豆类油脂日报：市场分歧加大 豆类油脂冲高回落

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年11月7日豆类油脂 豆类油脂 市场分歧加大豆类油脂冲高回落 核心观点 11月7日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价盘整，收于20日均线上 方，持仓并未出现明显变化，期价下有5日和10日均线支撑；豆二期价冲高 回落，期价依然运行在60日均线上方，十字星形态报收，持仓并未出现显著 变化；豆粕期价冲高回落，继5日均线上穿60日均线之后，10日均线也上 穿60日均线，伴随减仓1.6万手，市场分歧明显加大；菜粕期价迎来大涨， 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 期价站上30日均线，盘中增仓1.6万手。油脂期价高位回落，豆油期价冲高 回落，期价依托5日均线和60日均线支撑，盘中减仓2.3万手。棕榈油上冲 60日均线未果承压下行，期价获得5日均线支撑；菜籽油期价表现偏弱，重 新回落至5日均线和10日均线支撑，并未出现像样的反弹行情，盘中伴随小幅增仓。 豆类来看，美豆期价强势对国内豆类期价的提振作用明显减弱。近期国内主流油厂豆粕成交明显放量，油厂连续成交放量提前锁利，基本集中在远 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 月偏低基差合同，但现货成交相对低迷；虽然传统饲料消费旺季临近，但由于渠道库存相对充足、贸易商急于出货，加上终端饲料厂需求不及预期，现货市场整体采购情绪不高。外强内弱持续，国内跟涨过后仍需密切关注下游采购备货积极性的变化，短期反弹过后，或迎来剧烈动荡。 油脂来看，目前国内外棕榈油价格均面临明显的库存压力。市场预计10月底马来西亚棕榈油库存或将攀升至年内高点。近期厄尔尼诺预期升温继续影响远期棕榈油产量预期，但由于是老生常谈，对市场情绪面的影响程度明 1/5请务必阅读文末免责条款 显减弱。国内市场，棕榈油库存仍处于季节性的累库阶段，随着棕榈油消费的季节性转淡，在进口棕榈油仍有大量到港的背景下，国内棕榈油港口库存仍面临继续累积的风险。短期棕榈油期价反弹空间受到制约，面临再度走弱的风险。 1.产业动态 1）海关数据显示，2023年10月份中国进口大豆515.8万吨，较9月份715.4 万吨下调199.6万吨，环比降幅27.90%，较2022年10月份413.6万吨增加102.2 万吨或同比增幅24.71%；2023年1-10月份进口大豆累积8241.5万吨，较2022 年同期7190万吨增加1051.5万吨，或同比增幅14.62%。此外，2023年1-10月 进口大豆金额3504.90亿人民币，较上年同期3189.2亿人民币增加315.70亿人民币或同比增幅9.90%。中国10月进口大豆516万吨，环比降低近28%，但是同比增长25%。今年前10个月的大豆进口总量达到8242万吨，同比增长14.6%。 2）美国农业部出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前增长约 2%，但是较去年同期减少20%。截至2023年11月2日的一周，美国大豆出口检验 量为2,085,419吨，上周为2,050,407吨，去年同期为2,608,432吨。2023/24年度美国大豆出口检验总量累计达到12,198,002吨，同比减少5.0%。上周是同比减少2.7%。美国农业部周一发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对中国销售126,000吨大豆，在2023/24年度交货。上周五私人出口商报告对未知目的地销售131,150吨大豆，2023/24年度交货。 3）咨询机构AgRural周一发布的数据显示，截至11月2日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的51%，创下2020/21年度以来的同期最低进度。一周前播种进度为40%，去年同期为57%。报告称，马托格罗索州上周降雨不多，但是播种进度有所加快。尽管如此，由于该州一些地区土壤墒情偏低，提高了重播大豆的必要性，并对2024年初播种的二季玉米造成不利影响。过去一周帕拉纳州出现暴雨和洪水，该州西南部和中南部地区的作物受到洪水破坏，需要重新种植。AgRural预测2023/24年度巴西大豆种植面积同比增加3%，达到4540万公顷。根据趋势单产计算，2023/24年度巴西大豆产量将达到1.64亿吨。 4）乌克兰谷物协会（UGA）发布报告，将2023年乌克兰谷物和油籽产量预期 值调高到8,160万吨，较早先预期调高110万吨，比2022年的产量7,380万吨提高10.6%。产量增长的原因在于天气条件有利，作物单产提高，特别是玉米和葵花籽产量提高。该协会预期2023/24年度（7月至6月）乌克兰谷物和油籽出口量可能接近5000万吨，高于上年的出口量5800万吨。UGA表示，只有乌克兰能够通过黑海港口出口，而且包括多瑙河在内的替代路线的物流成本下降，才能在2023/24年度实现这样的出口预期。协会估计2023年油菜籽收成为420万吨。乌克兰农业 部的初步数据显示，油菜籽收成为400万吨。2023/2024年的出口量预计为370万 吨。协会估计大豆产量为480万吨，乌克兰农业部估计产量为460万吨，2023/2024 年度潜在出口量可达330万吨。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4900 0 大豆（均价） —— 4957 0 豆粕（张家港） ≥43% 4330 +30 豆粕（均价） —— 4345 +27 豆油（张家港） 四级 8610 +110 豆油（均价） —— 8643 +122 棕油（广东） 24度 7460 +170 棕油（均价） —— 7511 +171 菜油（张家港） 进口四级 8860 +120 菜油（均价） —— 8882 +34 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。