着公司“保险+风险减量服务+科技”的新商业模式持续推进，其对公司降低成本、提升业务价值、优化服务等的赋能效应有望加大，进而将成为公司高质量发展的新动能，我们看好公司长期扎实的基本面表现。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为232/258/289亿元，对应增速分别为-5%/+11%/+12%。鉴于公司风险减量服务的赋能效应逐渐显现以及公司财险板块承保端优于同业的优势，我们维持目标价7.6元，维持“买入”评级。 风险提示：财险竞争加剧、寿险复苏不及预期、管理层波动。 财务预测摘要 资产负债表 其他负债负债合计股东权益股本 资本公积 其他综合收益盈余公积 一般风险准备 27,386 1,079,697 25,964 1,208,137 23,843 1,361,871 21,691 1,545,315 19,498 1,764,676 44,224 7,527 18,845 14,187 15,752 212 118,385 219,132 77,573 296,705 1,376,402 44,224 7,405 3,440 14,938 17,911 59 133,533 221,510 79,055 300,565 1,508,702 44,224 7,775 11,307 15,760 19,344 64 150,619 249,093 88,899 337,992 1,699,863 44,224 8,164 10,176 16,626 20,891 69 169,892 270,043 96,376 366,419 1,911,734 44,224 8,572 9,159 17,541 22,563 74 191,630 293,763 104,842 398,605 2,163,281 大灾风险利润准备金未分配利润 归属于母公司股东权益合计少数股东权益 股东权益合计 负债和股东权益总计 利润表