食品饮料行业专题研究：高低硫价差或再度拉宽

食品饮料行业月度数据专题分析

行情复盘与估值

• 10月行情：食品饮料行业在31个申万一级行业中排名第16位，表现略好于沪深300指数（排名第16 vs 第16）。
• 子行业表现：饮料乳品、调味发酵品、休闲食品涨幅位居前三。
• 个股表现：仙乐健康涨幅最高，达27.77%，紧随其后的是莲花健康、华统股份等。

数据更新与销售动态

• 线下销售：10月白酒销售额同比增长4%，啤酒销售额同比下滑10%，饮料销售额同比下滑4%，乳制品销售额同比下滑11%。

• 重点公司表现：

  • 白酒：顺鑫农业线下销售额同比下滑17%，重庆啤酒、百润股份等表现不佳。
  • 啤酒：青岛啤酒、燕京啤酒等属于高端化逻辑明确的标的。
  • 饮料：东鹏饮料表现较为稳健，承德露露、香飘飘表现不一。
  • 乳制品：伊利、新乳业表现相对较好，妙可蓝多表现不佳。
  • 调味品：海天、千禾销售额均下滑，中炬、天味也呈现下滑趋势。
  • 休闲零食：劲仔食品、盐津铺子、甘源食品等表现各异。

• 线上销售：

  • 零食类销售额同比减少21.76%，销量同比减少49.34%，客单价同比减少3.60%。
  • 保健品销售额同比增加1.85%，销量同比增加21.4%，客单价同比下降16.10%。
  • 宠物食品及用品销售额同比减少17.33%，销量同比减少3.28%。

基本面追踪与投资建议

• 基本面趋势：食品饮料行业基本面趋于稳定，宏观数据改善，有利于行情回暖。
• 投资建议：
  • 白酒板块：优先选择高端酒和地产品牌，如茅台、五粮液、今世缘、迎驾、古井，以及次高端汾酒和业绩高增的区域酒金种子。
  • 啤酒板块：青岛啤酒为首选的高端化龙头，燕京啤酒具有改革预期的弹性。
  • 大众品板块：千禾味业、新乳业、盐津铺子、绝味食品、农夫山泉、东鹏饮料、安井食品、千味央厨等被推荐。
• 风险提示：食品安全风险、竞争加剧风险、成本波动风险。

重点推荐标的

• 今世缘：预计2023-2025年EPS分别为2.53元、3.18元、3.94元，给予买入评级。
• 贵州茅台：预计2023-2025年EPS分别为59.30元、72.65元、84.11元，给予买入评级。
• 五粮液：预计2023-2025年EPS分别为7.86元、8.92元、10.07元，给予买入评级。
• 青岛啤酒：预计2023-2025年EPS分别为3.27元、3.88元、4.45元，给予买入评级。
• 盐津铺子：预计2023-2025年EPS分别为2.78元、3.51元、4.35元，给予买入评级。

此报告全面涵盖了食品饮料行业的月度数据、行情复盘、销售动态、基本面追踪，并提供了具体的投资建议和风险提示，旨在帮助投资者把握行业趋势和投资机会。