煤炭行业周报（11月第3周）：采购支撑煤价反弹，短期向上趋势仍在

证券研究报告|2023年11月12日 行业研究·行业周报煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 证券分析师：胡瑞阳0755-81982908 huruiyang@guosen.com.cnS0980523060002 1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨2.95%，沪深300指数上涨0.07%，跑赢沪深300指数2.88个百分点。全板块整周34只股价上涨，2只下跌，1只持平。云煤能 源涨幅最高，整周涨幅为19.66%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，11月3-11月9日，重点监测企业煤炭日均销量为723万吨，比上周日均销量增加0万吨，增加0%，比上月同期减少58万吨，减少7.4%。其中，动力煤周日均销量较上周增加0.1%，炼焦煤销量较上周减少4%，无烟煤销量较上周增加6.7%。截至11月9日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2363万吨，比上周增加6.7%，比上月同期增加347万吨，增加17.2%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数733元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1072元/吨，周环比上涨3.78%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨1.93%，黄骅港周环比上涨1.91%，广州港周环比上涨2.99%；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨2.44%，榆林环比上涨5.05%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌4.69%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存655万吨，周环比增加27万吨；北方港口库存合计3808.6万吨，周环比增加286.4万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2400元/吨，周环比上涨2.13%，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌2.27%，吕梁周环比持平，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌14.66%；焦煤期货结算价格1991元/吨，周环比上涨7.33%；主要港口一级冶金焦价格2340元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2140元/吨，周环比持平；螺纹价格4000元/吨，周环比上涨1.52%。库存方面，京唐港炼焦煤库存104.32万吨，周环比增加1.6万吨（1.56%）；独立焦化厂总库存952.24万吨，周环比增加26.4万吨（2.85%）；可用天数10.5天，周环比增加0.2天。 5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1250元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2495.45元/吨，周环比上涨33.64元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2530元/吨，周环比上涨50元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2275元/吨，周环比下跌50元/吨；华东地区电石到货价2900元/吨，周环比下跌16.67元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6034.29元 /吨，上涨6.51元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4132元/吨，周环比上涨61元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比上涨50元/吨。 6.投资建议：本周煤价普遍回升，化工煤需求高位，海外原油价格下跌，冷空气来临日耗反弹，预计煤价维持高位。动力煤方面，冷空气支撑日耗反弹，长协供应充足，北方电厂补库支撑价格，进口煤边际减弱，电厂维持高库存策略，煤企库存回升，电厂库存高位，港口库存增加；钢厂铁水产量略降，焦煤价格上涨，焦煤库存低位，价格易涨难跌，冬储情况决定焦煤价格高度；化工品价格以涨为主，用煤需求高位，支撑港口高卡煤价格。地产政策或继续发力，煤炭供给与需求边际改善，供暖季临近，预计煤价有望企稳，维持行业“超配”评级。地产政策边际支撑下，布局焦煤、焦炭、化工煤、动力煤公司。关注焦煤公司山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技、美锦能源以及化工煤华阳股份，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 市盈率PE （TTM） 无烟煤 5.5 炼焦煤 6.4 煤炭 8.8 动力煤 9.3 焦炭 26.9 其他煤化工 79.0 1.供给环比持平。中国煤炭运销协会数据，11月3日-11月9日，重点监测企业煤炭日均销量为723万吨，比上周日均销量增加0万吨，增加0%，比上月同期减少58万吨，减少7.4%。 2.库存环比增加。截至11月9日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2363万吨，比上周增加 6.7%，比上月同期增加 347万吨，增加17.2%。 1.冷空气来临，日耗反弹，北港库存环比增加。 2.周度化工用煤量减少，但仍在高位。 3.高炉产能利用率上升，日均铁水产量降到239万吨。 4.水泥库容比小幅降低。 1.煤炭市场价格上涨。 2.钢价上涨。 3.化工品价格多数上涨。 4.水泥价格指数小幅回落。 1.原油价格下跌。 2.英国天然气价格下跌。 3.澳洲动力煤价格下跌。 4.焦煤期货价格上涨。 