申万期货品种策略日报：铜锌铅

20231206申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 67,900 20,410 15,610 涨跌 -910 -430 -90 涨跌幅 -1.32% -2.06% -0.57% 成交量 73,962 109,863 49,679 持仓量 160,371 93,900 51,563 持仓量变化 -12,008 7,585 -6,275 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,890 20,600 15,620 涨跌 -35 -360 -50 升贴水 360 100 40 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,341.50 $2,418.00 $2,052.50 前日3个月收盘价 $8,427.00 $2,438.50 $2,093.00 涨跌 -$101.50 -$35.00 -$41.00 涨跌幅 -1.20% -1.43% -1.96% 成交量 26,544 12,190 13,003 最高 $8,461.50 $2,457.00 $2,103.50 最低 $8,313.00 $2,415.00 $2,050.00 现货升贴水 0.00 -7.50 -31.50 库存 180,550 221,075 131,375 库存变化 5,650 -1,625 -3,225 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.14 8.44 7.61 宏观消息 美国10月JOLTS职位空缺873.3万人，预期930万人，前值955.3万人。10月职位空缺降至2021年一季度以来新低，进一步表明美国劳动力市场正在降温。美国11月Markit服务业PMI终值50.8，创7月份以来新高、连续10个月扩张。11月Markit综合PMI终值50.7，连续10个月扩张。数据发布后，美国两年期国债收益率一度转涨。国内成品油开启新一轮调价窗口，届时油价将迎来“五连跌”。国家发改委信息显示，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2023年12月5日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低55元、50元。 行业信息 【智利Codelco10月铜产量同比下滑5.7%】据外电12月5日消息，智利国家铜业委员会(Cochilco)周二表示，智利国家铜业公司(Codelco)10月铜产量同比下滑5.7%，至128,000吨。Codelco是全球最大铜矿。Codelco一直在努力应对运营问题和高负债，该矿商去年产量降至25年来的最低水平。 评论及策略 铜：夜盘铜价回落，再受美元走强压制。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。市场预期对美联储明年降息时点可能延后，以及LME库存快速攀升，可能促铜价短期偏弱，总体区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘锌价震荡整理，总体区间波动。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。