周度策略：内需有所改善，市场夯实底部

内需有所改善，市场夯实底部 ——周度策略 证券研究报告-周度策略 发布日期：2023年11月12日 投资要点： 相关报告 《周度策略：行业周观点》2023-11-05《周度策略：消费逐步改善，市场继续反弹》2023-11-05《周度策略：行业周观点》2023-10-29 ⚫【内需有所改善，进口大幅增长】10月我国进出口总额增速从连续4个月同比下降转为增长0.9%。10月出口下降3.1%，低于前值-0.6%；进口增长6.4%，高于前值-0.9%。出口略低于预期，主要是因为海外需求整体较弱，我国对东盟的出口增幅有所放缓。不过我国对美国出口降幅开始收窄，随着中美关系改善，中美贸易有望继续改善。进口呈现大幅增长态势，显示内需开始改善，我国经济企稳态势得到巩固。根据中国海关贸易景气统计调查，对未来进口、出口表示乐观的企业占比提升，我国外贸向好发展态势进一步显现。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫【物价继续保持平稳，工业品价格略降】10月CPI同比为-0.2%，食品价格下降4.0%，其中猪肉价格下降30.1%，影响CPI下降约0.55个百分点。生猪存栏去化缓慢，价格低迷，叠加去年高基数，导致同比降幅较大，拖累CPI进入负值。10月PPI同比为-2.6%，低于前值-2.5%，略有回落。地产政策放开后，楼市销售情况不及预期，工业品价格回升势头放缓。不过万亿特别国债落地后，可能刺激相关需求，PPI有望维持回升势头。 ⚫【货币政策注重跨周期和逆周期调节】央行行长表示，当前我国经济增长持续回升向好，全年5%的预期目标有望顺利实现。下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性，保持利率水平与实现潜在经济增速的要求相匹配。弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢；引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定。推动金融稳定立法，加快金融稳定保障基金建设。 （ETF基金组合设立于2023年1月1日，详情请见正文“配置建议”） ⚫【美国失业救济人数增多，美联储官员鹰派表态】美国最新一周申请失业救济人数为21.7万人，连续7周上升，增加美国劳动力市场降温的迹象。鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行动”；如果合适，美联储将毫不犹豫地进一步收紧货币政策。联储官员戴利也表示，如果通胀不进一步下降美联储可能不得不再次加息。考虑美国政府债务庞大，穆迪将美国的评级展望从稳定下调至负面。 ⚫【投资建议：市场夯实底部】国内需求呈现改善势头，进口出现超预期增长，汽车销量同比增长13.8%。央行行长表示下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，加快金融稳定保障基金建设。中美高层会面有望改善双边关系。国内市场夯实底部，建议关注机器人、稀土、消费电子、芯片、证券等板块。 风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。 内容目录 1.内需有所改善，市场夯实底部........................................................................4 1.1.内需有所改善，进口大幅增长.........................................................................................41.2.物价继续保持平稳，工业品价格略降..............................................................................41.3.货币政策注重跨周期和逆周期调节.................................................................................61.4.美国失业救济人数增多，美联储官员鹰派表态...............................................................71.5.配置建议：内需有所改善，市场夯实底部......................................................................71.6.策略模拟ETF基金组合跟踪...........................................................................................9 2.市场回顾.......................................................................................................10 2.1.指数涨跌.......................................................................................................................102.2.行业涨跌.......................................................................................................................102.3.个股涨跌.......................................................................................................................11 3.资金跟踪.......................................................................................................12 3.1.融资资金.......................................................................................................................123.2.北向资金.......................................................................................................................13 4.估值跟踪.......................................................................................................13 4.1.指数估值.......................................................................................................................134.2.行业估值.......................................................................................................................15 5.市场情绪.......................................................................................................16 5.1.风险偏好.......................................................................................................................165.2.换手率...........................................................................................................................17 图表目录 图1：进出口同比增速(%).......................................................................................................4图2：主要贸易伙伴累计出口金额和增速(%)..........................................................................4图3：CPI和农产品批发指数同比...........................................................................................5图4：PPI和生产资料价格指数同比(%)................................................................................5图5：生猪价格及同比............................................................................................................5图6：美国非农就业数据(万人)...............................................................................................7图7：上证综指及13日均线（点）........................................................................................8图8：行业与主题ETF基金模拟组合收益率走势图（组合设立于2023年1月1日，以周一开盘价结算）..........................................................................................................................9图9：全球主要指数涨跌幅(%).............................................................................................10图10：A股主要指数涨跌幅(%)............................................................................................10图11：沪深两市周度日均成交金额（亿元）........................................................................10图12：A股行业板块周度涨跌幅（%）.................................................................................11图13：万得概念板块涨跌幅位居前10位（%）...................................................................11图14