资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，国信证券经济研究所整理 表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链 指标单位 价格/数量 周增减 周环比 动力煤产业链 港口价格产地价格 电厂价格库存 秦皇岛港Q5500平仓价元/吨 950.0 18.0 1.9% 秦皇岛港Q5000平仓价元/吨 837.0 39.0 4.9% 黄骅港Q5500平仓价元/吨 960.0 18.0 1.9% 黄骅港Q5000平仓价元/吨 849.0 39.0 4.8% 广州港神混1号Q5500库提价元/吨 1035.0 30.0 3.0% 广州港山西优混Q5500库提价元/吨 1020.0 30.0 3.0% 广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨 1000.4 10.0 1.0% 广州港印尼煤Q5500库提价元/吨 1031.7 6.2 0.6% 山西大同Q6000车板价元/吨 799.0 19.0 2.4% 陕西榆林Q5500市场价元/吨 853.0 41.0 5.0% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨 728.0 -6.0 -0.8% 中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨 1072.0 39.0 3.8% 中国电煤采购经理人指数:价格指数% 48.6 5.6 13.0% 秦皇岛港煤炭库存万吨 655.0 27.0 4.3% 曹妃甸港煤炭库存万吨 584.0 2.0 0.3% 北方港口：合计万吨 3808.6 286.4 8.1% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 表2：一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 2400.0 50.0 2.1% 港口价京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 2490.0 150.0 6.4% 格国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2340.0 0.0 0.0% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 2140.0 0.0 0.0% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 2150.0 -50.0 -2.3% 产地价山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 2120.0 0.0 0.0% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 2200.0 0.0 0.0% 京唐港炼焦煤库存 万吨 104.3 1.6 1.6% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 216.3 7.6 3.6% 炼焦煤炼焦煤钢厂炼焦煤库存 万吨 748.0 10.0 1.4% 产业链库存钢厂炼焦煤库存可用天数 天 12.1 0.1 1.3% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 952.2 26.4 2.9% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 10.5 0.2 1.9% 四大港口焦炭库存合计 万吨 196.9 6.5 3.4% 焦炭库钢厂焦炭库存 万吨 584.6 12.7 2.2% 独立焦化厂焦炭库存 万吨 70.4 0.0 0.0% 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 4000.0 60.0 1.5% 下游价上海6.5高线线材价格 元/吨 4000.0 60.0 1.5% 格上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4770.0 10.0 0.2% 上海普20mm中板价格 元/吨 3880.0 40.0 1.0% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 格 表3：一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价 元/吨 1250.0 0.0 0.0% 原油价格 英国布伦特原油现货价 美元/桶 82.7 -5.3 -6.0% 煤化工产业链 下游产品价格 甲醇：华东地区市场价 元/吨 2495.5 33.6 1.4% 尿素：华鲁恒升出厂价 元/吨 2530.0 50.0 2.0% 电石：华东地区到货价 元/吨 2900.0 -16.7 -0.6% 聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场价 元/吨 6034.3 6.5 0.1% 乙二醇：华东地区市场价 元/吨 4132.0 61.0 1.5% 聚乙烯：上海石化出厂价 元/吨 9350.0 50.0 0.5% 聚丙烯：上海石化出厂价 元/吨 8000.0 100.0 1.3% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 存 表4：一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 甲醇 元/吨 2509.0 79.0 3.3% 全球能源价格期货收盘 NYMEX轻质原油 元/GJ 98.9 -4.8 -4.7% 对比价(活跃合 NYMEX天然气 元/GJ 20.9 -3.2 -13.4% IPE英国天然气 元/GJ 103.6 -0.2 -0.1% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 约) 01 行业市场表现回顾 02 03 行业新闻及动态跟踪行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收涨2.95%，沪深300指数上涨0.07%。年初至今，中信煤炭上涨8.04%，跑赢同期沪深300指数15.41个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭涨幅排第4。 本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为8.78，环比前一周上升0.23。在中信30个一级行业中，国防军工、计算机、电子元器件、餐饮旅游、农林牧渔、综合、医药市盈率水平居前，煤炭行业位于第28位，环比前一周持平，仅高于银行和建筑。 子板块市场及个股表现 各子板块涨多跌少，焦炭板块涨幅最大，为3.9%，其他煤化工板块跌幅最大，为0%。本周煤炭板块个股整体表现较差。本周煤炭板块个股整体表现较好。中信煤炭行业共计37只A股标的，34只股价上涨，2只股价下跌，1只股价持平。涨幅榜中，云煤能源涨幅最高，整周涨幅为19.66%；淮河能源跌幅为1.57%，为跌幅最大股票。 图1：中信煤炭行业指数走势图2：煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 15% 10% 5% 2023-1 0% -5% 煤炭(中信)收益率沪深300收益率 周涨跌幅% 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 传媒计算机通信煤炭房地产 电力设备 综合电子元器件 医药机械 轻工制造国防军工基础化工商贸零售餐饮旅游 综合金融(中信) 家电非银行金融 建筑建材 电力及公用事业 交通运输农林牧渔纺织服装 汽车银行 有色金属 钢铁石油石化食品饮料 -3 2023-2 2023-3 2023-4 2023-5 2023-6 2023-7 2023-8 2023-9 2023-10 2023-11 -10% -15% 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所整理 图3：行业市盈率图4：煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 市盈率PE