申万期货品种策略日报：铜锌铅

20231109申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 67,500 21,750 16,435 涨跌 -110 100 -75 涨跌幅 -0.16% 0.46% -0.45% 成交量 59,231 121,844 45,180 持仓量 145,931 91,051 64,010 持仓量变化 -866 2,091 -1,946 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 67,870 21,760 16,370 涨跌 -35 100 -90 升贴水 335 60 -55 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,106.00 $2,607.00 $2,197.00 前日3个月收盘价 $8,195.00 $2,576.00 $2,193.00 涨跌 -$80.50 $39.00 $8.50 涨跌幅 -0.98% 1.52% 0.39% 成交量 16,708 10,151 8,116 最高 $8,234.50 $2,631.50 $2,200.00 最低 $8,101.00 $2,565.00 $2,173.00 现货升贴水 -83.50 -4.25 0.55 库存 178,125 74,250 133,050 库存变化 -625 -1,675 1,700 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.33 8.34 7.48 宏观消息 潘功胜表示，全年5%的预期目标有望顺利实现。转变经济增长方式比追求高增长速度更加重要。高风险中小银行数量已经较峰值下降一半。始终保持货币政策的稳健性，营造良好货币金融环境。将用好结构性货币政策工具，支持科技创新、民营小微、先进制造、绿色发展、普惠养老等领域健康发展。合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降，继续以我为主实施好利率调控。房地产市场调整对金融体系的外溢影响总体可控。弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢。支持地方融资平台转型成为不依赖政府信用、财务自主可持续的市场化企业。坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化。 行业信息 【秘鲁矿业协会：明年铜产量仍有望攀升】据外电11月7日消息，秘鲁矿业协会会长周二表示，虽然铜矿开采投资明年可能复苏缓慢，但如果大型矿山不受到社会抗议活动的影响，该国的铜产量仍可能增长。SNMP是该全球第二大铜生产国最大的矿业协会，协会会长VictorGobitz称，2024年产量将会达到270-280万吨，高于今年预估的260-270万吨以及2022年的245万吨。 评论及策略 铜：夜盘铜价小幅下跌，预期过剩依旧限制铜价走强。国际铜研究小组等机构预计明年铜过剩45万吨左右。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价小幅回落。有报道称，俄罗斯OZERNY发生火灾，可能对未来产量产生影响。目前精矿加工费下降，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能回落，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。