研报摘要
2023年第二至第三季度机械行业概览
- 收入与利润：机械行业整体收入与利润呈现回暖趋势，2023年第二季度和第三季度的营收同比分别增长9.6%和4.8%，归母净利润同比分别增长9.3%和7.9%。
- 主要增长领域：光伏、锂电、核电、高空作业车、新造船周期、基础件和叉车板块的收入持续增长。服务机器人板块增速加快，新造船周期已启动，基础件与叉车保持稳定增长，工程机械行业拐点接近。
- 毛利率变化：整体毛利率提升，其中高空作业车、核电设备、船舶制造、工程机械的毛利率增长明显，金属制品和塑料加工设备的毛利率则出现下滑。
投资建议
- 关注方向：建议布局受经济周期波动影响较大的通用机械板块，如工业母机机床和行业先行板块刀具；受益于宏观稳增长的工程机械板块；核酸业务影响减轻的检测板块；细分赛道中的隐形冠军，如海容冷链、华荣股份、海洋王等；以及新能源设备中具有长期竞争优势的公司。
- 风险提示：宏观经济复苏低于预期的风险和原材料价格波动导致毛利率波动的风险。
2023年第三季度行业详细分析
- 收入与利润：2023年第三季度，机械行业总营收同比增加4.8%，归母净利润同比增加7.9%。
- 收入稳定增长：专用设备板块增长最快，金属制品板块在连续下滑后转正增长，通用设备和仪器仪表板块保持稳定增长，工程机械和运输设备板块同比分别下降3.6%和1%。
- 利润表现：所有子板块利润增速除仪器仪表和工程机械外，其余均呈上行趋势。金属制品与运输设备板块在连续两个季度下滑后转正增长。
- 毛利率与期间费用率：2023年第三季度，全行业毛利率总体提升，工程机械和专用设备板块增长尤为明显。期间费用率方面，各板块变动不一，部分子板块出现波动，尤其是工业机器人及工控系统和激光加工设备。
专用设备细分领域
- 光伏设备：2023年第二季度和第三季度，光伏设备收入分别增长60.9%和61.5%，龙头晶盛机电和迈为股份的利润增速分别为72.57%和63.14%。
- 锂电设备：2023年第二季度和第三季度，锂电设备收入分别增长20.8%和26.0%，先导智能的利润增速分别为36.69%和31.71%。
- 矿山冶金设备：2023年第二季度和第三季度，矿山冶金设备收入分别增长2.8%和4.1%，龙头天地科技的利润增速分别为9.79%和10.07%。
- 油气设备：2023年第二季度和第三季度，油气设备收入分别增长14.0%和47.6%，杰瑞股份的利润增速分别为-9.54%和1.61%。
- 3C设备：2023年第二季度和第三季度，3C设备收入分别增长22.1%和-11.7%，芯碁微装的利润增速分别为7.31%和31.22%。
运输设备与通用设备
- 运输设备：新一轮船舶制造周期已开启，中国船舶的收入和归母净利润仍出现同比增长。
- 通用设备：激光加工设备、服务机器人、工业机器人及控制系统、基础件、塑料加工设备、机床设备、起重运输设备、锅炉设备等子板块的收入出现不同程度的同比增速上升趋势。
工程机械与电梯
- 工程机械：国内持续磨底，海外空间广阔。叉车板块在2023年第二季度和第三季度分别增长9.4%和12.2%，电梯板块则在2023年第二季度和第三季度分别增长16.3%和-12.5%。
- 电梯：行业龙头上海机电在2023年第二季度和第三季度分别录得28.08%和-20.53%的收入增长。
行业估值
- 多个子板块的估值处于5%分位数以内，如矿山冶金机械、油气装备、核电设备、光伏设备、锂电设备、高空作业车、金属制品等。
- 估值在5%-25%以内的子板块包括3C设备、激光加工设备、仪器仪表
